注冊制牽動著全市場的神經(jīng)。

3月8日，據(jù)媒體報道，證監(jiān)會副主席李超在參加全國政協(xié)經(jīng)濟組會議時被問到注冊制問題時，他表示注冊制還在研究論證。戰(zhàn)略新興板從去年開始就在研究，希望能夠盡快推出。在維護市場穩(wěn)定方面，今年一定要加強監(jiān)管。

稍早之前2016年政府工作報告中未提“注冊制”三個字，這被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為注冊制很可能被暫緩，2016年將不會落地。值得注意的是，3月12日，新任證監(jiān)會主席劉士余將首次公開亮相記者會，內(nèi)容將備受關(guān)注。

“從各方表態(tài)來看，注冊制的推出時點可能晚于市場預(yù)期，這意味著A股的殼資源還將繼續(xù)受捧。”上海某投行部負(fù)責(zé)人對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，小盤股行情又會逐步起來。

另據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者了解，自去年以來，A股并購重組的審核速度加快，就連等同于IPO的借殼有些也在四五十日內(nèi)完成。這也為借殼提供了時間便利。

“殼”泡沫

以往“烏雞變鳳凰”的故事屢屢在資本市場出現(xiàn)，備受詬病，但頑疾難除。注冊制被認(rèn)為是解決該問題的一劑良藥，但是良藥苦口。

由于市場條件不成熟，注冊制雖然箭在弦上，但一直隱忍不發(fā)。今年的政府工作報告里，注冊制未被寫入，被業(yè)內(nèi)人士解讀為注冊制將晚于市場預(yù)期，2016年落地的可能性較小，但是這也并不表示“不推進”。

“從時間上估算，A股殼資源還有一兩年的炒作光景?！鄙鲜鐾缎胸?fù)責(zé)人表示，那些小市值、干凈的殼將受到資產(chǎn)方的歡迎。

經(jīng)過2015年年中及元旦后的三波大幅調(diào)整，一些殼資源的價值也在繼續(xù)回歸。

數(shù)據(jù)顯示，截至3月8日收盤，市值低于30億元的多達(dá)159家，其中市值最低的*ST博元為12.5億元，其次是天龍光電和新泰電氣，市值均為19億元。

而在去年年中的5178點高位，30億市值以下的股票幾乎被消滅殆盡，資金的瘋狂助推讓一些垃圾股也晉升高市值行列。之后的大跌和今年元旦以來的兩波調(diào)整，將這些股票打回原形。以上述兩市市值最低的159家上市公司為例，3月8日收盤價不足10元/股的就有44家，其中最低的南風(fēng)化工為5.09元/股，較去年7月的高點11.66元/股跌幅超50%；另外惠天熱電、龍建股份等多數(shù)個股較去年的高點跌幅已經(jīng)超過50%。

“即使一些殼遭到腰斬，股價仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于價值?！鄙鲜鐾缎胸?fù)責(zé)人認(rèn)為，只有當(dāng)這些殼資源的泡沫被擠掉，注冊制時機可能才到。這不僅需要監(jiān)管的大力推進，也需要投資者足夠成熟。

借殼需求仍旺

上述投行負(fù)責(zé)人指出，加上目前中概股的回歸潮，它們采取的主要方式也是借殼上市，“這也將使得殼將繼續(xù)緊俏”。

數(shù)據(jù)顯示，2015年證監(jiān)會共審核335家次并購重組，其中通過315家次，通過率高達(dá)94%。其中，證監(jiān)會共批復(fù)了23個借殼上市案例，其中21例獲得放行，2例被否，通過率高達(dá)91.3%。

深圳一名投行人士指出，目前借殼雖然等同于IPO，但是審核速度比IPO快多了。一般審核時間只需要兩到四個月，我們有些項目審核只有50多天，還不足兩個月。

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者注意到，在國家鼓勵中概股回歸的大背景下，已經(jīng)被批復(fù)核準(zhǔn)的分眾傳媒借殼七喜控股、巨人網(wǎng)絡(luò)借殼世紀(jì)游輪兩個案例，從行政申請被接收到批復(fù)“有條件通過”，歷時均不足50天。

民生證券研報指出，從買殼情況看，2015年四季度是過去5年買殼數(shù)量的高峰，說明盡管注冊制預(yù)期存在，但是當(dāng)殼資源跌出價值后，市場需求依然活躍。并判斷市場中期依然難見趨勢反轉(zhuǎn)，買殼熱炒可能繼續(xù)延續(xù)2015年四季度的趨勢。因此，殼資源還有最后一大波機會。

上述投行負(fù)責(zé)人表示，從以往重組經(jīng)驗看，那些市值較小、債務(wù)不多、運營能力弱、盈利能力不強的“殼”比較受到資產(chǎn)方的歡迎，實際上部分虧損的“殼”也希望被盡快出售，不然將面臨退市之憂。

（來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道）