本周資金面先緊后松，債市收益率變化不大。中國外匯交易中心公布的數(shù)據(jù)顯示，3月25日銀行間市場回購定盤利率隔夜品種收報1.9800%，較18日跌2BP，7天回購定盤利率收報2.3500%，較18日漲4BP，14天回購定盤利率收報3.1000%，較18日漲10BP；上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）漲跌互現(xiàn)，1周品種最新報2.3000%，較18日漲0.5BP，2周品種報2.6350%，較18日漲8.2BP，而半年期及更長期Shibor較上周五下行。

中誠信國際研究部總經(jīng)理張英杰表示，二級市場交易熱情不及上周，現(xiàn)券成交量有所回落，債券市場收益率小幅波動。

本周央行公開市場凈投放1800億元，凈投放資金量較上周的850億元增加約一倍。此外，3月24日有600億元國庫現(xiàn)金定存到期。不過，隨著短期資金面緊張局面的逐步緩和，央行凈投放額度逐步下降。分析人士認為，近期資金面緊張可能更多是受到企業(yè)繳稅、轉(zhuǎn)債發(fā)行及季末等因素影響，央行維護流動性合理充裕的立場未變，不會放任流動性出現(xiàn)持續(xù)異常波動。

張英杰表示，下周將迎來一季末，加上本周實施的3800億元逆回購將要到期，流動性壓力仍不小，預計央行仍將加大資金投放，維護流動性穩(wěn)定。

對于后市債市走勢，中信證券首席固收分析師明明表示，美聯(lián)儲加息預期對債券市場的影響值得關注。3月中旬的美聯(lián)儲議息會議降低了加息預期，但本周美聯(lián)儲幾位主要官員均公開表示，美聯(lián)儲可能于4月再次加息。受此影響，美元走強，大宗商品市場承壓，主要市場股市也有所調(diào)整。因此，美聯(lián)儲在加息議題上的搖擺，以及市場預期的變化，可能會主導今年大類資產(chǎn)的走勢。

張英杰認為，債券市場在沒有明顯利好消息下，預計未來仍將延續(xù)小幅波動行情，上行及下行空間均不大。

（來源：新華社 王虎云）