【機(jī)構(gòu)研究】

廣發(fā)證券：金徽酒合理價格區(qū)間為13.32-14.80元

1。優(yōu)質(zhì)酒釀造技術(shù)改造項目完成后，預(yù)計新增收入6.78億元，凈利潤1.99億元。2。營銷網(wǎng)絡(luò)及品牌項目建設(shè)完成后，全國輻射新增180家營銷網(wǎng)點，其中白酒專賣店增加150家。3。用于信息化建設(shè)和科技研發(fā)能力提高。盈利預(yù)測及投資建議：預(yù)計16-18年攤薄EPS為0.74/0.88/1.05元，對比順鑫農(nóng)業(yè)24倍、伊力特17倍PE，給予公司18-20倍，合理價格區(qū)間為13.32-14.80元。

海通證券：金徽酒合理估值為13.00-14.95元

近年來公司產(chǎn)品升級趨勢明顯，本次公開發(fā)行后公司募資投資的優(yōu)質(zhì)酒釀造技術(shù)改造項目有望提升公司的原酒產(chǎn)量，進(jìn)一步助力公司中高端酒的銷售。公司擬發(fā)行7000萬股，我們預(yù)測公司2016-18年的EPS分別為0.61/0.65/0.68元，可比公司17年平均PE18.30X?？紤]新股在上市初期，普遍具有溢價的情況，給予公司2017年20X-23XPE，對應(yīng)合理估值區(qū)間為13.00元-14.95元。

中泰證券：金徽酒合理估值為14.60-18.25元

預(yù)計2016-2018年金徽酒實現(xiàn)營業(yè)收入13.71、15.80、18.10億元，同比增長15.99%、15.22%、14.53%；實現(xiàn)歸屬于母公司凈利2.05、2.44、2.92億元，同比增長23.80%、18.96%、19.53%，假定本次發(fā)行不含老股轉(zhuǎn)讓，新增股本7000萬股，則對應(yīng)2016-2018年EPS分別為0.73、0.87、1.04元。參考可比公司估值，公司上市后資金實力增強、產(chǎn)能擴(kuò)張帶來的成長性以及較小的流通盤和流通市值，合理相對估值為20-25X2016PE，目標(biāo)價14.60-18.25元。

平安證券：金徽酒合理估值區(qū)間為16.1-19.6元

預(yù)計16-17年公司收入同比增13%、10%，凈利同比增18%、15%，EPS為0.70、0.80元。參考二三線同類白酒估值水平，我們認(rèn)為金徽酒16年合理PE為23-28倍，預(yù)計上市后合理定價區(qū)間為16.1-19.6元。