繼互聯(lián)互通后，港交所最近又有個新想法，就是研推新第三板及新股通。正當港交所力推新三板之際，證監(jiān)會卻公開指，檢討創(chuàng)業(yè)板去向前，不宜開通。市場對于設立新三板普遍存質(zhì)疑，認為港交所只顧做生意，忽略保障投資者；相反，新股通卻廣受業(yè)界歡迎，不少分析都認為，可為香港帶來效益，刺激港股成交量。

隨著深圳有新三板，上海也籌備戰(zhàn)略新興板，為保IPO全球第一，港交所行政總裁李小加在最新網(wǎng)志建議成立新三板及新股通。李小加指，一個最理想的市場，應該讓好公司很容易上市融資，也能迅速把爛公司清理出局，即可以加快殼股、殭尸股等“退場”機制。

對此，證券界認為，這個想法是好，但現(xiàn)實卻難執(zhí)行，要讓一些公司“降班”或消失并非易事?！坝眯氯宕_可以讓投資者有識別的作用，但對于能否讓一些公司降班或消失，確存疑?！毕愀圩C券業(yè)協(xié)會主席繆英源接受記者訪問說。

繆英源：若新三板能吸引基金則另論

他認為，市場對新三板的需求也不大，相信成熟投資者未必會參與，若新三板能夠吸引到一些基金參與，這就可以進一步考慮。

有分析指，港交所應先做好創(chuàng)業(yè)板，才去考慮新三板，否則只會令更多問題公司出現(xiàn)。金融服務界立法會議員張華峰接受記者訪問指，本港應先做好創(chuàng)業(yè)板，現(xiàn)時很多二三線股份都出現(xiàn)大上大落，甚至有些1日暴跌50%至60%，應先整頓好創(chuàng)業(yè)板，再去考慮第三板。

張華峰：應先整頓創(chuàng)業(yè)板再考慮

他又指，第三板的構(gòu)思相信是想吸引科技創(chuàng)新公司來港上市，其構(gòu)思基本和創(chuàng)業(yè)板同出一轍，在第二板未做好時，根本看不到理由去成立新三板。“港交所似想學深圳的深創(chuàng)板，但兩地市場不同，并非別人做，就要跟著去做?！睆埲A峰說。

繆英源也指，香港創(chuàng)業(yè)板本身都不太成功，在創(chuàng)業(yè)板里的公司質(zhì)素都比較差，好的公司都會爭取想做到主板，或是利用創(chuàng)業(yè)板跳上去，因此香港創(chuàng)業(yè)板都發(fā)揮不到其當初的作用，做不到如美國納斯達克那樣。

譚紹興：或帶來更多問題公司

對于新三板的上市門檻或更低，繆英源認為，這是不應存在，因現(xiàn)時主板的上市要求已不高，若門檻更低的公司放于新三板上，意味著出現(xiàn)有問題公司的機會更大。

“交易所只想做生意而對這些問題公司放行，但出了問題時就要有人埋單，更會進一步影響香港金融中心的聲譽。”繆英源說。他表示，若港交所提出新三板，是為同股不同權(quán)而設立，如阿里巴巴這類公司，這個可以研究，避免和現(xiàn)時創(chuàng)業(yè)板和主板混淆。

香港投資學會主席譚紹興也指，近日很多殼股、押股等問題出現(xiàn)，令港交所已分身不暇，若再有新三板，料港交所未必能夠應付到，加上新三板的要求更低過創(chuàng)業(yè)板，新三板出現(xiàn)隨時帶來新問題。

券商指新股通可搞活新股市場

李小加也力推滬港通機制覆蓋范圍延至新股通，讓中港兩地投資者，可認購對方市場新股。證券界紛紛對此表示歡迎?？娪⒃幢硎荆苷J同此構(gòu)思，因現(xiàn)時滬港通僅限二級市場，沒有一級市場，僅能參與二級市場并不足夠，一定要有一級市場讓海外及內(nèi)地投資者可以參與其中，參與后有一手市場，自然會有二手市場，這樣就能搞活本港新股市場，這個應盡快去做。

至于內(nèi)地能否允許內(nèi)地投資者來港買新股，繆英源認為，這個可以先考慮一面先通，如先“北上”，即允許香港投資者參與內(nèi)地新股，相信有助本港證券業(yè)開拓內(nèi)地市場，業(yè)務更多元化。

新三板是否行得通？

今次港交所建議設新三板及新股通，未提出已遭證監(jiān)會否決，明顯雙方不咬弦。筆者認為，證監(jiān)會的反對是可理解，港交所不應只顧做生意，將投資者的利益拋諸腦后，到出了問題后，要證監(jiān)會“執(zhí)手尾”。

港交所行政總裁李小加早前于業(yè)績發(fā)布會上指，不應只為防老千股而收緊上市門檻，因那些股份在申請上市時，的確符合上市資格，收緊門檻，隨時可能會將好的公司拒于門外，重點應放在退出機制上，將壞的公司踢走，而第三板正是改革現(xiàn)行機制外的另一個辦法。

DavidWebb：如多挖個“糞坑”

李小加終于肯承認有老千股的問題，既然知道問題所在，但沒有正視，卻要“引狼入室”，要降低門檻去迎合這類有問題的公司來港上市。大家都明白港交所作為上市公司，當然也要增加收入，向小股東交代，但難道這樣做，真的能夠吸客嗎？再者，新三板的構(gòu)思明顯與本港創(chuàng)業(yè)板相同，有沒有需要再花資源去做個相同的板，然后去吸引更劣質(zhì)的公司？

正如獨立股評人DavidWebb撰文指，香港現(xiàn)時最需要的是一個良好的“公共衛(wèi)生設施”，但三板的概念猶如拒絕興建“排污系統(tǒng)”，反而多挖一個“糞坑”。

他指，與其成立三板，更應從《上市規(guī)則》入手，限制上市公司賣走核心資產(chǎn)后不分派股息，或利用供股集資增加“友好”增持，并建議在每次股東大會中，任何公司若凈現(xiàn)金比率超過其有形資產(chǎn)凈值的50%，必須交出解決方案，把多出的現(xiàn)金分派；任何須予公布的交易或股權(quán)交易，若最終會導致公司現(xiàn)金超過上述比率，必須附有分派剩余現(xiàn)金的方案，方案并須提交股東投票；另分派計劃必須在股東投票后60日內(nèi)完成。（來源：香港商報，記者：林德芬）