G20上海會(huì)議落幕，承諾加強(qiáng)溝通，避免競(jìng)爭(zhēng)性貶值；目前市場(chǎng)面臨的環(huán)境仍然相對(duì)平穩(wěn)，維持反彈觀點(diǎn)，仍可尋找結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)

2016年2月26日-27日在上海舉行G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議，會(huì)議主要討論了當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、增長(zhǎng)框架、投資和基礎(chǔ)設(shè)施、國(guó)際金融架構(gòu)等9個(gè)主要議題，并發(fā)表聯(lián)合公報(bào)。從聯(lián)合公報(bào)看，我們認(rèn)為有以下幾點(diǎn)值得投資者關(guān)注：

1）貨幣政策將繼續(xù)支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但同時(shí)將運(yùn)用財(cái)政和結(jié)構(gòu)性改革措施。公報(bào)中指出G20國(guó)家將繼續(xù)使用各種政策工具來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并承諾加強(qiáng)溝通，減少政策不確定性。此外在新聞發(fā)布會(huì)上，周小川也表態(tài)將實(shí)施“穩(wěn)健偏寬松”的貨幣政策，因此國(guó)內(nèi)貨幣政策仍將維持一個(gè)相對(duì)寬松的環(huán)境。

2）避免競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值，關(guān)注匯率過(guò)度波動(dòng)。公報(bào)中重申“匯率的過(guò)度波動(dòng)和無(wú)序調(diào)整會(huì)影響經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定”，并承諾避免競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值。

3）擔(dān)憂英國(guó)脫歐。此次公報(bào)新增對(duì)英國(guó)脫歐的擔(dān)憂，英國(guó)脫歐公投這一事件一方面加劇了政治不確定性，另一方面由于英國(guó)和歐盟之間經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度較高，英國(guó)若未來(lái)退出歐盟，將導(dǎo)致投資、貿(mào)易壁壘上升，對(duì)英國(guó)的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)負(fù)面影響。

保險(xiǎn)業(yè)務(wù)系統(tǒng)保險(xiǎn)信托證券銀行黃金多元金融保險(xiǎn)互聯(lián)網(wǎng)+眾籌互聯(lián)網(wǎng)+理財(cái)互聯(lián)網(wǎng)+比特幣互聯(lián)網(wǎng)+網(wǎng)銷(xiāo)基金

上周市場(chǎng)在周四出現(xiàn)恐慌性暴跌，事后看并沒(méi)有顯著影響市場(chǎng)基本面的事件發(fā)生，體現(xiàn)出當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好仍處低位。但我們認(rèn)為前期壓制市場(chǎng)的匯率和利率問(wèn)題目前均暫時(shí)穩(wěn)定，基本面并沒(méi)有出現(xiàn)明顯惡化，因此我們依舊維持反彈觀點(diǎn)。

關(guān)注供給側(cè)改革的內(nèi)涵擴(kuò)充：一是同樣產(chǎn)能過(guò)剩、高污染、集中度低、整治決心大的印染、鈦白粉、輪胎、稀土等行業(yè)；二是獲益于供給側(cè)改革實(shí)質(zhì)推進(jìn)下不良資產(chǎn)加速暴露的不良資產(chǎn)管理行業(yè)。

配置方面，自15年12月底我們開(kāi)始推薦受益于供給側(cè)改革的周期行業(yè)以來(lái)，煤炭、有色、鋼鐵等傳統(tǒng)周期股的相對(duì)收益明顯，我們繼續(xù)維持前期的推薦。除此之外，我們認(rèn)為投資者不需要局限于以上行業(yè)，可以積極關(guān)注一些同樣受益于供給側(cè)改革的行業(yè)，一方面可以關(guān)注同樣產(chǎn)能過(guò)剩、高污染、而行業(yè)集中度低、政府整治決心較大的印染、鈦白粉、輪胎、稀土等行業(yè)；另一方面供給側(cè)改革實(shí)質(zhì)推進(jìn)下勢(shì)必產(chǎn)生大量不良資產(chǎn)，可以關(guān)注不良資產(chǎn)管理業(yè)的投資機(jī)會(huì)。