一般關(guān)注：

一、青島康普頓：與中石油、中石化并駕齊驅(qū)的潤滑油品牌

一句話點(diǎn)評：公司所處行業(yè)屬于高消耗品業(yè)，長期來看不會遭遇行業(yè)發(fā)展的周期性。公司深耕該細(xì)分領(lǐng)域多年，已形成一定的品牌價值，值得長期跟蹤。

成立于1992年，專業(yè)的潤滑油和汽車養(yǎng)護(hù)用品生產(chǎn)商和服務(wù)商；旗下?lián)碛新钒钇放破囸B(yǎng)護(hù)品、康普頓品牌車用潤滑油及工業(yè)用潤滑油等，已覆蓋除港、澳、臺以外的國內(nèi)主要市場，截至2014年12月31日，公司在全國共有602家主要區(qū)域經(jīng)銷商。公司立足快速增長的汽車后市場公司，主要定位于汽車后市場的AM市場（零售市場）。

已經(jīng)打造出“康普頓”和“路邦”品牌，在納米陶瓷機(jī)油等領(lǐng)域已經(jīng)成為行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)之一。公司主要產(chǎn)品包括車用潤滑油、工業(yè)潤滑油、汽車化學(xué)品及汽車養(yǎng)護(hù)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。產(chǎn)品如下圖：

2012年、2013年公司的營業(yè)收入分別為50684.85萬元、58977.25萬元、66641.45萬元，復(fù)合增長率為9.24%；公司的凈利潤分別為4338.97萬元、5040.63萬元、5952.04萬元，復(fù)合增長率為17.12%。

從營收結(jié)構(gòu)來看，2014年公司超八成收入來自車用潤滑油。在納米陶瓷機(jī)油、納米抗磨劑和合成工業(yè)油等技術(shù)領(lǐng)域處于國內(nèi)領(lǐng)先水平，并且公司與世界同步在國內(nèi)率先推出SJ、SL、SM、SN級汽油機(jī)油和CI-4、CJ-4級柴油機(jī)油等各個時期最高級別的產(chǎn)品，逐步樹立起高端品牌形象。

納米潤滑油是公司研發(fā)生產(chǎn)的中高端車用潤滑油，不僅具有普通潤滑油耐磨、抗氧等特點(diǎn)，而且更為節(jié)能、環(huán)保，符合當(dāng)前汽車市場的消費(fèi)需求，公司納米潤滑油的收入占比從2012年度的18.26%已快速增至2014年度27.01%，

公司在2013年在潤滑油市場所占市場份額為0.5%，主要競爭對手：美孚、殼牌、BP-嘉實(shí)多、3M、Wynn's、中石油的昆侖潤滑油、中石化的長城潤滑油以及廣東德聯(lián)。

在汽車養(yǎng)護(hù)品領(lǐng)域，公司主持制定了三項(xiàng)汽車養(yǎng)護(hù)用品行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，參與制定了三項(xiàng)國家標(biāo)準(zhǔn)（發(fā)動機(jī)內(nèi)部清洗劑、發(fā)動機(jī)外部保護(hù)劑、水箱清洗劑）的起草。并依靠自主研發(fā)和自主生產(chǎn)優(yōu)勢，形成8大系列30多個品種的產(chǎn)品線，“路邦”品牌的汽車養(yǎng)護(hù)品在AM（零售）市場上具有較強(qiáng)的市場影響力。

公司所處行業(yè)上游主要是石油化工產(chǎn)業(yè)，主要原材料為石油衍生產(chǎn)品。因此，原油的價格波動對行業(yè)企業(yè)的利潤空間有較大影響。下游行業(yè)為汽車制造及售后維修服務(wù)市場。

可比上市公司：德聯(lián)集團(tuán)，與德聯(lián)相比公司定位于中高檔發(fā)動機(jī)油，且發(fā)動機(jī)油占比更高，總體而言公司的毛利率為29%，略高于德聯(lián)的21.31%。