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1.強(qiáng)厄爾尼諾攪局，提升糖和地下管廊熱度

近期南方持續(xù)強(qiáng)降雨，多地降雨量突破歷史值，多條河流水位超出警戒線。今年入汛提前11天，南方后期的暴雨或?qū)⒃龆?。專家分析，本輪極強(qiáng)厄爾尼諾事件于2015年11月達(dá)到峰值，而厄爾尼諾峰值過(guò)后次年，區(qū)域和全球氣候面臨更多不確定性。在惡劣反常氣候催化下，可關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品尤其是蔗糖主題投資機(jī)會(huì)，以及今夏我國(guó)防汛形勢(shì)非常嚴(yán)峻，地下管網(wǎng)有望再度成為焦點(diǎn)。

糖價(jià)仍在上升周期：白糖主要產(chǎn)區(qū)廣西極端天氣呈現(xiàn)多發(fā)態(tài)勢(shì)，防汛抗旱形勢(shì)嚴(yán)峻。wind數(shù)據(jù)顯示，雖然本輪上漲以來(lái)，柳糖現(xiàn)貨合同價(jià)已反彈36%，但此前自2011年8月以后經(jīng)歷了三年的長(zhǎng)期調(diào)整，柳糖現(xiàn)貨合同價(jià)從7771元/噸跌至3970元/噸，跌幅近50%。不斷攀升的種植成本和連續(xù)低迷的糖價(jià)對(duì)蔗農(nóng)種植積極性的影響較大，國(guó)內(nèi)自身缺口每年逐步擴(kuò)大將是大勢(shì)所趨。加上，在厄爾尼諾帶來(lái)減產(chǎn)及巴西乙醇新策刺激下，白糖已經(jīng)進(jìn)入減產(chǎn)周期。分析機(jī)構(gòu)GreenPool周三將2015/16年度全球原糖缺口預(yù)估上調(diào)至665萬(wàn)噸，1月預(yù)估缺口為414萬(wàn)噸；同時(shí)將2016/17年度全球原糖缺口預(yù)估從417萬(wàn)噸上修至495萬(wàn)噸。供給面臨挑戰(zhàn)，但需求保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2015年我國(guó)食品和飲料制造業(yè)同比增長(zhǎng)均超過(guò)7.5%，而食品及飲料制造業(yè)在我國(guó)食糖消費(fèi)的比例中占據(jù)主要份額。可以預(yù)見(jiàn)，糖價(jià)有望繼續(xù)上漲，制糖業(yè)景氣將持續(xù)。可關(guān)注最純粹的糖業(yè)股南寧糖業(yè)（000911）以及甜味劑龍頭金禾實(shí)業(yè)（002597）。

地下管廊建設(shè)進(jìn)入加速期：中央城市工作會(huì)議及住建部年度工作會(huì)議都明確要加強(qiáng)地下管廊建設(shè)。政府工作報(bào)告提出2016年開工地下管廊2000公里以上，住建部則提出力爭(zhēng)開工3000公里，按照每公里造價(jià)1億元估算，將拉動(dòng)2000-3000億元投資。從資金支持方面看，國(guó)家對(duì)首批10個(gè)試點(diǎn)城市分別撥款3-5億元，目前正在申報(bào)第二批10個(gè)試點(diǎn)城市。對(duì)所有地下管廊項(xiàng)目，國(guó)開行和農(nóng)發(fā)行在資金上予以優(yōu)先支持?？申P(guān)注訂單轉(zhuǎn)化速度快的設(shè)計(jì)企業(yè)蘇交科（300284）、地下工程建設(shè)領(lǐng)先企業(yè)隧道股份（600820）、地下管廊建設(shè)龍頭中國(guó)中冶（601618）。

2.漲價(jià)主題投資風(fēng)繼續(xù)，關(guān)注彈性大品種

從近期市場(chǎng)表現(xiàn)情況來(lái)看，周期產(chǎn)品漲價(jià)主題中線級(jí)別的上漲格局已成共識(shí)。包括維生素、鈦白粉、染料以及雞苗、仔豬為代表的畜禽養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈等年后以來(lái)出現(xiàn)價(jià)格的持續(xù)上漲，截至目前，價(jià)格繼續(xù)上漲的邏輯并未發(fā)生改變，核心表現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)周期性的機(jī)會(huì)。

此輪產(chǎn)品漲價(jià)核心的共通邏輯主要有：第一，國(guó)家供給側(cè)改革背景下，去庫(kù)存、去產(chǎn)能目標(biāo)明確，相關(guān)產(chǎn)業(yè)提前顯示出產(chǎn)品供需關(guān)系的變化；第二，周期產(chǎn)品固有的周期特征逐步發(fā)酵，預(yù)期差逐步發(fā)酵；第三，產(chǎn)品價(jià)格上漲帶來(lái)的業(yè)績(jī)彈性大，價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制暢通，股價(jià)快速反應(yīng)；第四，市場(chǎng)集中度高，對(duì)價(jià)格的掌控能力強(qiáng)。

現(xiàn)階段而言，多個(gè)品種的價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)周期反轉(zhuǎn)的態(tài)勢(shì)，持續(xù)上漲是大概率事件，價(jià)格與股價(jià)之間的良性循環(huán)效應(yīng)開始顯現(xiàn)。從16年一季報(bào)預(yù)告的情況看，牧原股份、安諾其、兄弟科技等公司一季度業(yè)績(jī)盈利能力均出現(xiàn)大幅改善，后續(xù)隨著更多的公司披露業(yè)績(jī)預(yù)告，漲價(jià)主題邏輯將得到更進(jìn)一步的強(qiáng)化和認(rèn)可。

中證資訊認(rèn)為，價(jià)格上漲驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)改善的良性循環(huán)模式持續(xù)驅(qū)動(dòng)的情況下，彈性大的漲價(jià)品種將充分受益此輪產(chǎn)品漲價(jià)周期帶來(lái)的大機(jī)會(huì)，比如雞苗、仔豬以及維生素等，建議關(guān)注彈性大且存在預(yù)期差的品種，重點(diǎn)推薦民和股份（002234）、雛鷹農(nóng)牧（002477）和新和成（002001）等。

3.通脹抬頭，超市和連鎖商業(yè)已至風(fēng)口

2月份CPI創(chuàng)下19個(gè)月新高后，近期豬肉和蔬菜等食品價(jià)格上漲明顯，豬肉價(jià)格接近歷史新高，預(yù)計(jì)3月份CPI仍將持續(xù)上漲。從歷史數(shù)據(jù)看，CPI上漲會(huì)帶來(lái)超市和家電日用品等連鎖商業(yè)的同店增長(zhǎng)，具有很強(qiáng)的同步性。而歷史上的通脹周期，基本在半年以上。因而推斷，未來(lái)半年，包括超市在內(nèi)的連鎖商業(yè)將受益CPI上漲。

伴隨2月份打開通脹窗口，連鎖商業(yè)板塊迎來(lái)黃金做多時(shí)機(jī)。從遠(yuǎn)期看，由于政府大力推進(jìn)就地城鎮(zhèn)化，縣城和三四線城市的連鎖商業(yè)仍有較大空間。由于電商對(duì)三四線城市的滲透率不高，京東今年已提出在三四線城市開店計(jì)劃，側(cè)面佐證了三四線城市連鎖商業(yè)的價(jià)值。

二級(jí)市場(chǎng)上，連鎖商業(yè)板塊估值不高，安全邊際較好，蘇寧云商等大股東也提出了增持計(jì)劃，體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本在當(dāng)前位置對(duì)該板塊的看好。建議在食品品類占比高、店面在三四線城市布局較多的公司中進(jìn)行選擇，重點(diǎn)關(guān)注永輝超市（601933）、步步高（002251）等。

4.能源消費(fèi)格局轉(zhuǎn)型助推光伏業(yè)景氣

在中國(guó)能源消費(fèi)格局大轉(zhuǎn)型的背景下，包括核能、風(fēng)能、太陽(yáng)能等新能源異軍突起，而太陽(yáng)能因相比較更易于獲得，在新能源產(chǎn)業(yè)中更具發(fā)展?jié)摿?。日前，?guó)家能源局局長(zhǎng)在“亞洲太陽(yáng)能論壇”上表示，“十三五”時(shí)期，中國(guó)每年新增1500-2000萬(wàn)千瓦光伏發(fā)電，繼續(xù)保持為全球增長(zhǎng)最快的光伏市場(chǎng)。另?yè)?jù)國(guó)家能源局的“十三五”規(guī)劃，“十三五”末我國(guó)累計(jì)光伏裝機(jī)將達(dá)1.5億千瓦，是“十二五”期間的3倍多。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年光伏行業(yè)發(fā)展將進(jìn)入快車道，光伏行業(yè)復(fù)蘇將帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)出不斷提高。

受益于光伏行業(yè)回暖，近期業(yè)內(nèi)多家上市公司2015年年報(bào)披露的業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，加上未來(lái)持續(xù)向好的發(fā)展前景預(yù)期，建議關(guān)注一季報(bào)大概率高增長(zhǎng)的標(biāo)的，如隆基股份（601012）、陽(yáng)光電源（300274）、林洋能源（601222）等。

（來(lái)源：分級(jí)基金網(wǎng)）