一直以來，有關(guān)于新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板的話題不絕于耳。但是到目前為止，新三板市場上還未出現(xiàn)任何一家實(shí)質(zhì)意義上的轉(zhuǎn)板案例。因此，不少企業(yè)選擇“棄”新三板而退市，加入到漫長的IPO排隊當(dāng)中。

然而，隨著時間的推移，這種情況正在悄悄發(fā)生一些變化。近日，記者注意到，滬深兩市的上市企業(yè)主動參與到新三板市場的定增熱情正在悄然增長。

市場吸引力漸大

寶新能源（000690）3月15日晚間發(fā)布公告，公司接百合網(wǎng)（834214）通知，全資子公司廣東寶新能源投資有限公司參與認(rèn)購其中1613.00萬股的百合網(wǎng)定向增發(fā)的新增股份3.3億股，將于2016年3月18日在新三板掛牌并公開轉(zhuǎn)讓。增資后，公司合計持有百合網(wǎng)3685.79萬股，占百合網(wǎng)股份比例的3.77%。

3月13日，格林美（002340）發(fā)布公告，為了實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)與智慧城市、環(huán)保城市的大融合，構(gòu)建“互聯(lián)網(wǎng)+智慧云+環(huán)保云”的城市管理新模式，依據(jù)公司與慧云股份（834342）控股股東常熟慧云企業(yè)管理有限公司、孟慶雪簽署的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，公司擬收購淮安繁洋企業(yè)管理有限公司（簡稱“淮安繁洋”）79.85%的股份后，通過淮安繁洋繼續(xù)對慧云股份增持，使公司控股子公司淮安繁洋持有慧云股份達(dá)到20%。

就在去年11月19日，華誼兄弟（300027）發(fā)布公告，公司擬以19億元認(rèn)購英雄互娛（430127）新增股份，且有對賭協(xié)議。本次投資完成后，華誼兄弟將持有英雄互娛27721886股，占其股份總額的20%，成為英雄互娛的第二大股東。

越來越多的案例表明，過去往往喜歡參與主板市場定增的企業(yè)，現(xiàn)在也瞄準(zhǔn)了新三板這塊潛在的價值洼地。

股轉(zhuǎn)公司公布的數(shù)據(jù)顯示，去年全年新三板共完成2565次股票發(fā)行，發(fā)行230.79億股，融資1216.17億元。其中掛牌同時發(fā)行337次，發(fā)行44.78億股，融資217.49億元。新三板融資規(guī)?？杀燃鐒?chuàng)業(yè)板再融資，據(jù)統(tǒng)計，2015年創(chuàng)業(yè)板全年增發(fā)募集資金規(guī)模為1156.3億元。截至2月22日，新三板共有344家掛牌企業(yè)發(fā)布了業(yè)績預(yù)告，其中預(yù)計業(yè)績增長的多達(dá)315家，預(yù)計扭虧的公司有20家，“捷報”合計占比達(dá)到97%。從新三板披露的業(yè)績來看，可謂是相當(dāng)誘人。

對此，中信證券一位相關(guān)分析師對記者表示，相比主板市場所說的成長性，在某些領(lǐng)域的新三板公司可謂“藏龍臥虎”。

在廣證恒生新三板首席研究員袁季看來，過去的2015年，新三板成為熱度最高的市場。隨著證監(jiān)會發(fā)文確立的新三板發(fā)展框架和分層標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施，可預(yù)期2016年做市商制度、投資者范圍、交易制度等政策將得到改進(jìn)，優(yōu)質(zhì)公司有望升值。年報預(yù)披露無疑成為新三板企業(yè)展示自身、有望成為優(yōu)質(zhì)公司的強(qiáng)力支撐。

掛牌不是轉(zhuǎn)板的過渡

證監(jiān)會2015年11月20日公布《中國證監(jiān)會關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展的若干意見》，稱將研究推出股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板的試點(diǎn)。《意見》同時表示，要堅持全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)獨(dú)立市場地位，公司掛牌不是轉(zhuǎn)板上市的過渡安排。擬在新三板內(nèi)分層，初步設(shè)基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層。

由于受限于流動性困局，今年以來，新三板流動性呈現(xiàn)萎縮的趨勢，大多一周內(nèi)全市場企業(yè)成交的總金額僅相當(dāng)于同期A股交投最活躍股票一天的成交額。因此，不少企業(yè)從流動性方面考慮而選擇走IPO這條路。據(jù)統(tǒng)計，2016年以來，近50家新三板公司公告接受IPO輔導(dǎo)，這一數(shù)字相對于去年明顯增多。

但是，記者注意到，對于要從新三板摘牌的做市企業(yè)來說，固有的做市商可能會面臨退出的問題，而其他中小股東也不愿意被“拴”那么久，因此大多投資者會選擇規(guī)避風(fēng)險，從而拋售股票，導(dǎo)致企業(yè)的股價出現(xiàn)下滑。

目前來看，這種情況估計將會得到有效緩解。隨著兩會期間戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板的擱淺，新三板重要性正在抬升。

新富資本投資總監(jiān)余英棟表示，戰(zhàn)興板的擱淺也意味著有意回歸的中概股將另尋它途，新三板掛牌將成為主要選擇之一。新富資本報告稱，我國在美、英和新加坡上市的365只中概股中，有45.2%即165家公司滿足主板市場上市標(biāo)準(zhǔn)。相比其他途徑，掛牌新三板擁有時間與資金成本方面占優(yōu)勢。新三板掛牌時間周期短已不必多說。此外，主板借殼往往費(fèi)用不菲，而新三板成本則低得多。

首創(chuàng)證券投行部相關(guān)人士表示：“對于實(shí)力雄厚的企業(yè)來說，回歸主板仍是最佳選擇。定位于為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)服務(wù)的新三板，對于中小型中概股公司來說，則具有較強(qiáng)的吸引力。”

企巢新三板學(xué)院院長程曉明指出，未來的新三板突破口在于提高交易活躍度，建議將現(xiàn)在500萬元的投資者門檻降低到300萬元。

事實(shí)上，新三板正在逐步發(fā)展成我國最具有創(chuàng)新活力的一個板塊，隨著新三板市場的快速擴(kuò)容，越來越多的企業(yè)登陸新三板，多層次的資本市場的潛在價值得到了越來越多的市場認(rèn)可。

3月12日，證監(jiān)會主席劉士余表示，由于目前還不具備合適的環(huán)境及條件，在短期內(nèi)，股票發(fā)行注冊制還不會實(shí)施。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這意味著新三板當(dāng)前的類注冊制優(yōu)勢仍然可以持續(xù)保持一段時間，能較好解決中小企業(yè)融資問題。

銀河證券首席策略分析師孫建波發(fā)微博表示，多層次資本市場建設(shè)的關(guān)鍵是把新三板搞活，尤其是要發(fā)展一個活躍的自由交易的層次出來。目前超過6000家的新三板，好好培育，如有20%的公司壯大，便是豐功偉績。

國信證券場外市場部總經(jīng)理魯先德表示，新三板是多層次資本市場里面重要的一個組成部分，而且是最應(yīng)該發(fā)展的一塊。目前新三板是用注冊制的理念和內(nèi)涵在做的一個市場，新三板的發(fā)展有利于改革，搞好了肯定會對注冊制的實(shí)施提供很多的經(jīng)驗(yàn)。

“劉士余主席的意思是把新三板搞好了，把多層次資本市場搞好了，對注冊制的改革能夠起到很大的推動作用，創(chuàng)造有利的條件。”程曉明對記者如是說。（作者：劉思希，來源：華夏時報）