退市制度必須落實且宜早不宜遲日前，港交所總裁李小加撰文指出，一個理想市場的“進”“出”機制必須匹配：提高準入門檻的方法有助于擋住部分壞公司，但也容易錯殺一些好公司，因此，清除爛公司更加有效的方法應(yīng)該是加強監(jiān)管、加大執(zhí)法力度，特別是強化退市機制，防止“僵尸公司”或“殼公司”長期滯留市場、浪費資源、拖累市場信譽。

新三板市場被寄望為中國的“納斯達克”，但與正宗的納斯達克相比，新三板要走的路還很長遠，諸多成功經(jīng)驗值得借鑒和引進，退市制度就是其一重要的一項。

根據(jù)2013年2月8日實施的《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則》，新三板對終止掛牌有明確規(guī)定，對掛牌公司出現(xiàn)六種情形的將被終止掛牌。但就目前來看，新三板的退市制度并不明確，更沒有得到很好地落實，掛牌公司只上不退，必然會產(chǎn)生業(yè)績連年不達標、惡意圈錢、惡性借殼、尋租等違法違規(guī)行為。

參照國外成熟證券交易市場，一般上市公司年退市率約為2%-10%，而美國納斯達克每年則有8%的公司退市，或自愿退市進行私有化，或因常年虧損或違法違規(guī)而強制退市，但大多是因為破產(chǎn)清算或者是流動性不足被強制退市。

此外，新三板退市制度還應(yīng)汲取A股多年來的經(jīng)驗和教訓(xùn)，針對新三板市場的自身特點，未雨綢繆，統(tǒng)籌規(guī)劃，探索實行注冊制和分層制度下的多元化退市機制，率先實現(xiàn)中國資本市場的“零容忍”。

按照當(dāng)前的速度，新三板掛牌突破萬家甚至兩萬家也只是時間問題，而隨著分層制度加快推進，更多基礎(chǔ)層的掛牌企業(yè)仍將面臨著融資難、流動性不足、交投不活躍等難題，并滋生更多更復(fù)雜的癥狀，危及市場的投融資環(huán)境和功能，讓優(yōu)質(zhì)的企業(yè)躺著中槍，讓不務(wù)正業(yè)者得以渾水摸魚。

因此，推出新三板退市制度宜早不宜遲，而且必須是主動退市與被動退市雙管齊下，同時，對退市機制上設(shè)立多元化的退市指標，如財務(wù)指標、業(yè)績考核、交易情況、公司治理等方面，套上退市的緊箍咒。隨著掛牌企業(yè)數(shù)量劇增，退市制度越晚實施，實行的壓力就會越大，牽涉的面就會越廣，造成的負面影響也將更大！

結(jié)語:新三板被譽為“中國的納斯達克”，但新三板要想真正達到納斯達克的高度，必然要經(jīng)歷從量變到質(zhì)變的洗禮，告別粗放野蠻型生長，在清理和凈化的陣痛中，實現(xiàn)自我完善，而新三板退市制度，也應(yīng)立足于當(dāng)前的市況，著眼于市場未來的發(fā)展，力爭做到富于理性和建設(shè)性，確保新三板市場在正確的軌道中成長騰飛。（來源：新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄機構(gòu)，作者：第一路演·資本圈）