經(jīng)歷“黑色1月”之后，偏股基金未能在剛剛過去的2月份實現(xiàn)減虧，2月29日股市大跌更是將偏股基金今年以來虧損加深。

基金整體倉位較高，再加上持倉股票以估值較高的中小創(chuàng)成長風格股票為主，而這些股票今年前兩月跌幅居前，造成超過200只偏股基金跌幅超過創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。

主動股票型基金倉位下限不能低于80％，導致這類基金在前兩月跌幅較大。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計顯示，148只主動股票型基金前兩月單位凈值平均下跌26.07％，該跌幅遠超滬深300指數(shù)同期22.88％的跌幅，相當于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅（前兩月跌30.73％）的84.84％，顯示出基金持倉結(jié)構(gòu)依然偏重成長股。

其中，共有34只股票基金跌幅超過創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，富國新興產(chǎn)業(yè)大跌40.65％跌幅最大。工銀瑞信高端制造行業(yè)、工銀瑞信創(chuàng)新動力、富國高端制造行業(yè)和中銀新動力跌幅均超過35％。

跌幅較小的基金主要是去年底成立仍處于建倉期的次新基金，如圓信永豐優(yōu)加生活、工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)和中銀戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)前兩月單位凈值僅下跌3.11％、3.7％和4.9％。這些基金成立后建倉速度普遍較慢，倉位較輕，從而躲過暴跌。

倉位分化較大和投資策略迥異的混合型基金在前兩月表現(xiàn)分化更大。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，在1000余只混合型基金中，前兩月單位凈值跌幅超過20％的達到683只，占比達到一半。其中，有173只混合型基金單位凈值跌幅超過創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，易方達新興成長和博時互聯(lián)網(wǎng)主題前兩月單位凈值分別大跌41.38％和41.11％，在混合型基金中跌幅居前，比創(chuàng)業(yè)板指數(shù)多跌10個百分點以上。廣發(fā)改革先鋒、博時裕益靈活配置、中海分紅增利等基金跌幅超過39％。

這樣，包括股票型和混合型基金在內(nèi)，共有超過200只主動偏股基金前兩月跌幅超過創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，顯示出這些基金風控的嚴重缺失。

總體來看，基金倉位較高是基金凈值重挫的主因。根據(jù)研究機構(gòu)測算，在2月底股票基金平均倉位達到86％左右，混合型基金平均倉位達到66％，靈活配置優(yōu)勢并沒有得到發(fā)揮。

眾多基金持倉重點依然是中小創(chuàng)等成長股，而這些股票今年以來被大幅擠泡沫，價格跌幅明顯超過藍籌股，使得基金凈值跌幅整體顯著超過了滬深300指數(shù)。這也是基金經(jīng)理過往集中投資創(chuàng)業(yè)板股票造成的苦果。

去年漲幅領(lǐng)先的基金在今年紛紛遭遇“滑鐵盧”。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，去年漲幅最大的10只偏股基金今年前兩月平均跌幅達到32.46％，跌幅遠超同類基金平均，其中，去年冠亞軍基金經(jīng)理管理的基金成為今年前兩月虧損居前的3只基金，“冠軍魔咒”再度應驗。

一些去年底成立的新基金由于建倉速度過快，在今年前兩月股市大跌中凈值損失也較大，如去年12月中旬成立的某互聯(lián)網(wǎng)主題混合基金今年前兩月單位凈值下跌27.18％，在次新基金中跌幅較大。

而經(jīng)過今年前兩月股市再度殺跌，在去年牛市高點成立的新基金虧損幅度繼續(xù)加大，一些百億基金跌幅較大。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，截至2月底，有4只在去年二季度成立的主動偏股基金成立以來虧損超過50％，單位凈值慘遭腰斬，虧損最嚴重的兩只基金跌幅均達到53.9％，另外有19只基金成立以來虧損在40％到50％之間，這些基金的投資者處于深度套牢狀態(tài)。

（來源：證券時報 朱景鋒）