近期，在黃金、原油的帶頭作用下，能源、金屬、基建等大宗商品熱度不斷上升，投資者重返商品資產(chǎn)跡象明顯。從周一盤面來看，暖風(fēng)率先吹向周期板塊：無論是A股還是期貨市場(chǎng)，煤炭、有色、基建板塊時(shí)有亮點(diǎn)。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前內(nèi)外環(huán)境催生了難得的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，可根據(jù)配置周期板塊的數(shù)據(jù)，精選主題基金。

從2015年階段低點(diǎn)算起，黑色金屬、能源、基建等大宗商品正走出底部，平均漲幅超過一成。市場(chǎng)人士指出，今年可謂供給側(cè)改革元年，預(yù)期全國兩會(huì)后更多政策將落地，周期板塊或迎來難得的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

機(jī)構(gòu)對(duì)周期股反彈邏輯認(rèn)同度較高。凱石金融產(chǎn)品研究中心發(fā)布報(bào)告稱，“商品價(jià)格反彈+供給側(cè)改革”利好周期主題基金；國元證券建議，加大對(duì)資源股特別是有色、石油股的配置，房地產(chǎn)板塊也可以超配；興業(yè)證券則建議，在去產(chǎn)能排頭兵中挑選結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。深入到具體行業(yè)，產(chǎn)能出清對(duì)價(jià)格帶來的提振效應(yīng)已經(jīng)有所顯現(xiàn)。

在此邏輯下，超配周期板塊的基金有望率先分享到成長帶來的收益。據(jù)2015年四季報(bào)，重配采礦業(yè)的基金有華夏上證能源ETF、匯添富中證能源ETF、富國中證煤炭、中融中證煤炭、廣發(fā)中證全指能源ETF和招商中證煤炭。同時(shí)，建筑業(yè)也迎來機(jī)遇。南方中證高鐵產(chǎn)業(yè)、鵬華高鐵產(chǎn)業(yè)、工銀瑞信高鐵產(chǎn)業(yè)、中海中證高鐵產(chǎn)業(yè)，去年底配置該行業(yè)比例超30%。

與此同時(shí)，近期頻頻出臺(tái)政策的房地產(chǎn)行業(yè)頗受基金“關(guān)照”。上周，華夏、中郵等8家基金調(diào)研了金融街；長盛、華夏等調(diào)研了華僑城A。據(jù)去年四季度數(shù)據(jù)，多只基金扎堆選擇華僑城A，19家機(jī)構(gòu)持有；金融街也是大熱門，共8家機(jī)構(gòu)持有。在政策呵護(hù)下，重倉房地產(chǎn)板塊的基金同樣值得關(guān)注。

目前，外部因素也為國內(nèi)大宗商品走強(qiáng)營造了良好的氛圍。巴克萊銀行指出，由黃金石油領(lǐng)銜，2016年投資資金已經(jīng)重返商品資產(chǎn)，此前大宗商品經(jīng)歷了持續(xù)三年的資金凈流出。

最近一段時(shí)間，黃金ETF持續(xù)出現(xiàn)凈流入。過去三周黃金ETF的流入量是2009年6月以來最大的三周流入量。今年以來SPDR黃金ETF流入45億美元，總持有量漲至一年最高，而本季度有望成為2010年以來最佳季度。分析人士指出，近期金價(jià)走勢(shì)和1999年的情況相似，當(dāng)時(shí)也是逆轉(zhuǎn)多年的下行趨勢(shì)開始筑底。盡管黃金累積了一定漲幅，但多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前仍在走出長期底部的開始階段。

與此同時(shí)，根據(jù)美國大宗商品期貨交易委員會(huì)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至23日當(dāng)周，對(duì)沖基金等大型機(jī)構(gòu)投資者持有的紐約及倫敦原油期貨及期權(quán)凈多頭倉位環(huán)比大增16%。在上述統(tǒng)計(jì)期內(nèi)，紐約油價(jià)上揚(yáng)近10%。分析指出，多倉的增加反映出市場(chǎng)看多情緒激增。多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在經(jīng)歷了20個(gè)月的拋售后，油價(jià)接近短期底部。巴克萊稱：“原油價(jià)格低于30美元對(duì)許多投資者來說是便宜的，2016年反彈是大概率事件?！?

對(duì)國內(nèi)投資者而言，看多黃金、原油后期走勢(shì)，可以通過投資油氣主題基金以及黃金ETF、黃金QDII分享收益。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)表明，上述主題基金今年以來大幅度跑贏市場(chǎng)。

（來源：上海證券報(bào)）