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華泰證券羅毅:金融大反轉(zhuǎn) 券商真龍頭——券商動(dòng)態(tài)跟蹤

股票來(lái)源:中商情報(bào)網(wǎng)時(shí)間:2016年03月22日 11:28 編輯:中商情報(bào)網(wǎng)

資金面:彈藥充裕,引燃賺錢效應(yīng)。大資金率先入場(chǎng)熱情高漲,前期機(jī)構(gòu)配置倉(cāng)位較低,無(wú)需擔(dān)憂資金出逃;反轉(zhuǎn)行情下資金回流將帶動(dòng)大盤迭創(chuàng)新高,強(qiáng)化賺錢效應(yīng)。上周最后兩個(gè)交易日兩融余額連升達(dá)8474億元,凈買入額日均逼近100億元,創(chuàng)今年新高,經(jīng)歷震蕩整理后市場(chǎng)去杠桿已近尾聲。場(chǎng)內(nèi)配資重新征戰(zhàn),扭轉(zhuǎn)前期低迷情緒,此刻布局金融藍(lán)籌股將獲巨大盈利空間。海外資金抄底旗幟鮮明,恢復(fù)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)前景信心,提振樂觀情緒。18日滬股通成交額大幅抬升至74億元,比前一交易日增長(zhǎng)73%,連續(xù)11個(gè)交易日底部入場(chǎng),累計(jì)凈流入額94億元。

基本面:正循環(huán)效應(yīng)下彈性最佳。券商板塊市值偏高,而實(shí)際流通盤較小,且不存在大股東減持壓力;前期持倉(cāng)機(jī)構(gòu)較少,目前時(shí)點(diǎn)投資彈性仍然非常大,獲利安全邊際較高。券商1季度業(yè)績(jī)低點(diǎn)已過(guò),2月自營(yíng)業(yè)務(wù)恢復(fù)性增長(zhǎng)支撐業(yè)績(jī)回升,預(yù)計(jì)未來(lái)3個(gè)季度業(yè)績(jī)改善空間持續(xù)擴(kuò)大,形成行情高企與券商業(yè)績(jī)?cè)龊竦恼h(huán)。業(yè)務(wù)放量和邊際成長(zhǎng)性高打開業(yè)績(jī)空間,券商是改革發(fā)展下市場(chǎng)彈性最高板塊,大券商PB估值1.4-1.5倍,16年P(guān)E估值15-16倍處于歷史低位,板塊利空因素已充分消化,當(dāng)前是布局券商較好時(shí)機(jī)。

行情面:券商股先行上攻,拉漲投資熱情。3月以來(lái)大盤行情波段式爬升,A股最新收盤邁上3000點(diǎn)關(guān)口,滬深兩市成交額再破歷史高點(diǎn)達(dá)9024億。券商板塊敏感性強(qiáng),作為大盤先行指標(biāo)拉升反轉(zhuǎn)行情,修復(fù)投資者信心。3月13日電話會(huì)議重點(diǎn)推薦券商股以來(lái),券商指數(shù)漲幅29%,相對(duì)收益達(dá)17%。行情升溫將反哺券商業(yè)績(jī),正反饋效應(yīng)支撐券商行業(yè)進(jìn)入向上發(fā)展軌道。

宏觀面:整體穩(wěn)健略偏寬松,政策“靈活”。人民幣匯率逐漸企穩(wěn),資金外流負(fù)面預(yù)期正在逆轉(zhuǎn),流動(dòng)性趨向?qū)捤伞Q胄薪K極表態(tài)匯率穩(wěn)定是當(dāng)前金融體系第一政策目標(biāo),貨幣政策“靈活”為經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境的穩(wěn)定保駕護(hù)航。穩(wěn)健環(huán)境下金融藍(lán)籌股是最佳投資標(biāo)的,歷史數(shù)據(jù)表明自11年貨幣政策從寬松調(diào)整為穩(wěn)健以來(lái),金融藍(lán)籌股收益率排名前列。按照我們的“金融藍(lán)籌+新股收益”策略,組合在股價(jià)不跌的情景下將獲得15%收益。

政策面:支持資金入市,助推反攻行情。G20會(huì)議央行強(qiáng)調(diào)中國(guó)有強(qiáng)烈愿望讓股市健康發(fā)展,人大會(huì)議央行發(fā)聲支持增量資金進(jìn)入股市扶植實(shí)體經(jīng)濟(jì),鼓勵(lì)滬股通更加開放,結(jié)合深港通落地預(yù)期,促進(jìn)A股估值體系和投資風(fēng)格國(guó)際化。證券板塊最受大資金青睞,金融改革推進(jìn)中第一受益將是證券。

邏輯一:受益多層次資本市場(chǎng)改革和競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的大中型券商:廣發(fā),招商;

邏輯二:特色化差異化長(zhǎng)江證券(000783)、國(guó)元證券(000728)。

邏輯三:次新股,流通市值小,彈性大的寶碩股份(600155)、東興證券(601198)。

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