3月27日,“國(guó)有企業(yè)改革—打好供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革攻堅(jiān)戰(zhàn)”理論研討會(huì)在北京召開,會(huì)議由華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院、中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇主辦,和訊網(wǎng)作為特邀媒體全程報(bào)道。
新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇成員、中國(guó)政法大學(xué)資本金融研究院院長(zhǎng)劉紀(jì)鵬在談及資本市場(chǎng)時(shí)指出,中國(guó)股市起不來(lái)根源在供給問題,導(dǎo)致價(jià)值投資無(wú)法成行。資本市場(chǎng)靠的是交易學(xué),不是經(jīng)濟(jì)學(xué),買股票不是要跟你結(jié)婚分紅,而是要賺取買賣差價(jià)。只有在供給側(cè)給投資人好的產(chǎn)品,能夠炒得起來(lái)的產(chǎn)品,價(jià)值投資才能實(shí)現(xiàn)。
因此劉紀(jì)鵬認(rèn)為四大銀行必須分拆,3560億股的工商銀行世界罕見,股本等同于7個(gè)創(chuàng)業(yè)板,很難炒動(dòng),只有適應(yīng)資本市場(chǎng)的生態(tài)環(huán)境,才能讓上市公司的股票交易活躍起來(lái)?!拔覀冞@個(gè)市場(chǎng)到昨天市盈率只有21倍,跟美國(guó)一樣,5100點(diǎn)市盈率是34倍,以中國(guó)的經(jīng)濟(jì)體量、速度,30倍的市盈率不算高。”劉紀(jì)鵬補(bǔ)充。
以下為演講實(shí)錄:
劉紀(jì)鵬:今天我發(fā)言的題目,《建立“強(qiáng)國(guó)資,弱國(guó)企”的中國(guó)模式》。第一,供給側(cè)改革的關(guān)鍵是企業(yè)制度創(chuàng)新;第二是談?wù)勚袊?guó)模式中的國(guó)企與國(guó)資的關(guān)系;第三是中國(guó)國(guó)資改革中的三大難點(diǎn);第四是對(duì)供給側(cè)改革的三點(diǎn)思考。
一、供給側(cè)改革的關(guān)鍵:企業(yè)制度創(chuàng)新
從第一個(gè)話題來(lái)說,放生剛才已經(jīng)把國(guó)企改革問題闡述的很清晰了,不是在于空洞理論的論述,是在于如何讓22號(hào)文以及“1+N”文件能落地。同時(shí),人們現(xiàn)在又看到的是整個(gè)國(guó)資改革確實(shí)在倒退。不管是限薪限酬,還是黨參與治理結(jié)構(gòu),在法律上不好解釋。第三點(diǎn),供給改革核心問題誰(shuí)在供應(yīng)。所以,緊緊鎖定住企業(yè)和政府的關(guān)系,我想是關(guān)鍵。政府要轉(zhuǎn)型,新供給的核心是要調(diào)整到大公司制度上來(lái)。公司在供給上有幾個(gè)要素,西方的經(jīng)濟(jì)學(xué)到今天面臨的國(guó)資改革的困境,首先得解決勞動(dòng)問題,勞動(dòng)處理得怎么樣,勞動(dòng)跟資本的關(guān)系沒有找到一條新路。其次,從資本上看,資本要獲得利潤(rùn),混合所有制怎么解決,中國(guó)的國(guó)資改革之路怎么走,必須要提出具體的東西。第三,還有土地改革的問題,包括對(duì)國(guó)有企業(yè)占有的土地,對(duì)對(duì)農(nóng)業(yè)土地的證券化經(jīng)營(yíng)都應(yīng)提出具體的改革路徑,這樣就可從新供給的角度提出新產(chǎn)業(yè)來(lái),當(dāng)然還有制度創(chuàng)新。所以,這四個(gè)問題不落地的話,我們供給側(cè)改革就很難推進(jìn)。
二、中國(guó)模式中的國(guó)企與國(guó)資的關(guān)系:實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的高效對(duì)接
中國(guó)模式中的國(guó)企與國(guó)資的關(guān)系。三十年以前我們就提國(guó)企改革是核心,但是今天我們發(fā)現(xiàn)正是由于這兩個(gè)概念沒弄清楚導(dǎo)致了一系列的問題,我們的22號(hào)文以及一系列改革的思路難以落地。什么是中國(guó)模式,到底存在不存在,我覺得新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)必須回答這個(gè)問題。中國(guó)模式是一定能夠走出來(lái)的,這就是堅(jiān)定不移的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)方向和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行載體的中國(guó)特色的結(jié)合。這個(gè)微觀載體是國(guó)有資本,而不是國(guó)有企業(yè)。因此,我們應(yīng)該建立一個(gè)只有國(guó)有資本,不再有傳統(tǒng)國(guó)有企業(yè)的中國(guó)模式。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)跟國(guó)有資本的結(jié)合,共同在構(gòu)造現(xiàn)代大公司制度,這既是公司制度創(chuàng)新,同樣也要求市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高端的資本市場(chǎng)和要素市場(chǎng)的配套實(shí)現(xiàn)。所以,我們新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)也好,我們的供應(yīng)側(cè)改革也好,就是要研究這樣的問題。
同時(shí),也要處理好企業(yè)跟政府的關(guān)系。在中國(guó)的模式下,我們的政府不僅是裁判員,還有國(guó)家隊(duì)教練員的功能。裁判員是以財(cái)政部、工商局、司法體系為代表,它要保證市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的公平,教練員則以國(guó)資委為主。
因此,在由教練員運(yùn)動(dòng)員共同組成的國(guó)家隊(duì)體系中,而在這個(gè)體系中,國(guó)企與國(guó)資的關(guān)系首先要厘清,而現(xiàn)在總是把國(guó)企和國(guó)資混用。我最近參加22號(hào)文之后混合所有制文件的討論,混合所有制改革的討論上來(lái)文件的名稱就是《在國(guó)有企業(yè)中推行混合所有制指導(dǎo)意見》,什么叫國(guó)有企業(yè)?這個(gè)概念最后退守到33%,國(guó)有股占33%以上的可以推行這個(gè)政策。那剩下的百分之六七十的股權(quán)如果是民營(yíng)資本,你強(qiáng)行推行全員持股合適嗎?所以國(guó)企跟國(guó)資的關(guān)系厘不清,這是目前我們改革中一個(gè)非常重大的問題,就好比在一個(gè)果盤,把果盤和果盤里的蘋果跟混淆了,只要里面有一個(gè)蘋果,不管果盤多大都說是蘋果,這是存在問題的,果盤的管理和蘋果的管理不是一回事。
在今天經(jīng)濟(jì)下滑的被動(dòng)局面中,一定要從制度的變革入手。當(dāng)然,這里面我提到22號(hào)文件是一個(gè)好文件,其中有兩個(gè)特點(diǎn):
第一個(gè)就是國(guó)企的分類,一個(gè)叫公益類國(guó)企,一個(gè)叫商業(yè)類國(guó)企。但還好多同志在講國(guó)企要退出一切競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域,這句話對(duì)不對(duì)?中國(guó)模式當(dāng)中為什么還要有市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)跟國(guó)有資本結(jié)合呢?還是跟國(guó)有企業(yè)結(jié)合呢?如果是國(guó)有資本產(chǎn)生的現(xiàn)代公司中組部還應(yīng)該像管國(guó)企那么管嗎?限薪限酬嗎?所以,這種背景下,我們分類的問題雖然分了,但是分得極為模糊。從目前看,112家國(guó)企報(bào)名,誰(shuí)是公益誰(shuí)是商業(yè)類,還沒有一家報(bào)是公益類。怎么辦?理論跟實(shí)踐對(duì)不上。
第二個(gè)是經(jīng)營(yíng)性國(guó)資的統(tǒng)一監(jiān)管,這個(gè)監(jiān)管問題,金融類的比產(chǎn)業(yè)類的還要模糊,財(cái)政部管金融類的和科、教、文衛(wèi)類的國(guó)企合適嗎?財(cái)政部作為裁判員,卻整天管國(guó)有企業(yè),為國(guó)企編制預(yù)算甚至給予補(bǔ)貼,這恐怕是說不過去的。所以,經(jīng)營(yíng)性的國(guó)資實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一監(jiān)管,這是一個(gè)重大的進(jìn)步,但是這個(gè)統(tǒng)一,統(tǒng)一在哪個(gè)部門呢,現(xiàn)在爭(zhēng)議非常多。如果國(guó)企跟國(guó)資的問題分不清楚,我們就會(huì)把很多的概念都混淆。
談到經(jīng)營(yíng)性國(guó)資統(tǒng)一監(jiān)管就引到一個(gè)說法,國(guó)企要退出一切競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域,談的是國(guó)企還是國(guó)資,大家爭(zhēng)論不休,經(jīng)營(yíng)性國(guó)資都退了以后還有中國(guó)模式嗎?中國(guó)模式的特征是什么。第一,中國(guó)模式的特征就是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)跟國(guó)有資本的對(duì)接,你光談市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)那不是中國(guó)模式。第二,在競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域不僅要有國(guó)有資本,而且要有強(qiáng)大的國(guó)有資本,而不是國(guó)有企業(yè)。在競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域里保留可進(jìn)可退的國(guó)有資本才是中國(guó)特色。
三、國(guó)資改革的三大難點(diǎn)問題
接下來(lái)我們就要討論如果這樣提的話,一個(gè)體制紛爭(zhēng)也就引出了。因此,第三個(gè)話題,就是當(dāng)前國(guó)資改革的三大難點(diǎn):第一個(gè)難點(diǎn)是在所有者層面,如何處理財(cái)政部、國(guó)資委的關(guān)系,現(xiàn)在處理不好,兩家爭(zhēng)來(lái)爭(zhēng)去。第二個(gè)層面就是黨組織跟治理結(jié)構(gòu)的關(guān)系,中組部、國(guó)資委、國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司怎么去管理實(shí)體企業(yè)的人事。第三個(gè)話題就是放生剛才強(qiáng)調(diào)的勞動(dòng)跟資本的關(guān)系。勞動(dòng)跟資本的關(guān)系實(shí)際上非常重要,為什么我不主張簡(jiǎn)單的提,要?dú)v史地看待去僵尸,一個(gè)概念提出后地方政府會(huì)怎么理解僵尸,工人會(huì)怎么理解。所以,如何在措詞上,在政策的內(nèi)涵上能夠有一個(gè)按中國(guó)改革的方法論漸變穩(wěn)定的推進(jìn),不是照搬照抄,不是一刀否定,這是關(guān)鍵。所以,改革的方法論要貫穿在供給側(cè)改革的每一個(gè)毛孔中。
第一個(gè)話題,現(xiàn)在中國(guó)的國(guó)有企業(yè)也好,國(guó)有資本也好,由于概念不清,我在這里面我喜歡用“國(guó)資改革”,財(cái)政部跟國(guó)資委現(xiàn)在爭(zhēng)權(quán)奪利,多頭監(jiān)管,國(guó)資委才管了112個(gè)企業(yè),金融的和70多個(gè)部委的五千多個(gè)企業(yè)統(tǒng)統(tǒng)在財(cái)政部,財(cái)政部同時(shí)跟國(guó)資委爭(zhēng)奪當(dāng)中把國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算又拿過去了,一個(gè)國(guó)家的裁判員把國(guó)有資本的經(jīng)營(yíng)預(yù)算大權(quán)拿在手里你能拿得住嗎?國(guó)有資本預(yù)算大權(quán)在財(cái)政部手里,這是從理論上到實(shí)踐中都說不過去的,這是一個(gè)爭(zhēng)權(quán)奪利的表現(xiàn)。所以,我們今天要想解決這個(gè)問題,給財(cái)政部既要給它一個(gè)方法論的出路,它的權(quán)力管什么,同時(shí)讓它回歸本質(zhì),不能管經(jīng)營(yíng)性的國(guó)資,不公平。憑什么不給私人資本和外資做預(yù)算?做補(bǔ)貼,做投入?再說了,那是國(guó)企嗎,他們都是現(xiàn)代股份公司了。
因此,我的一個(gè)觀點(diǎn)很明確,今后公益性國(guó)企歸財(cái)政部管,任何一個(gè)國(guó)家,包括美國(guó)都有公益性國(guó)企,人家該怎么退你就怎么退,退出一切競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域,人家那國(guó)企是公務(wù)員你就公務(wù)員,人家那國(guó)企限薪限酬你就限,因?yàn)樗灰誀I(yíng)利為目的,中儲(chǔ)棉,中儲(chǔ)糧,全可以拉過去。而在競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域里保持強(qiáng)有力的國(guó)資,實(shí)現(xiàn)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略布局,這才是中國(guó)特色。所以,競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域里不管是金融的、教育的、衛(wèi)生的、醫(yī)療的,還是產(chǎn)業(yè)性質(zhì)的,都應(yīng)該歸到國(guó)資委管,國(guó)資委的提出不是中國(guó)人的發(fā)明,盡管今天的世界只有中國(guó)有國(guó)資委,但這是1988年世界銀行對(duì)中國(guó)改革的建議中提出來(lái)的。所以,中國(guó)的國(guó)資委不是一個(gè)短命的產(chǎn)物,我們需要這樣一個(gè)部門來(lái)實(shí)現(xiàn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略布局的規(guī)劃。作為國(guó)資委的戰(zhàn)略布局規(guī)劃需要國(guó)資委的大公司來(lái)完成,這是符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的。今后國(guó)資委可以有四大功能,即國(guó)有資本戰(zhàn)略布局的規(guī)劃者,國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算的編制者,國(guó)有資產(chǎn)安全的維護(hù)者和統(tǒng)計(jì)者,以及國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司的管理者。在這種背景下,國(guó)資委主要履行的是監(jiān)管者的職能,同時(shí)必須退出出資人的職能。不能監(jiān)管者、出資者一人擔(dān),未來(lái)的中國(guó)就是要保留一個(gè)統(tǒng)一的監(jiān)管者和無(wú)數(shù)個(gè)像淡馬錫那樣的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司作為出資人,分兵把塊,各個(gè)重要的行業(yè)可進(jìn)可退。國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司把資本運(yùn)作和戰(zhàn)略布局結(jié)合起來(lái)。
綜上所述,國(guó)資改革的難點(diǎn)首先從所有者、監(jiān)管者層面解決好國(guó)資委跟財(cái)政部的關(guān)系。
第二個(gè)層次的問題是在治理結(jié)構(gòu)層面,處理好黨和董事會(huì),中組部、國(guó)資委和國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司在治理結(jié)構(gòu)上的關(guān)系。就是中國(guó)國(guó)企難道不能有一個(gè)企業(yè)家拿一千萬(wàn)的年薪嗎?我說恰恰由于他們沒有一個(gè)拿一千萬(wàn)的年薪,今天只看到工商銀行世界最大銀行的行長(zhǎng)拿60萬(wàn),秘書拿一百多萬(wàn),大家才說你倒退,不正常,是因?yàn)閲?guó)企跟國(guó)資沒厘清。因此,中國(guó)只有國(guó)有資本控股或者說持股的現(xiàn)代公司的一把手拿到不是一千萬(wàn)人民幣,拿到一千萬(wàn)美金,我想國(guó)資改革可能是一個(gè)成功的標(biāo)志。因?yàn)樗龅呢暙I(xiàn)太大了,幾百億的利潤(rùn)怎么就不能拿一千萬(wàn)美金呢?
目前,由于分不清國(guó)資和國(guó)企的關(guān)系,只要國(guó)資沾一點(diǎn)股就叫國(guó)企,組織部就去管干部。甚至再不行就把干部分為兩類,搞兩類薪酬。一類是市場(chǎng)薪酬,一類是組織任命的限薪限酬。這都會(huì)遺留很多問題。
關(guān)于黨管干部的問題,中組部可以通過國(guó)資委,國(guó)資委再通過國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司向國(guó)資控股的現(xiàn)代公司派駐董事再選舉董事長(zhǎng),這個(gè)順序完全能達(dá)到黨管干部的目標(biāo)。同時(shí),又符合了現(xiàn)代大公司的準(zhǔn)則,而不是要把黨管干部寫進(jìn)公司法和出現(xiàn)今天的黨和董事會(huì)誰(shuí)大的僵局。此外,董事會(huì)和黨委的關(guān)系也一樣,現(xiàn)在大家似乎說找到了解決辦法。兩人職務(wù)一人兼,黨委書記兼董事長(zhǎng),黨委成員盡量多用副總,但這個(gè)現(xiàn)實(shí)中又很難滿足黨組織要達(dá)到的監(jiān)督和指揮分開的目標(biāo)。
所以,今后我們說在這個(gè)關(guān)系的處理上就是通過國(guó)資委資本運(yùn)營(yíng)公司向國(guó)有資本參股的企業(yè)派駐你的干部,這叫做“上面千條線,董事一線牽和資本一線牽”。就職業(yè)經(jīng)理人來(lái)說,無(wú)論是社會(huì)招聘或大股東推薦,都符合現(xiàn)代公司的規(guī)范。所以,這個(gè)問題的解決這是第二個(gè)層面。
第三個(gè)層面就是勞動(dòng)跟資本的關(guān)系。美國(guó)大選,從特朗普到桑德斯,實(shí)際上也在反思美國(guó)的體制,包括華爾街的貪婪和沒有處理好勞動(dòng)和資本的關(guān)系。因此,在我們國(guó)家,能不能處理好勞動(dòng)跟資本的關(guān)系是國(guó)資改革的又一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)?
混合所有制的推進(jìn)只有一個(gè)辦法,如果放生講的是實(shí)踐,我談幾點(diǎn)理論。它的理論就是把經(jīng)營(yíng)者、勞動(dòng)者從過去個(gè)人收入最大化建立在企業(yè)費(fèi)用最大化的基礎(chǔ)上,創(chuàng)新到個(gè)人收入最大化要建立在企業(yè)利潤(rùn)最大化基礎(chǔ)上,但是我們現(xiàn)在給經(jīng)營(yíng)者和員工是給實(shí)股還是期股,給骨干還是全員,給實(shí)股是買還是送,都非常復(fù)雜。還要考慮到這個(gè)過程中要防止國(guó)有資產(chǎn)流失。員工還要自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),這樣的話哪個(gè)企業(yè)家敢干。
如果我們要在股份上進(jìn)行創(chuàng)新,可否考慮把傳統(tǒng)的所有權(quán)概念。四個(gè)權(quán)能即占有、使用、收益、處分,特別是把收益權(quán)單獨(dú)拉出來(lái),周放生用的是“分紅權(quán)改革”,我用的是“共享分潤(rùn)制”,關(guān)于共享分潤(rùn)制,民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)走在前頭。什么叫共享分潤(rùn)制?就是在存量利潤(rùn)做基數(shù)的前提下,增量利潤(rùn)由所有者、經(jīng)營(yíng)者、勞動(dòng)者按四四二的比例分享。即增量利潤(rùn)中所有者分四成,經(jīng)營(yíng)者分四成,勞動(dòng)者分兩成。民營(yíng)企業(yè)在共享分潤(rùn)制上走在了前列,已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了勞動(dòng)和資本的結(jié)合,效果很好。國(guó)有企業(yè)理論上工人階級(jí)不僅是主人,而且我們的黨是工人階級(jí)的政黨。因此,如何正確處理好勞動(dòng)和資本的關(guān)系,國(guó)有企業(yè)不應(yīng)該落后,要大膽推進(jìn),勇于創(chuàng)新。因此如果說供給側(cè)改革重在勞動(dòng)和資本兩個(gè)方面的制度創(chuàng)新,同時(shí)推出減稅的政策,那么今天在推行共享分潤(rùn)制的時(shí)候,國(guó)家的稅收如何改革,以適應(yīng)共享分潤(rùn)制的改革思路,這才推進(jìn)供給側(cè)改革落地的真刀真槍。
四、對(duì)供給側(cè)改革的三點(diǎn)思考
最后一個(gè)話題就是對(duì)供給側(cè)改革有三點(diǎn)思考。
第一,動(dòng)態(tài)地看去產(chǎn)能,過剩產(chǎn)能都是資源、能源性的居多,包括房地產(chǎn)、股市,都有周期性,今天都去了明天再需要回來(lái)怎么辦?所以,去產(chǎn)能不如增儲(chǔ)備。儲(chǔ)備怎么增,政府要引導(dǎo)有政策。鋼鐵都去了,石油都砍了,會(huì)不會(huì)明天又需要?所以,我們?cè)谶@里面去產(chǎn)能還是增儲(chǔ)備在這個(gè)政策發(fā)力上做文章。一說房地產(chǎn),房地產(chǎn)這么低迷你盲目的又來(lái)一個(gè)爆炒還是鼓勵(lì)大公司適當(dāng)?shù)氖召?gòu),當(dāng)一個(gè)新的周期來(lái)的時(shí)候我們?cè)籴尫牌揭址績(jī)r(jià)。這是第一個(gè)思考。
第二,歷史的看待去僵尸,這個(gè)詞聽著讓國(guó)有企業(yè)的人不舒服,他們從歷史上看,不管怎么說中國(guó)今天的工業(yè)基礎(chǔ),國(guó)企做過貢獻(xiàn),第二他們今天在理論上還是國(guó)家的主人,共產(chǎn)黨的基礎(chǔ),這個(gè)問題一定要找到妥善的辦法,財(cái)政資金應(yīng)當(dāng)給予妥善安置相關(guān)企業(yè)的職工。財(cái)政也有這么多錢。我做了三百個(gè)企業(yè)改革的方案,我深深知道方法論的重要性,一個(gè)觀點(diǎn)提出以后怎么落地。我們?cè)谠u(píng)論中央、國(guó)務(wù)院有些文件提的多、能落地少的時(shí)候,我們理論家應(yīng)多側(cè)重落地的對(duì)策。
第三,如何尋找新供給。我舉三個(gè)例子,什么叫新供給?三個(gè)例子在哪兒?30號(hào)31號(hào)世界能源互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)在中國(guó)召開,高鐵爭(zhēng)議多那不是原創(chuàng),中國(guó)原創(chuàng)是特高壓電網(wǎng),五千到一萬(wàn)公里的輸電問題我們解決了,這邊電力上中國(guó)的北方是能源中心,南方是負(fù)荷,西部是水電,東部又是負(fù)荷。所以,你送煤送油都不如送電,而化石能源今后是不是還能成為能源,這取決于綠色能源的發(fā)展。煤炭石油,作為一次能源轉(zhuǎn)化成二次能源跟消費(fèi)者見面必須得是電,今后的綠色能源,太陽(yáng)能、風(fēng)能、水能等,也不能直接跟消費(fèi)者對(duì)接,還得靠電?!?a href='http://www.gzshangchuan.com/reports/2015/05/11/1421115d1t.shtml' target='_blank'>一帶一路”,中國(guó)人終于在陸地上有優(yōu)勢(shì)了。不就是靠鐵路、電路?德國(guó)的一度電五毛美金,新疆如果送過去所有都算上頂多兩毛五,在國(guó)內(nèi)也一樣。今天的化石能源的轉(zhuǎn)換,明天清潔能源的發(fā)展,這里有多少新供給的產(chǎn)業(yè)?所以,特高壓電網(wǎng)是繼高鐵之后中國(guó)又一個(gè)新供給,這叫中國(guó)模式。朱棣文和駱家輝看特高壓電網(wǎng)說看十分鐘,最后看了兩個(gè)半小時(shí),說我們搞不了,因?yàn)槲覀兪锹?lián)邦制和私有化。我們也沒有跨州的電量的交換,中國(guó)可以配置,中國(guó)地理位置也決定了。新供給能不能提出來(lái)?這是一個(gè)能把霧霾降下來(lái),經(jīng)濟(jì)搞上去一箭雙雕的好供給。
第二,土地信托,中信干的,黑龍江三百萬(wàn)畝土地用信托的方式把農(nóng)業(yè)的產(chǎn)業(yè)化,農(nóng)村的公司化,農(nóng)民的股東化,土地的證券化完成了,孟山都、拜耳全都來(lái)了。這個(gè)規(guī)模化經(jīng)營(yíng),金融的支持一下把農(nóng)業(yè)的多少勞動(dòng)量都釋放出來(lái)了,所以農(nóng)民拿這個(gè)信托券,30多萬(wàn)人,9萬(wàn)戶,每年分兩次紅將近九萬(wàn)塊錢。外國(guó)的遙感測(cè)繪沒見過這么大的農(nóng)業(yè)股份公司,科學(xué)種植全解決了,這叫新供給,這叫中國(guó)模式,別人拷貝不了。
第三,我再談資本市場(chǎng),為什么起不來(lái)?供給的問題。中國(guó)的股市起不來(lái)不就是以四大行為代表大恐龍,價(jià)值投資引不過去,所以四大銀行必須分拆,用艦隊(duì)?wèi)?zhàn)略取代航母戰(zhàn)略,我們一個(gè)工商銀行3560億股誰(shuí)炒得動(dòng),世界沒有這么大的,當(dāng)時(shí)的設(shè)計(jì)就有問題。所以,從供給側(cè)改革入手,一定要把資本市場(chǎng)的活躍和大恐龍分拆結(jié)合起來(lái),一個(gè)工商銀行一分為五,價(jià)值投資就能玩起來(lái)。資本市場(chǎng)靠的是交易學(xué),不是經(jīng)濟(jì)學(xué),買股票不是要跟你結(jié)婚分紅,而是要賺取買賣差價(jià)。你在供給側(cè)給投資人供應(yīng)好的產(chǎn)品,能夠炒的起來(lái)的產(chǎn)品,價(jià)值投資就被引導(dǎo)過去了,誰(shuí)還玩創(chuàng)業(yè)板的高泡沫?所以,從總體看,我們這個(gè)市場(chǎng)到昨天市盈率只有21倍,跟美國(guó)一樣,5100點(diǎn)的話市盈率是34倍,以中國(guó)的體量、速度和錢多,30倍的市盈率高嗎?但為什么大家覺得這么高呢?因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板147倍的市盈率,直到昨天還81倍??墒?00個(gè)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)他們平均上市的股本只有9500萬(wàn)股,一個(gè)工商銀行是3560億股,一個(gè)工商銀行頂7個(gè)創(chuàng)業(yè)板板塊,這種市盈率的假象就掩蓋其間了。所以,適應(yīng)資本市場(chǎng)的生態(tài)環(huán)境才能讓上市公司的股票交易活躍起來(lái),分拆一個(gè)個(gè)的大恐龍,使它適應(yīng)這一生態(tài)環(huán)境,本身就是供給側(cè)改革在資本市場(chǎng)的體現(xiàn)。謝謝大家!
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