中國銀行業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、香港交易所首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松19日表示，“經(jīng)濟(jì)增長觸底固然重要，但是企業(yè)盈利的觸底可能才是決定經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，或者這個觸底能夠持續(xù)的關(guān)鍵。”

在出席當(dāng)日由中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院等聯(lián)合主辦的“中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇”宏觀經(jīng)濟(jì)月度數(shù)據(jù)分析會時，巴曙松還提醒說，資產(chǎn)荒的狀況還會持續(xù)，隨著去杠桿、去產(chǎn)能的逐步推進(jìn)，很多理財產(chǎn)品“地雷”會陸續(xù)引爆，今年做投資防范“踩地雷”是一個很重要的課題。

巴曙松說，大家認(rèn)為今年經(jīng)濟(jì)還是在一個回落的趨勢里，但從GDP的增長數(shù)據(jù)來看、從投資等各方面的大按勢判斷，特別是房地產(chǎn)主導(dǎo)帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)來判斷，可能今年底、明年初經(jīng)濟(jì)增長速度有觸底的趨勢，大家應(yīng)該慢慢有這個判斷。

“但是我想補充的一點是，企業(yè)的盈利觸底，可能對經(jīng)濟(jì)增長的觸底以及下一步的回升更加關(guān)鍵?！卑褪锼山忉屨f，結(jié)合當(dāng)前去杠桿、去庫存、去產(chǎn)能的任務(wù)，如果去產(chǎn)能很難有實質(zhì)性進(jìn)展的話，即使經(jīng)濟(jì)增長短期觸底了，它又有可能被拉回來。比如，去年以來大宗商品價格有所回升之后，原本一度去產(chǎn)能、關(guān)停并轉(zhuǎn)有一點進(jìn)展的又開工了。

巴曙松說，包括去庫存也同樣，房地產(chǎn)市場總體上雖然一二線城市銷售回暖，但是整個三四線城市和全國總體的狀況還是供大于求和以去庫存為主的，所以銷售即使好轉(zhuǎn)，新拿地的情況一直沒有回暖。銷售回暖傳導(dǎo)到投資端最主要的表現(xiàn)是拿地回升，但這次傳導(dǎo)時間明顯拉長。說明房地產(chǎn)商的判斷還是以去庫存為準(zhǔn)，把房子賣出去，不急于拿地。

對于近期一線城市房價上漲的成因，巴曙松說，“我這里陳述一下有些地產(chǎn)商的看法，也有它的理由。一線城市的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型進(jìn)展相對順利，財富積累主要集中在一線城市，有的大地產(chǎn)商其實就以這個作為出發(fā)點做一些判斷。從中國GDP增長的數(shù)字和財富積累的數(shù)據(jù)看，總量上跟美國差不多一個水平了。但中國的收入差距更大，集中在一小部分人群，這一部分人群做國際資產(chǎn)配置的又少，本能地就配置到一線城市?！?

“如果要對這個狀況做正面引導(dǎo)的話，我認(rèn)為，既然市場選擇了在一線城市買房子，就要研究在控制風(fēng)險因素的時候把它引導(dǎo)為動力，比如，引導(dǎo)到建設(shè)大型城市群的動力，需要跨行政區(qū)域的土地制度改革、基礎(chǔ)設(shè)施的連接、社會保障體系的可轉(zhuǎn)換、土地制度的改革，等等。”巴曙松說，比如剛從中國人民大學(xué)畢業(yè)的學(xué)生，在大學(xué)附近買房子已經(jīng)很難了，但是到了河北，如果有城鐵連到廊坊，購房成本可能就是人大這邊的十分之一。所以，要把一線城市的壓力變成建設(shè)城市群的動力，盡快推進(jìn)相關(guān)配套制度改革。

巴曙松提醒說，眼下，大家應(yīng)該關(guān)注的一個問題就是資產(chǎn)荒的狀況還會持續(xù)，“資產(chǎn)荒是去年開始流行出來的一個詞，并不是說有錢買不到資產(chǎn)，而是流動性在寬松，而相對來說收益比較高的那部分資產(chǎn)變得稀缺了，所以出現(xiàn)了一個短期的預(yù)期收益和資產(chǎn)供給之間的缺口，這叫資產(chǎn)荒?！?

巴曙松說，“我覺得隨著去杠桿、去產(chǎn)能的逐步推進(jìn)，很多理財產(chǎn)品‘地雷’會陸續(xù)引爆，今年做投資防范‘踩地雷’是一個很重要的課題?！彼f，債券市場從去年開始已經(jīng)陸陸續(xù)續(xù)有一些違約，打破剛性兌付，“今年的債券市場違約會回歸常態(tài)化。債券市場發(fā)債的主體多元化，所以出現(xiàn)違約很正常。”

“資產(chǎn)荒這個現(xiàn)象的出現(xiàn)，其實也是結(jié)構(gòu)性的，是金融結(jié)構(gòu)的不匹配導(dǎo)致的?！卑褪锼烧f，未來的資產(chǎn)荒的一個趨勢是回報水平慢慢回落到合理的水平，同時，拉高市場杠桿的部分。隨著去產(chǎn)能、去杠桿和違約的正?；驗闊o風(fēng)險會拉得很高，所以逐步回歸常態(tài)化之后，這一部分拉高市場利率的主體逐步消失之后，整個市場的供應(yīng)就會回歸常態(tài)。（來源：第一財經(jīng)）