一、【美聯(lián)儲維持利率不變，符合預期，沒啥說的】

北京時間周四，美聯(lián)儲維持利率不變，符合預期。從利率預測的散點圖看，美聯(lián)儲官員們預計2016年底時聯(lián)邦基金利率為0.875%，意味著年內有兩次加息，較去年12月時的四次加息大幅減少。

美聯(lián)儲在聲明中對近期經濟形勢給出了評價。美聯(lián)儲表示，美國經濟活動以溫和速度擴張，家庭支出增加，但企業(yè)投資和凈出口疲軟。盡管近幾個月通脹有所攀升，但基于市場的通脹指標依然在低位。

堪薩斯聯(lián)儲主席EstherGeoge在本次會議上投反對票，她認為美聯(lián)儲應加息25個基點。

二、【中國一線城市房價泡沫程度很高，看看日本地產泡沫是如何崩的？】

從絕對房價看，2015年中國一線城市居于世界前列。從房價收入比的相對房價看，2015年中國一線城市超過全球頂級大都市。從和1991年日本以及1997年泡沫時期相比，2015年中國一線城市相對房價超過1991年前后日本東京，略低于1997年香港?？傮w來看，中國一線城市房價泡沫程度很高。

1986年-1991年的日本房價大漲和貨幣政策密切相關，隨后1991年日本央行加息又刺破了泡沫，顯示日本房價對貨幣政策敏感度提高。

辣評：日本房地產崩盤始于信貸大幅放寬之后的某次加息，而在此之前都是一路高歌猛進，所以我等草民只要挺準發(fā)令槍聲就O了。

三、【MLF利率下調，降息空間有限】

2016年3月16日，央行就MLF操作向銀行詢量，并下調各期限利率25bp，其中3個月利率下調至2.5%，6個月下調至2.6%，1年期下調至2.75%，這是繼2月下調MLF利率后，央行再次有所行動。對此，我們的主要觀點是：MLF利率下調，降息空間有限。

經濟開局不佳，降低融資成本

前兩月中國工業(yè)增速創(chuàng)下09年以來新低，面對經濟下行、去庫存、降杠桿等壓力，貨幣寬松更多為實體服務，必要時通過信貸等總需求措施托底經濟，防范系統(tǒng)性風險。本次MLF利率下調，將降低銀行中期負債成本，并有望傳導至居民和企業(yè)的中長期融資成本，利好實體經濟。

降息空間有限

目前供給側改革下工業(yè)生產萎縮，而貨幣信貸超增帶動投資需求反彈，意味著價格具備上行動力。此外房價上漲也會從租金、財富效應等影響CPI中的居住和食品價格，推動CPI上行。

歷史經驗表明，結構轉型期的需求刺激政策效果往往不佳，而極易推升通脹和資產泡沫，需警惕滯脹風險，也意味著進一步降低基準利率的空間受限。

（來源：分級基金網 馬永升）