3月16日，舉世矚目的中國“兩會”落下帷幕。在這個具有特殊歷史意義的日子里，滬深大盤走出了震蕩調(diào)整的行情。盤面觀察：從創(chuàng)業(yè)板的強(qiáng)勢到主板的“鋸齒”形托盤，再到創(chuàng)業(yè)板的“N”形震蕩，市場波動可見一斑。全天兩市出現(xiàn)多次分化：銀行、石油、保險(xiǎn)、證券、建筑、煤炭等板塊，走勢強(qiáng)于大盤；涂料、大飛機(jī)、虛擬現(xiàn)實(shí)、無人駕駛、軍工等板塊，走勢弱于大盤。采訪中有人說上證指數(shù)失真，也有人說創(chuàng)業(yè)板走勢詭譎。

分析人士則認(rèn)為，從兩會前突然降準(zhǔn)，到政府工作報(bào)告中未提注冊制，再到代表委員建議“十三五”規(guī)劃刪除“設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)板”。一切在意料之外，又在大棋局之中。

管理層對股市頂層設(shè)計(jì)上，在下一盤很大的棋。股市層面，“注冊制”延后，“設(shè)立戰(zhàn)略新興板”被刪，今年開通“深港通”，是股市的新變局；經(jīng)濟(jì)層面，債轉(zhuǎn)股、新型城鎮(zhèn)化、新經(jīng)濟(jì)，是經(jīng)濟(jì)的新驅(qū)動。

關(guān)鍵詞一：注冊制。政府工作報(bào)告中未提“注冊制”，引發(fā)市場熱議。新任證監(jiān)會主席劉士余在記者會上明確回應(yīng)稱，注冊制改革不可以單兵突進(jìn)，注冊制配套的改革需要相當(dāng)?shù)倪^程、相當(dāng)長的時(shí)間。他還對政府救市、證金退出、熔斷機(jī)制等敏感話題明確表態(tài)，今后當(dāng)陷入市場完全失靈的情景時(shí)，仍然應(yīng)當(dāng)果斷出手；未來較長時(shí)間談中證金退出為時(shí)尚早；未來幾年，也不具備推廣熔斷機(jī)制的條件。

這里的第一關(guān)鍵詞是“注冊制”。對于新興成長股而言，前期調(diào)整主要源自于注冊制臨近及估值調(diào)整的預(yù)期，目前明確了注冊制延后，有助于提升投資者對中小創(chuàng)個股的持有信心。再回到前面劉士余說的那句借口音有誤而糾錯的話：作為證監(jiān)會主席，我不能建議大家買股票，更不能建議大家賣股票。事實(shí)上，管理層糾錯需要果斷，而搞好需要時(shí)間，投資者要堅(jiān)定信心。

關(guān)鍵詞二：深港通。在昨日的記者會上，李克強(qiáng)表示，滬港通已經(jīng)開通，積累了比較豐富的經(jīng)驗(yàn)，而且實(shí)踐表明，對兩地都有好處?，F(xiàn)在內(nèi)地和香港正在密切磋商，力爭今年開通深港通。

業(yè)界認(rèn)為，深港通在制度設(shè)計(jì)上并不存在障礙，包括額度設(shè)置、投資者準(zhǔn)入、交易時(shí)間、賣空機(jī)制等都或基本參照滬港通。深股通的開通，將利好主板現(xiàn)金分紅板塊、深圳本地價(jià)值發(fā)現(xiàn)板塊、金融行業(yè)領(lǐng)頭板塊，以及深圳特有稀缺行業(yè)中領(lǐng)頭板塊等。從市場偏好來看，有與“深港通”概念相關(guān)，具有高成長性、A股獨(dú)有、QFII重倉與A/H折價(jià)等特征的個股值得關(guān)注。

關(guān)鍵詞三：戰(zhàn)略新興板。根據(jù)“關(guān)于《中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃綱要》修改情況的說明”，第9條為：根據(jù)證監(jiān)會意見，刪除“設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)板”。

戰(zhàn)略性新興板雖然在具體規(guī)則上與深圳市場的創(chuàng)業(yè)板有些不同，但其本質(zhì)上與創(chuàng)業(yè)板是沒有任何區(qū)別的，因此沒必要進(jìn)行重復(fù)建設(shè)。刪除“設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)板”的規(guī)定，會從減少供給的角度對創(chuàng)業(yè)板構(gòu)成一定的利好。

市場人士視刪除“設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)板”為又一顆“定心丸”，認(rèn)為此舉充分體現(xiàn)了管理層一切從實(shí)際出發(fā)的務(wù)實(shí)態(tài)度，對穩(wěn)定眼下A股市場預(yù)期、提振投資者信心意義重大。

關(guān)鍵詞四：債轉(zhuǎn)股。從兩會重要信息來看，新一輪債轉(zhuǎn)股浪潮來襲。在經(jīng)濟(jì)下行周期進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，在經(jīng)濟(jì)上升周期能夠獲得可觀的收益。在進(jìn)行債轉(zhuǎn)股后，債權(quán)人作為股東能夠更好地參與企業(yè)經(jīng)營決策，有利于加速產(chǎn)能過剩行業(yè)并購重組的步伐，從而提升股權(quán)的長期投資價(jià)值。此外，債轉(zhuǎn)股有利于降低資本市場對銀行資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知的不確定性，從而帶來行業(yè)估值水平的修復(fù)。市場人士認(rèn)為，債轉(zhuǎn)股可有效降低企業(yè)的負(fù)債水平和杠桿率，對煤炭等產(chǎn)能過剩行業(yè)的供給側(cè)改革推進(jìn)具有積極作用。

關(guān)鍵詞五：新型城鎮(zhèn)化。李克強(qiáng)在回答記者提問中國經(jīng)濟(jì)下行壓力時(shí)說，中國經(jīng)濟(jì)下行壓力確實(shí)加大，但困難與希望并存，希望大于困難。中國不可能完不成已經(jīng)確定的主要經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。李克強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，新型城鎮(zhèn)化是最大的內(nèi)需。

分析人士指出，李克強(qiáng)重申新型城鎮(zhèn)化意義重大。城鎮(zhèn)化是中國發(fā)展最大的潛力所在，是現(xiàn)代化的必由之路，是解決農(nóng)業(yè)農(nóng)村農(nóng)民問題的重要途徑，是推動區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的有力支撐，是擴(kuò)大內(nèi)需和促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級的重要抓手。

關(guān)鍵詞六：新經(jīng)濟(jì)。發(fā)展“新經(jīng)濟(jì)”是要培育新動能，促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型；“新經(jīng)濟(jì)”的覆蓋面和內(nèi)涵很廣泛；新動能對傳統(tǒng)動能的改造提升很有意義。如果把億萬群眾的創(chuàng)造力、積極性調(diào)動起來，可以形成投鞭斷流的氣勢，再加上背水一戰(zhàn)的意志，就可以頂住經(jīng)濟(jì)下行的壓力，而且促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型。

與創(chuàng)新息息相關(guān)的新經(jīng)濟(jì)是近年來中國增長最快的領(lǐng)域。未來，“新經(jīng)濟(jì)”將會和傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)一道成為中國經(jīng)濟(jì)重要的增長引擎。只有形成新的強(qiáng)勁的“雙引擎”，與供給側(cè)改革形成合力，才能驅(qū)動中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長。電子商務(wù)、新能源、集成電路、自動化、互聯(lián)網(wǎng)支付、互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)娛樂、軍工電子等行業(yè)，都是未來中國發(fā)展的主要動力。（證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）