3月18日，證金公司公告自3月21日起下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率，引起市場多種解讀，有的甚至認(rèn)為這是監(jiān)管層鼓勵(lì)加杠桿。中國證券報(bào)記者進(jìn)一步了解到，這次轉(zhuǎn)融資“降息”是綜合考慮資金市場利率走勢及供求關(guān)系變化等因素作出的正常業(yè)務(wù)調(diào)整，并不意味著對市場走勢的判斷，也不能理解為管理層鼓勵(lì)和引導(dǎo)杠桿資金進(jìn)場。

整體上看，轉(zhuǎn)融資費(fèi)率下調(diào)是因應(yīng)資金市場變化的正常業(yè)務(wù)調(diào)整。按照轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)規(guī)則，證金公司可以根據(jù)市場資金供求情況調(diào)整并公布轉(zhuǎn)融資費(fèi)率。去年12月28日，證金公司就下調(diào)過一次轉(zhuǎn)融資費(fèi)率，將182天期的6.3%下調(diào)為4.8%。東北證券認(rèn)為，這是證金公司基于當(dāng)前低利率市場環(huán)境的靈活調(diào)整。去年以來，央行多次下調(diào)了貸款基準(zhǔn)利率和金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，市場資金成本下降，資金供給增加，資金市場主要利率報(bào)價(jià)持續(xù)走低。證金公司轉(zhuǎn)融資費(fèi)率在去年下調(diào)后仍然較高，于是引發(fā)了最近的再次下調(diào)。這種調(diào)整有利于證金公司根據(jù)市場資金供求關(guān)系變化，更加市場化地提供轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)服務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，2015年7月以來，融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模大幅下降，

證券公司資金充裕，大量歸還轉(zhuǎn)融資資金，證金公司對證券公司的轉(zhuǎn)融資余額由2015年7月底的1082.43億元降至目前的約114億元，降幅約為89%。下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率，可使費(fèi)率水平更貼合資金市場利率走勢。

實(shí)際上，目前證券公司對轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)的依賴度并不高。長江證券研報(bào)認(rèn)為，此次轉(zhuǎn)融資利率的下調(diào)對市場的直接影響有限。證券公司向客戶開展融資業(yè)務(wù)，主要使用的是自有資金，自有資金不足時(shí)，才需要向證金公司轉(zhuǎn)融資借入資金。2015年股市異常波動以來，融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模發(fā)生了較大變化。截至2016年3月21日，證券公司融資業(yè)務(wù)余額已從最高峰時(shí)期的2.2萬億元降至0.86萬億元，證券公司自有資金存量不斷增加。目前，大多數(shù)證券公司可用于融資業(yè)務(wù)的自有資金比較充裕，轉(zhuǎn)融資的實(shí)際業(yè)務(wù)需求并不大。從證金公司網(wǎng)站披露的數(shù)據(jù)來看，3月21日轉(zhuǎn)融資費(fèi)率調(diào)整當(dāng)日，轉(zhuǎn)融資余額為113.97億元，與費(fèi)率調(diào)整前一日相比沒有增加，反而減少了約2億元。

同時(shí)，轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)余額僅占融資業(yè)務(wù)余額的1.32%，說明證券公司對轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)的依賴度不高。

隨著轉(zhuǎn)融資費(fèi)率的下調(diào)，已有部分券商跟進(jìn)下調(diào)了兩融利率。業(yè)內(nèi)專家提醒，券商要兼顧市場和公司的情況，注意控制風(fēng)險(xiǎn)，完善投資者適當(dāng)性管理，不向不適當(dāng)?shù)耐顿Y者推銷投資工具。與此同時(shí)，投資者要權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)承受能力，不宜盲目使用杠桿，須量力而行。（中國證券網(wǎng)）