保險(xiǎn)資金舉牌的風(fēng)險(xiǎn)到底怎樣？險(xiǎn)資去年底舉牌的虧損已經(jīng)不少，如此下去監(jiān)管部門會干預(yù)嗎？

　　對于這一連串問題，證券時(shí)報(bào)·券商中國記者終于看到了一個(gè)明確的表達(dá)，用大白話講就是——只要合法合規(guī)，沒有人不同意險(xiǎn)資舉牌，大家各顯神通去吧。

　　保險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)總體可控，包括部分中小公司

　　近期，保監(jiān)會主席項(xiàng)俊波在接受財(cái)新采訪的時(shí)候，首次直面險(xiǎn)資舉牌的問題，給出了他的看法：

　　“5年前我剛上任時(shí)，險(xiǎn)資投資渠道狹窄，社會對保險(xiǎn)資金運(yùn)用的爭議很大，覺得保監(jiān)會管得太死。如今險(xiǎn)資松綁后，保險(xiǎn)資金運(yùn)用又因二級市場舉牌再度成為市場熱點(diǎn)?！?

　　“我們做了反復(fù)測算，保險(xiǎn)資金的整體風(fēng)險(xiǎn)總體可控，而對于部分中小保險(xiǎn)公司，我們不斷進(jìn)行壓力測試，基本沒有問題?！?

　　“我在審計(jì)署和商業(yè)銀行都干過，風(fēng)險(xiǎn)意識一直繃得緊緊的。”

　　據(jù)財(cái)新報(bào)道，關(guān)于上述壓力測試的情況是，當(dāng)時(shí)有18家符合條件的公司進(jìn)行了壓力測試，大多數(shù)都通過了，針對個(gè)別存在風(fēng)險(xiǎn)隱患公司，保監(jiān)會將采取有針對性的監(jiān)管措施。

　　就在近日，中融人壽就被保監(jiān)會暫停股票買入。去年底，該公司舉牌了三家上市公司。

　　關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)但允許風(fēng)險(xiǎn)偏好不同的公司存在 雖然保險(xiǎn)資金總體風(fēng)險(xiǎn)可控，但是這也并不意味著保監(jiān)會鼓勵(lì)舉牌。對于舉牌背后的風(fēng)險(xiǎn)，保監(jiān)會稱其從未放松過警惕。

　　保監(jiān)會資金運(yùn)用部主任曾于瑾在接受財(cái)新采訪中表示，市場化自然會有差異，總會出現(xiàn)一些風(fēng)險(xiǎn)偏好不同的公司。

　　對于一些風(fēng)險(xiǎn)偏好大的公司，其實(shí)保監(jiān)會對其采取監(jiān)管措施的頻度、力度要遠(yuǎn)高于其它公司。

　　舉牌戰(zhàn)背后是股權(quán)戰(zhàn)爭 就保險(xiǎn)公司業(yè)內(nèi)的觀點(diǎn)而言，險(xiǎn)資舉牌是一個(gè)趨勢，甚至這還只是一個(gè)開始。在當(dāng)下資產(chǎn)荒下，固收類產(chǎn)品收益下降，權(quán)益類資產(chǎn)中只要出現(xiàn)符合現(xiàn)金流要求或者價(jià)格到了買點(diǎn)的投資標(biāo)的，都應(yīng)該買。

　　“我們買著買著，就過了5%了。”一家保險(xiǎn)公司投資決策委員會的成員說。 其實(shí)，險(xiǎn)資發(fā)起的股權(quán)戰(zhàn)爭不僅在二級市場，在一級市場也是如此。

　　近日，有一家上市券商旗下直投子公司的董事感概，當(dāng)年券商直投子公司獲批的時(shí)候，依然在券商和PE界掀起了一股巨浪，可是券商直投子公司在股權(quán) 投資上的規(guī)模也就是幾百億到1000億的量；而去年保險(xiǎn)資金被允許設(shè)立私募股權(quán)基金，這才是PE界真正的地震，因?yàn)檫@里有1.2萬億的空間。

　　2016年可配置的險(xiǎn)資規(guī)模預(yù)計(jì)4.5萬億左右

      由于保險(xiǎn)大類資產(chǎn)配置的相對長期性，存量資產(chǎn)的大幅度變化基本不大可能，更多來自于新業(yè)務(wù)增量和原有大類資產(chǎn)到期后的重新配置需求，因此，不妨對保險(xiǎn)業(yè)2016年可運(yùn)用資金的增量和存量變化做一個(gè)大致的估算，整體配置規(guī)模預(yù)計(jì)在4.5萬億左右：

　　1、新增保險(xiǎn)業(yè)務(wù)帶來可運(yùn)用資產(chǎn)的增加：按照以往的年均增長20%左右的趨勢，2015年為11.2萬億，2016年新增投資資產(chǎn)將沖過13萬億，增量大約為2萬億左右；

　　2、協(xié)議存款到期的重新配置：2011年5年期協(xié)議存款利率在5.5%左右，2016年到期量將接近5000億元；

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　　3、非標(biāo)資產(chǎn)到期的重新配置：2013年非標(biāo)資產(chǎn)才開始配置，以2年期信托產(chǎn)品為主，利率在7-8%以上，很多公司非標(biāo)投資到期或者達(dá)到上限，預(yù)計(jì)有2萬億左右。

　　預(yù)計(jì)帶來5000億資金進(jìn)入股市

　　前述的4.5萬億資金預(yù)計(jì)有10-15%左右，也就是5000-6000億左右的資金進(jìn)入到股市，并對股票市場產(chǎn)生影響，需要注意的是，險(xiǎn)資投 資比例和指數(shù)同周期變化特征，在階段性底部上升趨勢尚未呈現(xiàn)的時(shí)候，險(xiǎn)資很少會積極入市，而在股市上漲30%以后，險(xiǎn)資入市將會加速，這在2015年上半 年的行情中得到了顯著體現(xiàn)。