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上海滬工（603131）：把握優(yōu)勢與機遇，焊接與切割解決方案提供商騰飛在即

投資建議：預測公司2016-2018年EPS分別為0.70元、0.80元和1.00元，對應PE為80.87倍、70.70倍和56.57倍。公司是國內(nèi)規(guī)模較大的焊接與切割設備制造商，以打造“中國領(lǐng)先的焊接與切割整體解決方案提供商”為遠景，在市場上有重要地位。擁有在研發(fā)體系、核心技術(shù)、產(chǎn)品認可度全方位的競爭優(yōu)勢，隨著焊接與切割設備相關(guān)行業(yè)的逐漸復蘇，公司的主營業(yè)務前景較好。此外，公司在焊接機器人方面也有較大發(fā)展空間?？春霉緲I(yè)績持續(xù)增長。

投資要點：公司具備提供整體焊接與切割解決方案的能力。公司具有全系列產(chǎn)品生產(chǎn)能力。公司生產(chǎn)的焊接與切割設備門類齊全、規(guī)格眾多，共有2大系列，8大類，15小類，51種機型，2，037個型號，主要包括弧焊設備、自動化焊接（切割）成套設備及其零配件。公司產(chǎn)品質(zhì)量、性能優(yōu)異，海外客戶數(shù)量和業(yè)務輻射區(qū)域逐年增加，具有較強的國際競爭力。

行業(yè)前景廣闊，公司競爭優(yōu)勢突出：近年來焊接設備的相關(guān)行業(yè)逐漸企穩(wěn)，帶動行業(yè)需求回升。未來焊接機的方向?qū)⑾驍?shù)字化、自動化、智能化、高效節(jié)能的方向發(fā)展，自動化專用焊接（切割）成套設備未來國內(nèi)市場每年的需求量將達到100億元以上。目前行業(yè)容量達到470億元，但競爭格局分散，公司有望把握機遇，占得先機。公司憑借多年努力，已經(jīng)形成了研發(fā)實力、產(chǎn)品認可度、品牌形象等全方位的競爭優(yōu)勢。公司擁有百余項專利權(quán)，技術(shù)實力出眾。公司產(chǎn)品市場認可度高，出口額連續(xù)多年位居行業(yè)第一。2015年公司營收4.6億元。截至2016年6月底，該公司的營業(yè)收入比上年同期增長4.13%，預計未來公司主營業(yè)務將穩(wěn)定發(fā)展。

憑借優(yōu)勢劍指焊接機器人市場：工業(yè)機器人在全球快速普及，我國也出臺多項政策鼓勵其發(fā)展，已成為世界第一大機器人消費國，預計2019年銷量將達到16萬臺。我國焊接機器人占工業(yè)機器人總量30%以上，也將迎來千億元市場。公司憑借相關(guān)領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢已經(jīng)形成了獨具特色的機器人產(chǎn)品，并將通過技術(shù)升級和產(chǎn)能釋放力求在此市場有所斬獲。

募投項目將助推公司業(yè)績增長。公司將利用募集資金投資26，565.84萬元，對氣體保護焊機和自動化焊接（切割）成套設備進行擴建和技術(shù)改造，并擴建研發(fā)中心和營銷中心。該項目的建設將會幫助公司釋放產(chǎn)能，提升技術(shù)創(chuàng)新能力，進一步提升行業(yè)地位，預計將推動公司業(yè)績增長。