廣發(fā)證券：三因素或終結(jié)“熊市反彈”關(guān)注低估值

廣發(fā)證券認(rèn)為，目前基金專戶普遍已加倉至高位，私募仍有加倉空間，公募僅有少量加倉空間，保險預(yù)計全程不參與。

預(yù)計“喘息期”將至少延續(xù)到3月底，二季度匯率、利率、通脹率這“三率”中任何一個出現(xiàn)變動，都可能終結(jié)“熊市反彈”。從場內(nèi)投資者的加倉進程來看，預(yù)計最快到3月底這個加倉過程就會結(jié)束，屆時如果匯率、利率、通脹率這“三率”還比較穩(wěn)定的話，那么A股市場可能還不會馬上下跌，而會進入震蕩盤整格局；而一旦“三率”中有一個出現(xiàn)異常變化（例如：4月中旬發(fā)布的3月通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期、人民幣匯率再次出現(xiàn)明顯貶值、債券收益率出現(xiàn)明顯上行），就可能導(dǎo)致市場再次出現(xiàn)向下趨勢，從而徹底終結(jié)“熊市反彈”。

A股市場從2月初以來的“熊市反彈”中，煤炭最先啟動，白酒中段啟動，計算機最后啟動，但截至現(xiàn)在他們的漲幅其實都差不多。

在本輪“熊市反彈”中，很多低估值的板塊漲幅還不大，接下來也有被輪動到的機會；而且從前期經(jīng)驗來看，每一次反彈結(jié)束都讓人措手不及，但只要配置低估值行業(yè)，即使反彈結(jié)束也能獲得相對收益。因此繼續(xù)推薦金融服務(wù)、食品飲料、鐵路運輸、房屋建設(shè)、汽車、家電這些低估值行業(yè)。

（來源：證券時報）