如今，新三板定增市場已經(jīng)穩(wěn)定在單月150億左右這一規(guī)模，定增也成為新三板掛牌企業(yè)最主流的融資方式。

但是頻繁的定增對于企業(yè)來說，尤其是處于發(fā)展階段惜售股權(quán)的企業(yè)來講，難免有稀釋股權(quán)甚至控制權(quán)旁落的擔(dān)憂。另外一方面，盡管股轉(zhuǎn)系統(tǒng)一再提速審核效率，縮短審核時間，但企業(yè)的定增通常還是要花將近2個月的時間。

因此，股權(quán)質(zhì)押這種“短”、“快”、“靈”的融資方式在新三板市場中逐漸受到青睞。

記者根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2014年全年新三板企業(yè)的股權(quán)質(zhì)押次數(shù)為248次，而這一數(shù)字到了2015年增長至648次，增長了161%。時間進入2016年，截至3月9日，企業(yè)股權(quán)質(zhì)押融資的次數(shù)為278次，超過2014年全年。

“一方面新三板企業(yè)的數(shù)量在增加，同時也有越來越多的機構(gòu)開展了面向新三板企業(yè)股權(quán)質(zhì)押的業(yè)務(wù)，幾方面因素的疊加讓新三板市場的股權(quán)質(zhì)押的熱度逐漸升溫?！比A泰證券一位研究員指出。

股權(quán)質(zhì)押需求旺盛

根據(jù)上述數(shù)據(jù)顯示，新三板市場股權(quán)質(zhì)押的活躍度在逐漸提升，越來越多的企業(yè)開始選擇股權(quán)質(zhì)押這種融資方式。

事實上，記者了解到，股權(quán)質(zhì)押在某種程度上與新三板不多的幾種融資方式有效地形成了互補。

目前，定向增發(fā)依舊是企業(yè)最為主要的融資方式，但是因為定增屬于股權(quán)融資，企業(yè)在通過定增融資的時候會對股權(quán)稀釋，或者股權(quán)賤賣等情況有一定的擔(dān)憂，企業(yè)需要更加靈活利用手中股權(quán)且不會對股權(quán)造成影響的融資方式。

因此，股權(quán)質(zhì)押成為企業(yè)愿意嘗試的一種手段。

北京地區(qū)一家掛牌企業(yè)董秘向記者表示，企業(yè)股東一直在尋找股權(quán)質(zhì)押的融資渠道。因為股權(quán)質(zhì)押不會稀釋股權(quán)，也就避免了因增發(fā)喪失控股權(quán)的風(fēng)險。

與此同時，很多掛牌新三板的企業(yè)為輕資產(chǎn)類企業(yè)，在申請銀行貸款的時候并沒有很好的抵押物，因此股權(quán)便成了這些企業(yè)股東不多能夠利用的資源。

“此類輕資產(chǎn)公司大多數(shù)科技含量較高，創(chuàng)造價值的核心不在于固定資產(chǎn)，而在于知識產(chǎn)權(quán)、無形資產(chǎn)等難以量化的資產(chǎn)。輕資產(chǎn)公司由于缺少銀行認(rèn)可的抵押物而難以從銀行申請到貸款。在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌之前，其股權(quán)流動性較差，且定價相對困難，股權(quán)質(zhì)押得不到銀行的認(rèn)可。但在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌之后，公眾公司的身份、流動性的增強和變現(xiàn)渠道的出現(xiàn)為公司質(zhì)押的股權(quán)增加了保障，其股權(quán)質(zhì)押融資行為也得以順利實現(xiàn)?！迸d業(yè)銀行一位參與過新三板企業(yè)股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的人士認(rèn)為。

記者在采訪和梳理材料同時還發(fā)現(xiàn)，與上市公司股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)類似的是，新三板企業(yè)中用來進行股權(quán)質(zhì)押很大一部分股份的比例也是限售股，而這一比例甚至高于上市公司。

“因為新三板上的企業(yè)多數(shù)是在2014年后掛牌新三板，因此很多企業(yè)股東的股份尚在限售期。”海通證券一位承做新三板業(yè)務(wù)的人士對記者表示。

盡管目前新三板二級市場長期萎靡，很多企業(yè)股價腰斬，但是因為質(zhì)押的是限售股，因此被平倉的風(fēng)險也相應(yīng)地低一些。

“股權(quán)質(zhì)押方即便違約也要等到股票解禁期滿才能處置。因此，這樣一個時間窗口就給了實際操作中有多種化解風(fēng)險的方式。另外一方面，股票質(zhì)押市場絕大多數(shù)融資方是上市公司大股東、控股股東、關(guān)聯(lián)方、董監(jiān)高，在觸及預(yù)警線和平倉線的時候，一般會同質(zhì)權(quán)人協(xié)商解決?！鼻笆龊ＭㄗC券的人士講到。