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2016年CPI溫和收官 未來貨幣政策或轉(zhuǎn)戰(zhàn)抑泡沫

2016年全年CPI和PPI分別定格在2.0%和-1.4%，并沒有出現(xiàn)年初市場(chǎng)所擔(dān)心的滯脹。市場(chǎng)普遍預(yù)期，今年P(guān)PI同比漲幅有望繼續(xù)回升，但去年底以來的高漲態(tài)勢(shì)不會(huì)長(zhǎng)時(shí)間延續(xù)，CPI則繼續(xù)保持溫和漲勢(shì)，整體通脹壓力不會(huì)太大。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，今年貨幣政策要保持穩(wěn)健中性。分析人士認(rèn)為，今年政策重點(diǎn)在抑制資產(chǎn)泡沫和防范金融風(fēng)險(xiǎn)，相對(duì)偏緊的政策環(huán)境能在一定程度上抑制通脹上行，無需采取類似加息等額外貨幣緊縮措施。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10日公布數(shù)據(jù)顯示，去年12月份，CPI同比上漲2.1%，較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。這是CPI漲幅連續(xù)三個(gè)月保持在2%以上。

從全年來看，2016年全年CPI同比上漲2.0%，漲幅比2015年擴(kuò)大了0.6個(gè)百分點(diǎn)。不過，這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年初政府制定的3%的通脹控制目標(biāo)。

今年全球通脹水平有回升的趨勢(shì)，加之大宗商品價(jià)格持續(xù)反彈，市場(chǎng)似乎對(duì)今年中國(guó)的通脹問題又有所擔(dān)心。

交行金融研究中心高級(jí)研究員劉學(xué)智對(duì)上證報(bào)記者表示，今年CPI預(yù)計(jì)仍會(huì)溫和上升，年中可能迎來高點(diǎn)，個(gè)別月份漲幅或突破3%，全年走勢(shì)受食品價(jià)格的季節(jié)性走勢(shì)影響而有所波動(dòng)。他認(rèn)為，今年全年CPI漲幅或高于去年，但不會(huì)超過3%。

去年以來，大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，也帶動(dòng)PPI反彈，并于9月份實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。統(tǒng)計(jì)局昨日公布數(shù)據(jù)顯示，12月份，PPI同比上漲5.5%，漲幅較上月擴(kuò)大2.2個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下逾五年以來新高。這是PPI連續(xù)第四個(gè)月同比正增長(zhǎng)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師繩國(guó)慶分析稱，PPI漲幅擴(kuò)大的原因：一是受匯率波動(dòng)等多因素影響，進(jìn)口大宗商品價(jià)格上漲，推升了部分工業(yè)品出廠價(jià)格；二是工業(yè)生產(chǎn)和市場(chǎng)需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，去產(chǎn)能、去庫(kù)存政策的效果顯現(xiàn)，供需關(guān)系逐步改善。

數(shù)據(jù)顯示，2016年全年P(guān)PI同比下降1.4%，降幅比2015年收窄了3.8個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)普遍預(yù)期，今年全年P(guān)PI漲幅有望實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

劉學(xué)智表示，樓市政策收緊，債市經(jīng)歷震蕩之后，不排除閑置資金流入工業(yè)品和消費(fèi)品領(lǐng)域，推升相關(guān)價(jià)格加快上漲。預(yù)計(jì)今年P(guān)PI高點(diǎn)出現(xiàn)在一季度，呈前高后穩(wěn)的特點(diǎn)，PPI全年漲幅上升至5.5%左右。

不過，他認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)緩中趨穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況難以支撐物價(jià)明顯高漲，PPI對(duì)CPI的傳導(dǎo)作用減弱，整體通脹壓力不會(huì)太大。

對(duì)于未來政策走向，摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示，通脹目前尚不構(gòu)成擔(dān)憂，央行貨幣政策取向轉(zhuǎn)向“中性”，更多是針對(duì)防范資產(chǎn)價(jià)格泡沫和降低金融風(fēng)險(xiǎn)，金融去杠桿客觀上會(huì)收緊貨幣環(huán)境，從而在一定程度上抑制通脹上行，因此無需采取類似加息等額外貨幣緊縮措施。