銀河證券首席策略分析師孫建波：

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對(duì)于未來(lái)走向，滯脹以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是目前市場(chǎng)分歧所在。我們認(rèn)為，由于1、2月CPI受季節(jié)性因素及極端天氣影響較大，3、4月份將逐步企穩(wěn)，同時(shí)從2月份的新增社會(huì)融資總量及信貸數(shù)據(jù)看，通脹威脅沒(méi)有那么大。而從1、2月份經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)看，房地產(chǎn)銷量的回升已經(jīng)傳導(dǎo)至新開工及投資領(lǐng)域，不排除經(jīng)濟(jì)會(huì)有一個(gè)季度性的短期弱復(fù)蘇。但是由于經(jīng)濟(jì)中上游產(chǎn)能過(guò)剩依然十分嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能利用率較低，三四線地產(chǎn)庫(kù)存量依然很大，地產(chǎn)的復(fù)蘇無(wú)法帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)走出泥潭。經(jīng)濟(jì)與股市均將繼續(xù)震蕩磨底，周期股的反彈及經(jīng)濟(jì)的弱復(fù)蘇均會(huì)拉長(zhǎng)磨底的時(shí)間，不改變中期的下行趨勢(shì)。

根本上，A股仍處于2015年6月以來(lái)的下跌通道中，短期的反彈并未改變中期下行趨勢(shì)。2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)放緩，企業(yè)盈利仍然惡化。M2/GDP持續(xù)上升，貨幣政策放松對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)的邊際效應(yīng)下降，但持續(xù)寬松導(dǎo)致的人民幣貶值壓力增大，全年需警惕流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)A股目前的估值并不低，傳統(tǒng)周期性行業(yè)估值基本處于中樞位置，以TMT行業(yè)為代表的成長(zhǎng)股估值仍高達(dá)50倍以上，這個(gè)估值水平仍需市場(chǎng)進(jìn)一步消化，無(wú)法提供