民生證券：周期品價格瘋漲不可持續(xù) PPI轉(zhuǎn)正需時日

統(tǒng)計局發(fā)布2月CPI和PPI數(shù)據(jù)，民生宏觀分析稱，CPI破2了，但持續(xù)滯漲仍缺一條件。繼匯率和無序加杠桿（炒房股災）之后，央行擔憂的通脹風險也短期抬頭，貨幣寬松進一步推后，警惕去杠桿和邊際收緊風險。

PPI同比-4.9%，低于預期值-4.8%，環(huán)比下降0.3%。一是低基數(shù)效應，自2012年3月起PPI同比已連續(xù)48個月為負。二是在供給側(cè)改革預期下，上游產(chǎn)品價格出現(xiàn)反彈。但根據(jù)政府工作報告及鋼鐵、煤炭去產(chǎn)能規(guī)劃，去產(chǎn)能力度不及此前預期，近期周期品價格瘋漲行情不可持續(xù)，PPI跌幅收窄而轉(zhuǎn)正仍有待時日。

滯漲的必要條件是成本端沖擊，而中期來看，中國并不具備這一條件。一是油價反彈有頂。盡管近期油價低位反彈，但WTI油價仍低于去年的均價48.6美元/桶，而第一次石油危機時國際油價從1973年的3美元/桶飆升至1974年的13美元/桶。二是中國式去產(chǎn)能很難快速出清，成本端的收縮是漸進的。

土壤污染防治法明年提交人大常委會

十二屆全國人大四次會議新聞中心3月10日舉行記者會，全國人大環(huán)資委副主任委員袁駟表示，現(xiàn)在就缺土壤污染防治法，要向土壤污染全面宣戰(zhàn)，土壤污染防治法不可或缺。目前我們委托環(huán)保部起草土壤污染防治法的建議稿，初步擬訂在今年年內(nèi)環(huán)資委內(nèi)部進行兩次初審，2017年提交給常委會，納入到常委會的立法計劃，完成提請和審議的任務。

機構(gòu)認為，土壤修復領(lǐng)域有望迎來小爆發(fā)“土十條”出臺在即，且其在兩會期間有望得到熱議，土壤修復將由概念進入政策落地期，落地初期有望迎來訂單小爆發(fā)?！巴潦畻l”或提10%土地出讓收益用于土地污染治理，如果落實每年帶來約1000-2000億投資空間，有效解決資金問題。近期，湖北省通過《湖北省土壤污染防治條例》，標志著地方土壤修復進入實質(zhì)性落實階段，未來五年近7000億市場有望陸續(xù)釋放，技術(shù)和模式突破至關(guān)重要，建議關(guān)注技術(shù)經(jīng)驗豐富、模式成熟相關(guān)標的。

中投證券建議重點配置土壤修復領(lǐng)域，關(guān)注高能環(huán)境、永清環(huán)保。

申萬宏源建議關(guān)注高能環(huán)境（土壤修復龍頭，全面布局固廢行業(yè)）、博世科（立足造紙污水處理介入土壤修復行業(yè)）；興源環(huán)境（水治理全產(chǎn)業(yè)鏈PPP總包+生態(tài)修復）。