日韩精品三级呦呦|五月丁香蜜臀|99久亚洲精品热|色婷婷五月一区

研究報(bào)告IPO咨詢 新三板咨詢民營(yíng)銀行咨詢聯(lián)系我們

上市公司股東婚變“綁架”重組 如何應(yīng)對(duì)?

公司來源:中商情報(bào)網(wǎng)時(shí)間:2016年03月31日 10:58 編輯:中商情報(bào)網(wǎng)

婚變本是遺憾之事,但若發(fā)生在上市公司股東層面,其影響又多了一番股權(quán)糾葛。

三特索道近日發(fā)布公告顯示,公司董事會(huì)在去年6月審議通過的重大資產(chǎn)重組,或因交易方之一的青島藍(lán)森環(huán)保實(shí)際控制人與其妻的財(cái)產(chǎn)分割訴訟而生變。根據(jù)該實(shí)控人之妻的訴訟請(qǐng)求,其要求判此次重組涉及的股權(quán)轉(zhuǎn)讓無(wú)效。

近年來,已發(fā)生多次由股東婚變導(dǎo)致的A股上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)案例,僅年內(nèi)就有三維絲、電科院等股東因離異而分割股權(quán)?!疤靸r(jià)”離婚案屢現(xiàn),股權(quán)轉(zhuǎn)讓后的減持致股價(jià)承壓也不鮮見,公司運(yùn)營(yíng)發(fā)展亦開始受到影響。遺憾之事頻發(fā)時(shí),股東婚變已成為公司發(fā)展不得不正視的隱患。

被離婚“綁架”的重組

在推進(jìn)此次重大資產(chǎn)重組的過程中,三特索道為交易對(duì)方公司的家事操碎了心;后者不斷升級(jí)的夫妻財(cái)產(chǎn)糾紛問題,最終還是讓這次重組的前景生變。

早在2015年6月時(shí),三特索道就發(fā)布了重大資產(chǎn)重組預(yù)案,擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式,向藍(lán)森環(huán)保等多家企業(yè)和自然人購(gòu)買蘇州楓彩生態(tài)農(nóng)業(yè)科技集團(tuán)有限公司(下稱“楓彩生態(tài)”)100%股權(quán)。次月,三特索道復(fù)牌,股價(jià)連創(chuàng)新高。9月,藍(lán)森環(huán)保的控股股東王群力與妻子陳林因私人原因協(xié)商財(cái)產(chǎn)分割,協(xié)商內(nèi)容涉及藍(lán)森環(huán)保股東權(quán)益的分割。

為保證重組順利進(jìn)行,上市公司無(wú)奈當(dāng)起了和事佬。去年12月三特索道公告中透露,在“多次直接及間接溝通”后,陳林不反對(duì)本次交易按照原方案繼續(xù)推進(jìn)。但僅三個(gè)月后,事情就再次生變。三特索道近日公告,陳林已對(duì)藍(lán)森環(huán)保提起訴訟,要求判令藍(lán)森環(huán)保出讓楓彩生態(tài)股權(quán)的董事會(huì)決議無(wú)效。

按照陳林的說法,其作為藍(lán)森環(huán)保的董事,并未被通知參加審議上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓的董事會(huì),亦未對(duì)此做表決;藍(lán)森環(huán)保另兩位董事王曰忠(王群力的父親)、徐錦波(王群力的母親)不具備參與前述相關(guān)董事會(huì)決議的客觀條件,因此出讓楓彩生態(tài)股權(quán)的決議應(yīng)屬無(wú)效。

三特索道對(duì)此并無(wú)更好的應(yīng)對(duì)之計(jì),僅能保守地盡量降低風(fēng)險(xiǎn)。公告稱,上市公司已敦促王群力與陳林盡快達(dá)成合議并提出解決方案。王群力還對(duì)此出具承諾函,將與陳林的爭(zhēng)議處理結(jié)束作為處置重組中獲得的交易現(xiàn)金和上市公司股份的重要前提條件。

與僵持不下的夫妻財(cái)產(chǎn)糾紛相比,部分婚變雖“和平分手”,但因涉及巨額財(cái)產(chǎn)分割、股權(quán)結(jié)構(gòu)變更等,對(duì)上市公司的影響和沖擊則更為直接。

三維絲今年1月發(fā)布公告稱,公司股東兼董事劉明輝與前妻就離婚事宜達(dá)成財(cái)產(chǎn)分割約定,劉明輝現(xiàn)已轉(zhuǎn)讓480萬(wàn)股給其前妻并完成過戶。此次轉(zhuǎn)讓完成后,劉明輝持有的三維絲股份比重從4.25%下降到2.79%,目前仍為公司第三大股東。其前妻則憑借1.46%的持股比例,一躍成為上市公司第五大股東。

一些代價(jià)“慘重”的大股東婚變消息,更會(huì)引發(fā)市場(chǎng)騷動(dòng)。今年1月28日午間電科院發(fā)布公告稱,公司控股股東、實(shí)際控制人之一、董事及副總經(jīng)理胡醇因離婚財(cái)產(chǎn)分割,已完成了向前妻3200萬(wàn)股的股權(quán)劃轉(zhuǎn)過戶登記。交易完成后,胡醇持股比例從13.33%直降為8.89%,為公司第三大股東。

按照過戶當(dāng)天的股價(jià)估算,此次轉(zhuǎn)讓的股權(quán)總市值高達(dá)4億元。除受當(dāng)時(shí)大盤暴跌的拖累外,市場(chǎng)對(duì)后續(xù)股份減持的預(yù)期也不利于股價(jià)表現(xiàn)。此外,1月除新的減持禁令頒布,重要股東減持被要求三個(gè)月內(nèi)不得超過1%,隨即就有投資者認(rèn)為,此舉股權(quán)轉(zhuǎn)讓或有變相減持的嫌疑。該公告發(fā)布后三個(gè)交易日內(nèi),電科院的跌幅達(dá)22%。

這已不是股東婚變分割財(cái)產(chǎn)首次遭遇市場(chǎng)質(zhì)疑。神州泰岳在2013年10月發(fā)布過一則轟動(dòng)市場(chǎng)的公告,公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)王寧與前妻安梅協(xié)議離婚并分割財(cái)產(chǎn),王寧將其所持有的上市公司一半股權(quán)劃至安梅名下,后者將獲4226萬(wàn)股上市公司股份,占總股本的6.89%;按公告之日的實(shí)時(shí)股價(jià)推算,對(duì)應(yīng)市值達(dá)14億元。

巨額“分手費(fèi)”一度讓穩(wěn)步上漲的公司股價(jià)陷入震蕩,變相減持的市場(chǎng)議論紛紛。在當(dāng)月的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄公告中,神州泰岳方面對(duì)此回應(yīng),不存在為了減持套現(xiàn)假離婚的事情。隨后的股權(quán)變更亦顯示,王寧與安梅并未出現(xiàn)大幅減持之舉。

如何應(yīng)對(duì)婚變

越來越多的案例顯示,上市公司婚變的影響不再局限于一紙婚約的存亡。

以三特索道為例,北京市中倫(上海)律師事務(wù)所合伙人賈明軍向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示,資產(chǎn)重組的目標(biāo)公司大股東發(fā)生婚姻、繼承問題時(shí),特別是發(fā)生在實(shí)際控制人或持股5%以上股東身上時(shí),將導(dǎo)致被收購(gòu)資產(chǎn)的股權(quán)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定;在財(cái)產(chǎn)分割等訴訟沒有終審判決之前,上市公司重組成功的不確定性增大。且此類訴訟所持續(xù)的時(shí)間一般較長(zhǎng),如果進(jìn)一步導(dǎo)致重組項(xiàng)目報(bào)備或?qū)徟鷾?,?duì)各方而言都是“俱傷”的后果。

比討論“誰(shuí)付了最貴分手費(fèi)”更重要的事,是分析股東婚變消息的實(shí)際影響;而上市公司股價(jià)和投資者情緒,則首當(dāng)其沖。部分股東婚變和股權(quán)分割都曾引起過股價(jià)走跌,并引發(fā)投資者的猜測(cè)和擔(dān)憂。

賈明軍對(duì)比表示,股東婚變這類消息對(duì)上市公司股價(jià)下挫的影響相對(duì)有限;但如果離婚還在進(jìn)行過程中,特別是大股東處在漫長(zhǎng)的訴訟中,或者離婚過程中的手段、措施涉及對(duì)上市公司大股東、管理人員的道德評(píng)判,對(duì)上市公司的影響會(huì)相對(duì)大一些。而對(duì)于變相減持、避稅等市場(chǎng)擔(dān)憂,其表示,離婚并分割財(cái)產(chǎn)后,配偶各方一般都還要受原定期的約束,上述擔(dān)憂的結(jié)果并不容易實(shí)現(xiàn)。但鎖定期后,高管仍有鎖定要求但高管原配偶、通過離婚取得公司股票的拋售是否能夠限制,目前法律依據(jù)不夠明確。

其還強(qiáng)調(diào),婚變對(duì)擬上市公司的影響或更明顯。如果是IPO過程中的擬上市公司持股5%以上股東發(fā)生婚變的情況,則有可能因“股權(quán)結(jié)構(gòu)不清晰”導(dǎo)致過會(huì)被否。

查詢公告及招股說明書顯示,包括即將申購(gòu)的維宏股份、年內(nèi)上市的東方時(shí)尚等諸多新股,此前都曾因涉及股東婚變而導(dǎo)致股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜。

滬上某律所的主任律師表示,上市公司股東婚變可能引發(fā)的深遠(yuǎn)影響,可涉及股權(quán)穩(wěn)定性、實(shí)際控制權(quán)變更、高管層變動(dòng)甚至業(yè)務(wù)發(fā)展等很多方面。從上市公司角度來看,完善股東家庭財(cái)產(chǎn)約定、公司治理機(jī)制十分必要;如果發(fā)生類似事件并造成影響,也可以要求相關(guān)股東啟用相應(yīng)補(bǔ)償機(jī)制。

就重組并購(gòu)方或投資人等角色而言,對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)盡職調(diào)查的考核標(biāo)準(zhǔn)或也需要進(jìn)一步更新?!霸陬A(yù)前進(jìn)行重組計(jì)劃、法律盡職調(diào)查時(shí),應(yīng)把目標(biāo)公司大股東所持股權(quán)的穩(wěn)定性作為調(diào)查內(nèi)容的一個(gè)可選項(xiàng)目,比如是否涉及婚變因素等;有必要時(shí),應(yīng)作出法律預(yù)案。這方面,可以借鑒PE/VC機(jī)構(gòu)的‘土豆條款’的做法,進(jìn)一步保障重組交易?!辟Z明軍稱。

(來源:第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 張婧熠)

熱搜:投資 重組
更多>>圖文推薦
  • 做調(diào)研 買報(bào)告 就找中商
  • 要融資 寫商業(yè)計(jì)劃書 就找中商

中商情報(bào)網(wǎng)版權(quán)及免責(zé)聲明:

1、凡本網(wǎng)注明 “來源:***(非中商情報(bào)網(wǎng))” 的作品,均轉(zhuǎn)載自其它媒體,轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息,并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)。

2、如因作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的,請(qǐng)?jiān)?0日內(nèi)進(jìn)行。

3、征稿:中商情報(bào)網(wǎng)面向全國(guó)征集創(chuàng)業(yè)、財(cái)經(jīng)、產(chǎn)業(yè)等原創(chuàng)稿件,并為創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目、產(chǎn)品、人物提供免費(fèi)報(bào)道!中商創(chuàng)業(yè)交流QQ群:174995163  482217341

相關(guān)事宜請(qǐng)聯(lián)系:0755-82095014 郵箱:editor@askci.com

精華推薦
相關(guān)閱讀
大家都愛看