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興業(yè)證券張憶東:A股存量博弈之下風險偏好反復波動 以積極防御為主

股票來源:時間:2016年02月29日 10:16 編輯:中商情報網(wǎng)

兩會”之后,中長期變量的考量重新占據(jù)主導,不確定性增加

(1)供給側改革豐滿的愿景需要先面對現(xiàn)實的“骨感”。

(2)美聯(lián)儲加息節(jié)奏影響人民幣匯率預期波動,基本面改善過程的曲折帶來寬松預期波動,倒逼式改革帶來增長預期的波動。

(3)信用風險暴露可能引致風險偏好快速收縮

二季度行情特征

(1)存量博弈下,消耗性、磨人的行情,伴隨震蕩和反復。需要留得青山(2)一個持續(xù)作用于市場的不確定性在于:中長期推進轉型改革與短期維持穩(wěn)定守住底線的政策取向相互交織,影響風險溢價(3)若穩(wěn)增長持續(xù)超預期(貨幣、財政等),注意把握周期性行業(yè)超預期表現(xiàn)機會。但需提防隨后房地產(chǎn)泡沫擴張。敏銳捕捉戰(zhàn)機“打好游擊”

投資策略——積極防御

(1)風險偏好反復波動需要靈活控制倉位。戰(zhàn)略上的持久與戰(zhàn)役上的速決相結合。尋找機會,游擊滅敵,積小勝為大勝(2)絕對收益者可在恐慌情緒釋放之后,找準方向游擊滅敵,并勇于止盈。相對收益者在“人少的地方”進行布局,精選成長與估值相匹配的標的(3)板塊選擇上,一是把握好資源周期性行業(yè)反復躁動的機會,二是精選漲價中的細分行業(yè),三是中長期布局現(xiàn)代服務業(yè)真成長標的,四是高股息率、現(xiàn)金流健康、內生增長扎實的標的,作為積極防御的品種,四是高股息率、現(xiàn)金流健康、內生增長扎實的標的,作為積極防御的品種。

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