降準(zhǔn)后央行首施400億逆回購(gòu)

在連續(xù)2個(gè)交易日“空窗”后，公開市場(chǎng)昨日又恢復(fù)了逆回購(gòu)操作。3月3日，央行開展了400億元的7天期逆回購(gòu)。這是今年降準(zhǔn)后央行首次實(shí)施逆回購(gòu)，備受市場(chǎng)關(guān)注的中標(biāo)利率穩(wěn)定，并未釋放出進(jìn)一步寬松的信號(hào)，體現(xiàn)了貨幣政策的中性適度。

據(jù)央行公告，3日，央行以利率招標(biāo)方式開展了400億7天逆回購(gòu)，中標(biāo)利率2.25%。而此前的3月1日和2日，央行均以“銀行體系流動(dòng)性充裕，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商參與公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作的意愿總體較弱”為由，暫停了當(dāng)天的逆回購(gòu)操作。

對(duì)于昨日重啟逆回購(gòu)的原因，一方面是由于逆回購(gòu)到期量較多，對(duì)沖壓力增大。數(shù)據(jù)顯示，3日當(dāng)天，逆回購(gòu)到期量陡增至4100億，而前兩日則僅分別為1000億和1800億。

而另一方面，則是下周一將迎來的準(zhǔn)備金調(diào)整日，銀行人士預(yù)計(jì)存在一定資金上繳壓力。東莞銀行金融市場(chǎng)部分析員余緣波預(yù)測(cè)，下周一是存款準(zhǔn)備金上繳時(shí)點(diǎn)，預(yù)計(jì)此次存款準(zhǔn)備金上繳規(guī)模超過2000億。隨著臨近繳準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)，市場(chǎng)資金面將逐步承壓，預(yù)計(jì)本周末，央行將會(huì)加大資金投放力度。

數(shù)據(jù)顯示，本周五到期逆回購(gòu)量也持續(xù)高位，為3900億，因此，周五央行逆回購(gòu)大概率將持續(xù)。而盡管本周公開市場(chǎng)全周實(shí)現(xiàn)凈回籠概率較大，但由于降準(zhǔn)釋放出的6000億左右資金，因此資金面整體將保持平穩(wěn)。

而從降準(zhǔn)后銀行間市場(chǎng)資金價(jià)格來看，也的確如此。主力品種資金價(jià)格已連續(xù)穩(wěn)步回落。7天回購(gòu)利率昨日?qǐng)?bào)2.27%，較降準(zhǔn)宣布日的2月29日下跌了7個(gè)基點(diǎn)；隔夜回購(gòu)利率報(bào)1.94%，下跌了4個(gè)基點(diǎn)。

展望下周，公開市場(chǎng)逆回購(gòu)到期量已驟減至3000億以下，因此，公開市場(chǎng)對(duì)沖壓力不大。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，此次降準(zhǔn)后，總量寬松節(jié)奏料放緩。但央行仍會(huì)綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具且不斷完善利率走廊建設(shè)，3月流動(dòng)性有望寬松有度，維持一定的緊平衡。

興業(yè)經(jīng)濟(jì)研究咨詢昨日指出，短期內(nèi)，受信貸、匯率以及房地產(chǎn)等因素的制約，總量寬松節(jié)奏放緩是大趨勢(shì)。雖然3月再次降準(zhǔn)的可能性不大，但在央行平滑流動(dòng)性波動(dòng)的工具箱不斷完備、利率走廊調(diào)控機(jī)制逐漸完善的大環(huán)境下，3月的流動(dòng)性無需過度擔(dān)憂，緊平衡為主旋律。