兩會差不多開完,又是有重要政策出臺的密集時機。此時一定要看清大局,選出牛股。今年的行情也還是比較波動,還是要找準(zhǔn)節(jié)奏。就跟央行始終強調(diào)的兩個字一樣,“靈活”。
一、一行三會領(lǐng)導(dǎo)的終極表態(tài)與潛臺詞猜想,還有未來大招預(yù)測:
匯率:央行在這次發(fā)布會上,對匯率政策態(tài)度是明確的,就是不會通過貶值來促進(jìn)出口。預(yù)計人民幣應(yīng)該保持穩(wěn)定。就算外匯儲備有些下降,也沒什么好值得大驚小怪的。那么意味著匯率穩(wěn)定是當(dāng)前我們金融體系的第一政策目標(biāo)。國內(nèi)個別區(qū)域高估的資產(chǎn)價格,一定要小心了。因為如果匯率穩(wěn)住,意味著個別高估的資產(chǎn)價格要調(diào)整,來應(yīng)對一定的資本外流壓力。而深圳的房價和過度炒作股,我可以很確定說,是高估的。未來還有更大的大招要出來。希望機構(gòu)投資者要抓住機會。建議有三套以上高估區(qū)域例如深圳房子的個人,出售一些房子,把資金想方設(shè)法投入資本市場。中國臺灣、韓國、日本都有土地改革時期,說到底就是要讓土地變成可以流動的資本,促進(jìn)社會的進(jìn)步。如果匯率穩(wěn),就算對股票不了解,如果按照我們之前的金融藍(lán)籌+新股收益策略,那依然有巨大的盈利空間。因為按照我們測算,這個組合在股價不跌的情景下,能獲得15%的收益。
貨幣政策:央行明確表態(tài):整體穩(wěn)健,略偏寬松,必須靈活。意味著指望大放水的投資者就不要想了。因為不會大水漫灌,但是也要維持經(jīng)濟和金融環(huán)境的穩(wěn)定。穩(wěn)是硬道理,當(dāng)世界出現(xiàn)比較大波動時,也會果斷出手。而貨幣政策靈活的含義就是往往是出人意料的。例如一月二月的信貸明顯就是這個傾向,當(dāng)大家沒預(yù)期就放放;大家預(yù)期放水,就要收收。而這種貨幣環(huán)境下,金融藍(lán)籌股是最適合投資的。因為從歷史來看,穩(wěn)健的貨幣政策環(huán)境下,金融藍(lán)籌表現(xiàn)都不算太差。央行在11年把寬松的貨幣政策調(diào)整為穩(wěn)健。而從11年以來,金融藍(lán)籌股在大行業(yè)中的收益率,排名是前列的。這點需要認(rèn)真統(tǒng)計才知道。
一線城市首付貸:央行與銀監(jiān)會已經(jīng)明確,這種首付貸,或者通過P2P形式募集首付的行為是違法違規(guī)的。而且明確說下來馬上要有互聯(lián)網(wǎng)專項治理行動。預(yù)計這個治理行動,真有點類似于15年5月底對于股票市場清理Homs系統(tǒng)的感覺。真正在一線城市生活,去地產(chǎn)中介去進(jìn)行草根調(diào)研,我的感覺也是如此的類似。去年5月底是很多證券公司私下推薦Homs系統(tǒng)、高杠桿、炒小妖票,而現(xiàn)在則是都在放杠桿買深圳等區(qū)域房子。有一種莫名的擔(dān)憂。還是建議投資者將深圳等地三套以上的房子出手一些,來資本市場,用穩(wěn)健的方式賺錢最好。
支付體系:銀行要在支付體系重新?lián)尰厥サ姆蓊~。4月1日銀行賬戶辦法實行,7月1日支付賬戶辦法實行,內(nèi)容其實都在向銀行等正規(guī)金融傾斜。指望互聯(lián)網(wǎng)顛覆金融的時代看來是不會回來了。未來正規(guī)金融需要在內(nèi)部改革上更加發(fā)力,例如分拆互聯(lián)網(wǎng)部門。而互聯(lián)網(wǎng)公司,也要注意行業(yè)的邊界。
國際博弈:從央行、證監(jiān)的表態(tài)來看,大家其實都還在為將來的博弈進(jìn)行準(zhǔn)備??磥?6年整個金融體系的博弈和波動是難免的。中美間博弈、國內(nèi)博弈都必然造成金融系統(tǒng)波動。但是央行和證監(jiān)會的表態(tài)已經(jīng)充分說明,經(jīng)過去年最危險局面處理,就算再有波動,預(yù)計經(jīng)驗豐富不少,而且協(xié)調(diào)也會改善。所以我對中央穩(wěn)定金融的能力是充滿信心的。
資產(chǎn)證券化:資產(chǎn)證券化預(yù)計還是先拿良好的資產(chǎn)來證券化,并且大規(guī)模推廣。而不良資產(chǎn)證券化,可以搞,但是必須有嚴(yán)格的投資者管理,還有買方自負(fù)原則。
金融監(jiān)管改革:和我們預(yù)測完全一致。簡單合并三會目前從理論層面都沒有辦法形成共識,更大可能性是加強協(xié)同、研究。目前或許加強央行的宏觀審慎管理職能,提升三會內(nèi)在協(xié)同,這應(yīng)該是方向。
金融體系領(lǐng)導(dǎo):金融支持實業(yè)一直在做,經(jīng)濟下滑可不能簡單賴金融。我們金融體系要堅持改革開放,未來一定是很有發(fā)展空間的。
銀監(jiān)重要措施要出臺:民營銀行設(shè)立常態(tài)化,這對想要民營銀行牌照的企業(yè)是催化劑。而投貸聯(lián)動試點、事業(yè)部和子公司制改革、不良資產(chǎn)證券化試點、不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓,這些每一個都是銀行股的催化劑。再次強調(diào)打擊非法集資,加強監(jiān)管。再次強調(diào)互聯(lián)網(wǎng)金融專項治理。
證監(jiān)會重要措施:注冊制一定要搞。目前有了人大授權(quán),但是節(jié)奏必須慢慢來,不要恐慌。加強監(jiān)管是必須的。今年違法亂紀(jì)要小心,代表炒作股還是要小心。證金公司不會退出,關(guān)鍵時候還是會挺身而出。證金主要挺的還是藍(lán)籌股啊。
保監(jiān)會:和我們預(yù)期一致,重要表態(tài):保險公司舉牌對股票市場的穩(wěn)定發(fā)展有重要支持作用,整體風(fēng)險可控,當(dāng)然要持續(xù)關(guān)注。這就說明只要合法合規(guī),保監(jiān)會不會對舉牌行為過多干預(yù)。
二、資本市場主力分析。純干貨,在賣方十二年的心得體會。
股票市場要迎來真正的主力交換時間。到底股票市場有沒有主力?我談?wù)勎业目捶?。?005年以前,股票市場的主力其實是很多坐莊大戶,例如當(dāng)年的德隆系,還有不合法合規(guī)的證券公司,甚至于可以挪用客戶保證金來坐莊。當(dāng)時外資進(jìn)不來,而且公募還比較小,都不是主力。但是經(jīng)過04-05年的清理整頓,證券公司徹底洗心革面,而莊家也被基本清理出市場。
隨著05年的人民幣匯率改革,股市的主力變成了外資和公募基金,而公募基金也是向外資學(xué)習(xí)真正的基本面研究、做模型。所以可以很確定的說,05-07年的主力是外資、公募。而從08年全球金融危機、09年大反彈之后,外資一直在撤離。而私募與游資從09年年底開始崛起,公募也在10年開始風(fēng)格大變。而現(xiàn)在,我可以說,隨著人民幣國際化,外資將重回A股,保險力量正在全面崛起。這兩者,將會是資本市場未來三年的新主力。等公募轉(zhuǎn)型成功,公募會重新回到主力的行列。所以奉勸各位機構(gòu)投資者,早轉(zhuǎn)型早受益。那么意味著,對基本面的深度挖掘是一條路,對于估值要保持高度敏感。如果沒有特別強的研究偏好,建議多買些金融股,總不會吃虧的。
而我們最新寫的《穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)賺收益,仔仔細(xì)細(xì)算新股》的深度中,已經(jīng)明確說明16年的新股收益有10%以上的年化收益,而加上銀行股息5%,在股價不變的情況,有15%的年化收益,非常不錯。從上次2月28日電話會議以來,金融藍(lán)籌大幅跑贏市場,寧波、民生、華夏、光大、招商銀行,有10%左右的絕對收益。非銀證券招商、中信、國壽、太保也有,相對創(chuàng)業(yè)板相對收益15%左右。就算五大行也有8%的絕對收益,可以看出市場正在逐步接受金融藍(lán)籌+新股收益的黃金組合。
再次強調(diào),大金融要配置到30%。如果配置不到30%,今年預(yù)計很難跑贏市場。
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