據(jù)外管局?jǐn)?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至今年1月末,公募QDII所使用額度占總額度比例僅34.8%,也就是說(shuō),僅有不到一半的QDII額度用于普通散戶。與此同時(shí),大量的QDII額度被用于專(zhuān)戶客戶。據(jù)中國(guó)基金報(bào)記者了解,不少私募等機(jī)構(gòu)客戶借用了機(jī)構(gòu)QDII額度,而這一借用費(fèi)率也在節(jié)節(jié)攀升,市場(chǎng)傳聞最高費(fèi)率達(dá)2%。
QDII產(chǎn)品通道費(fèi)水漲船高 最高達(dá)2%
“三十年河?xùn)|、三十年河西”,這個(gè)事情也經(jīng)常發(fā)生在資管行業(yè)。原本一直處于“冷門(mén)”、“小眾”的QDII業(yè)務(wù),近兩年漸漸受到機(jī)構(gòu)客戶和部分散戶的關(guān)注,他們逐漸加大了QDII產(chǎn)品的配置力度,而伴隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)以及人民幣匯率波動(dòng),自去年3月至今將近一年時(shí)間,再無(wú)機(jī)構(gòu)獲得QDII新增額度,致使QDII額度成為熱門(mén)貨,甚至有點(diǎn)“奇貨可居”的意味。
對(duì)于手握QDII額度的公募基金公司來(lái)說(shuō),QDII額度主要用途有3種,一是發(fā)行公募產(chǎn)品,即組建QDII團(tuán)隊(duì),進(jìn)行境外投資,股票型產(chǎn)品收取1%~1.5%的管理費(fèi),但由于近年QDII產(chǎn)品銷(xiāo)售難度大,基金公司一半以上的管理費(fèi)需要交予渠道,基金公司實(shí)際能獲得的凈管理費(fèi)收入很少;二是面向高凈值客戶發(fā)行專(zhuān)戶產(chǎn)品,一般來(lái)說(shuō)100萬(wàn)起售,除了收取管理費(fèi)外,還可以提取一定的業(yè)績(jī)提成;第三則是借出通道,產(chǎn)品設(shè)計(jì)、發(fā)行均由投顧方負(fù)責(zé),收取一定的通道費(fèi)。
目前機(jī)構(gòu)出海熱情高態(tài)度積極,而擁有QDII額度基金公司惜售情緒升溫,導(dǎo)致QDII通道費(fèi)近兩年持續(xù)走高。
一方面QDII額度少,另一方面機(jī)構(gòu)惜售情緒蔓延,導(dǎo)致QDII通道費(fèi)率水漲船高。“原來(lái)借用QDII通道,費(fèi)用多在2%。,跟正常的通道費(fèi)率一致,而最近半年就達(dá)到1%水平,現(xiàn)在普遍在1%~2%,有些機(jī)構(gòu)開(kāi)出2%的價(jià)碼還‘一票難求’,QDII額度蠻緊張的。”一家券商人士表示。
上海某基金公司產(chǎn)品部負(fù)責(zé)人也表示,目前市場(chǎng)上QDII通道費(fèi)率確實(shí)至少1%以上。而一家私募基金也表示,此前曾以1.5%的費(fèi)用從一家券商處借入1億美元的QDII額度,在內(nèi)地發(fā)行人民幣產(chǎn)品投向海外。
據(jù)滬上一位基金人士表示,該公司目前QDII額度只剩下兩億多人民幣,而經(jīng)常有機(jī)構(gòu)咨詢相關(guān)產(chǎn)品QDII,也有借用通道的需求,但是一般費(fèi)率很低因此沒(méi)有興趣做。
“QDII額度少不是現(xiàn)在的事兒,這兩年一直很稀缺,通道業(yè)務(wù)可能在最開(kāi)始的時(shí)候有,現(xiàn)在因?yàn)樘貏e稀缺,基本業(yè)內(nèi)較少做通道情況。不會(huì)用這么寶貴的額度做通道,基本是做主動(dòng)管理,主動(dòng)管理體現(xiàn)管理能力?!北本┠彻记廊耸勘硎?。
這一惜售情緒在擁有QDII額度的機(jī)構(gòu)間非常普遍,而且不少機(jī)構(gòu)手上QDII額度規(guī)模已經(jīng)很低,即使通道費(fèi)走高,對(duì)做通道的需求也在下滑。還有信托人士就表示,目前其公司的額度已經(jīng)所剩無(wú)幾,所以只能挑重點(diǎn)業(yè)務(wù)來(lái)做。也有很多機(jī)構(gòu)顧忌監(jiān)管等風(fēng)險(xiǎn),不愿意出借額度。
一位香港市場(chǎng)投研人士表示,目前從他接觸的機(jī)構(gòu)客戶來(lái)看,對(duì)于QDII額度的需求非常高,令他聯(lián)想到前幾年QFII額度的緊俏?!斑^(guò)去國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展,無(wú)論股市和債市都對(duì)外資極具吸引力,但是QFII額度審批速度很慢,不少有需求的機(jī)構(gòu)也會(huì)借用相關(guān)機(jī)構(gòu)的QFII額度,當(dāng)時(shí)借用額度費(fèi)率也不斷走高,也達(dá)到1%~2%,甚至更高的水平?!?
公募基金以通道形式出借額度的占比有多高?從目前的公開(kāi)數(shù)據(jù)很難計(jì)算出來(lái),但從公募基金QDII額度分配看,截至今年1月末數(shù)據(jù),用于公募產(chǎn)品的占比僅在34%左右。
據(jù)外管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,截至2月23日,37家公募基金擁有QDII業(yè)務(wù)資格,而獲得QDII額度的公司有32家,合計(jì)獲得285億美元額度,平均單家公司獲得額度為8.91億美元,其中額度較多的是華夏、嘉實(shí)、上投摩根、南方,四家公司的QDII額度分別為35億美元、34億美元、27億美元、26億美元。
而基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,截至1月底,公募QDII基金規(guī)模為648.17億元人民幣。而相比起公募基金285億美元額度,公募QDII規(guī)模顯然不是主力軍。若按照目前人民幣兌美元匯率計(jì)算(1美元=6.5390人民幣元),則公募基金擁有QDII總規(guī)模為1863.615億元人民幣,公募業(yè)務(wù)占比為34.8%。
公募QDII頻頻發(fā)出限購(gòu)公告,顯示出基金公司整體額度的緊俏。數(shù)據(jù)顯示,截至2月28日,目前處于暫停申購(gòu)和大額申購(gòu)的狀態(tài)的QDII產(chǎn)品達(dá)到60只(各類(lèi)型分開(kāi)算),占全部149只QDII產(chǎn)品的40%,而且限購(gòu)乃至關(guān)閉申購(gòu)的QDII隊(duì)伍仍在持續(xù)壯大中。
據(jù)悉,目前基金公司QDII專(zhuān)戶業(yè)務(wù),以及子公司QDII業(yè)務(wù)也需要?jiǎng)佑盟@得的額度,據(jù)記者采訪得知,不少基金公司專(zhuān)戶QDII規(guī)模大于公募QDII,有的甚至超過(guò)一倍多,專(zhuān)戶占用額度更多。
南方一家基金公司海外業(yè)務(wù)副總監(jiān)也表示,該公司QDII額度告急,其中不少額度是用在專(zhuān)戶業(yè)務(wù)上。北京某公募渠道人士也表示,很多機(jī)構(gòu)對(duì)投資海外感興趣,主要通過(guò)專(zhuān)戶來(lái)做,更為便捷。
海外配置需求旺盛 QDII還要熱賣(mài)一陣子
機(jī)構(gòu)出海熱情持續(xù)走高,是QDII額度緊張的重要原因。
“如果不是考慮到產(chǎn)品投資限制、時(shí)間等因素,我們手中QDII額度可能一天就會(huì)被機(jī)構(gòu)投資者搶光?!鄙钲谝患一鸸竞M鈽I(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。還有一位基金經(jīng)理表示,從國(guó)內(nèi)居民大類(lèi)資產(chǎn)配置來(lái)看,海外配置比例仍處于較低水平,這一配置“欠賬”可能在未來(lái)幾年會(huì)逐漸補(bǔ)上。
數(shù)據(jù)也說(shuō)明問(wèn)題。來(lái)自中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2015年,公募QDII基金規(guī)模從2014年底的486.75億元增加到662.53億元,增加了175.78億元,增幅達(dá)到36.11%。今年1月份QDII基金規(guī)模也增加了73億份左右。而在2013年和2014年,公募QDII規(guī)模分別下滑了約50億元和100億元。
從信托、券商資管等機(jī)構(gòu)的QDII產(chǎn)品看,最近兩年其發(fā)行量和規(guī)模也都處于持續(xù)上升階段。不少人士認(rèn)為,國(guó)內(nèi)投資者海外配置時(shí)代已經(jīng)到來(lái)。
據(jù)中國(guó)基金報(bào)記者了解,目前機(jī)構(gòu)海外配置需求主要是為了規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)、享受美元加息,因此多數(shù)資金瞄上海外債券市場(chǎng),或者較為穩(wěn)健的優(yōu)先股等。如一家機(jī)構(gòu)人士表示,有部分基金公司為了部門(mén)利益的分配,分別將額度分給債券部和股票部。不少公司的債券投資額度用完了,股票額度還有。
不過(guò),也有人士表示,目前QDII額度緊張,費(fèi)率高企,其實(shí)借通道出海已經(jīng)不劃算。還有人士認(rèn)為,目前海外配置難度很大,目前已經(jīng)不是最好的海外債配置時(shí)機(jī),沒(méi)有必要再借入QDII額度,投資國(guó)內(nèi)資產(chǎn)也有較好收益。
即使出海,海外配置壓力也很大。
Wind數(shù)據(jù)顯示,在其納入統(tǒng)計(jì)的136只QDII基金中,今年以來(lái)的平均收益率為-8.2%,只有15只產(chǎn)品收益為正,除了部分黃金QDII基金表現(xiàn)較好外,一批重配港股和美股的基金損失慘重。而且從QDII過(guò)往業(yè)績(jī)看,整體收益率表現(xiàn)較好的年份并不多。
(來(lái)源:中國(guó)基金報(bào) 方麗 王瑞)
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