已被上交所做出終止上市決定的*ST博元（600656）昨日進(jìn)入退市整理期交易，迎來(lái)上市期的最后一段旅程。截至2015年三季報(bào)顯示，退市博元還有29938戶股東，這部分股東能否在退市前套現(xiàn)、什么時(shí)候能退出也是問(wèn)題。不少投資者把退市長(zhǎng)油和退市博元作對(duì)比，實(shí)際上兩家公司區(qū)別很大，投資者對(duì)*ST博元退市整理期應(yīng)該保持格外審慎的態(tài)度。

*ST博元昨起退市整理 能否復(fù)制長(zhǎng)油走勢(shì)？

*ST博元昨日為退市整理期第一個(gè)交易日，退市博元開(kāi)盤一字跌停，報(bào)5.90元/股，跌幅9.92%。截至昨日收盤，該股成交1000手，封單超51萬(wàn)手。

根據(jù)安排，公司于昨日正式進(jìn)入退市整理期，交易30個(gè)交易日，如不考慮全天停牌因素，預(yù)計(jì)最后交易日期為2016年5月11日。

根據(jù)規(guī)則，公司股票在上交所風(fēng)險(xiǎn)警示板交易，每日的漲跌幅限制為10%。在退市整理期內(nèi)全天停牌，停牌期間不計(jì)入退市整理期，預(yù)計(jì)的最后交易日期將順延。全天停牌天數(shù)累計(jì)不超過(guò)5個(gè)交易日。上交所將在退市整理期屆滿后5個(gè)交易日內(nèi)，對(duì)公司股票予以摘牌，公司股票終止上市。同時(shí)，公司在退市整理期間不得籌劃或者實(shí)施重大資產(chǎn)重組等。

據(jù)上交所相關(guān)規(guī)定，*ST博元退市后轉(zhuǎn)入新三板掛牌轉(zhuǎn)讓，*ST博元應(yīng)立即準(zhǔn)備、保證摘牌后45個(gè)交易日可轉(zhuǎn)入新三板。

此前\*ST長(zhǎng)油在退市前曾遭到爆炒，僅最后一個(gè)交易日就吸引近億元資金，并因?yàn)樗侥即罄行煜钄y母親、妻子賬戶共購(gòu)入1650萬(wàn)股而引人矚目。當(dāng)時(shí)，*ST長(zhǎng)油在A股退市最后一天股價(jià)為0.83元，在退回到新三板掛牌之后，曾瘋狂上演連續(xù)33個(gè)交易日漲停的紀(jì)錄，股價(jià)一路上漲至4.17元，累計(jì)漲幅超過(guò)3.7倍，主要是資金炒作賭博其重新上市。

仔細(xì)分析，相較于長(zhǎng)油5這樣背景深厚、破產(chǎn)重整快速順利的案例，*ST博元身為“首家重大違法退市”的公司，面臨的風(fēng)險(xiǎn)、全面“洗白”的成本難以簡(jiǎn)單估算，其重新上市的難度顯然非“普通級(jí)別”，且無(wú)先例可參考。

實(shí)際上，兩家公司情況區(qū)別很大。ST長(zhǎng)油退市是國(guó)企、虧損退市、經(jīng)營(yíng)好轉(zhuǎn)、退市時(shí)單價(jià)低（0.87元）。*ST博元是私企、違規(guī)退市、公安介入、財(cái)務(wù)混亂，另外停牌前6.5元股價(jià)太高。不少分析皆認(rèn)為，老三板股票價(jià)格都是1.5-3元這個(gè)區(qū)間，所以2元以上都是雞肋，食無(wú)味棄可惜。

從時(shí)間的間隔上看，根據(jù)《退市公司重新上市實(shí)施辦法》規(guī)定，*ST博元退市后如申請(qǐng)重新上市，應(yīng)在其股票進(jìn)入股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓之日起屆滿一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度后提出，也就是至少經(jīng)過(guò)2017年會(huì)計(jì)年度后，才可以提出重新上市申請(qǐng)。既無(wú)長(zhǎng)油5的出身和資源，亦面臨更大的重新上市難度，*ST博元退市之后的路顯然更不好走，因此，投資者對(duì)*ST博元退市整理期應(yīng)該保持格外審慎的態(tài)度。

近3萬(wàn)名股東上演大逃亡

截至2015年三季報(bào)顯示，退市博元還有29938戶股東，公司股票全流通。值得注意的是，參與退市博元的投資者數(shù)目在增加，籌碼集中度在下降。對(duì)比2015年一季度的股東名單，彼時(shí)流通股東數(shù)目為18227戶，三季度股東數(shù)對(duì)比一季度有所增加，但也因?yàn)槿ツ晟习肽昱Ｊ行星槲顿Y者搶籌。

個(gè)人投資者的大量介入，同A股市場(chǎng)長(zhǎng)期存在的“炒殼”、“押寶”重組的理念大有關(guān)聯(lián)，本次炒作中還不乏一些熱衷于“炒殼”的“牛散”身影。最新季報(bào)顯示，*ST博元暫停上市之前的最后一個(gè)交易日為2015年5月14日，公司最新的前十大股東全部為自然人，其中除了通過(guò)司法拍賣獲得公司股權(quán)的第一大股東莊春虹，還有歷來(lái)“押寶”ST股的陳慶桃等熟面孔。

據(jù)介紹，上交所對(duì)于退市整理期股票有投資者適當(dāng)性管理，買入者需有兩年交易經(jīng)驗(yàn)和50萬(wàn)門檻，不符合條件者僅可賣出不可買入。從以往情況來(lái)看，參與退市整理期等炒作的主要是散戶，機(jī)構(gòu)堅(jiān)持拋出，而散戶熱衷于接盤。通過(guò)投資者適當(dāng)性管理，限制散戶買入退市整理期股票是很有必要的。這有助于遏制投機(jī)炒作，促使交易回歸理性。

*ST博元的前身浙江鳳凰于1990年上市，股票代碼600656，是當(dāng)時(shí)首批掛牌上市的“老八股”，也是首只異地上市的公司。幾年后，浙江鳳凰業(yè)績(jī)逐年下滑，公司股權(quán)幾經(jīng)易手，“600656”一步步淪為一只殼股，其曾用名包括：華源制藥、*ST華藥、*ST源藥、S*ST源藥、ST源藥、ST方源、ST博元、博元投資，最終演變?yōu)?ST博元。但無(wú)論幾易其名，這只A股市場(chǎng)的元老級(jí)股票，終于還是無(wú)奈地走到了退場(chǎng)的地步。

2014年6月17日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)*ST博元涉嫌信息披露違規(guī)行為進(jìn)行立案調(diào)查。2015年3月26日，公司因涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息罪和偽造、變?cè)?a href='http://www.gzshangchuan.com/reports/index1194.html' target='_blank'>金融票證罪，被依法移送公安機(jī)關(guān)。2015年5月25日，上交所依據(jù)《退市意見(jiàn)》和《股票上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定，決定公司股票暫停上市。2016年3月21日，上交所發(fā)布公告終止其上市，這是證券市場(chǎng)首家因觸及重大信息披露違法情形被終止上市的公司，也是2016年首只退市的股票。

捐贈(zèng)8.59億打水漂 “中國(guó)好同學(xué)”無(wú)力回天

值得一提的是，去年12月12日，僅持有該公司1400股的小股東鄭偉斌自愿將其持有的福建曠宇95%的股權(quán)無(wú)償捐贈(zèng)于該公司。經(jīng)評(píng)估，福建曠宇股東全部權(quán)益價(jià)值評(píng)估值為9.04億元，鄭偉斌持有的福建曠宇95%股權(quán)對(duì)應(yīng)價(jià)值為8.59億元。據(jù)媒體報(bào)道，鄭偉斌是*ST博元董事長(zhǎng)許佳明的初中同學(xué)，前者因“不忍看到公司退市”而伸以援手。鄭偉斌也因此被戲稱為“中國(guó)好同學(xué)”。

不過(guò)，“中國(guó)好同學(xué)”的“善意之舉”似乎無(wú)力回天。上交所對(duì)此次捐贈(zèng)行為表示，*ST博元接受8.6億資產(chǎn)捐贈(zèng)與股票恢復(fù)上市、股改業(yè)績(jī)承諾資金都無(wú)直接關(guān)系。

（來(lái)源：投資快報(bào) 孫寧）