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鐘蓉薩：公募基金是養(yǎng)老金投資管理主力軍

1月15日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會副會長鐘蓉薩在“2017養(yǎng)老基金投資管理國際論壇：機遇與創(chuàng)新”上表示，無論是在美國還是國內(nèi)，養(yǎng)老金的投資管理，公募基金都是主力軍，公募基金可謂機遇與責任并重。

她說，從證券投資基金業(yè)協(xié)會的角度出發(fā)，首先需要做好頂層設計的制度安排，另外也要推動FOF發(fā)展，完善中國的被動產(chǎn)品，例如指數(shù)基金和TDF的機制等。對于相關性不那么高的不動產(chǎn)信托投資基金，證券投資基金業(yè)協(xié)會也在推動這類標準化產(chǎn)品的發(fā)展。希望行業(yè)共同努力，為公募基金的養(yǎng)老服務做好準備。

她介紹，在美國，個人的養(yǎng)老金主要投向公募基金。美國養(yǎng)老金占全球養(yǎng)老金的65%，美國的企業(yè)年金DC（繳費確定型）計劃和IRAs（個人退休賬戶）占美國全部養(yǎng)老金資產(chǎn)的將近60%，這其中公募基金占到一半的比例。所以在美國以個人養(yǎng)老為主的體系下，公募基金是主力。

在中國，社保和年金兩萬億元規(guī)模中，養(yǎng)老金主要委托公募基金投資管理。從規(guī)模上看，截至2015年底，全國社?；?、企業(yè)年金委托專業(yè)機構管理的規(guī)模約2萬億元，六成由公募基金管理，其中，全國社?；鸺s7900億元，企業(yè)年金約3600億元。從拿到資格的投管人數(shù)量上看，社保、企業(yè)年金、職業(yè)年金以及基本養(yǎng)老金的投管人，獲得養(yǎng)老金投資管理全資格的機構，公募基金占91%。所以，公募基金也是主力軍。

由于公募基金全面借鑒了境外制度的規(guī)范，成為金融業(yè)中監(jiān)管最嚴格的行業(yè)。鐘蓉薩認為，公募基金的制度核心是基金法，與基金法配套的一系列信息披露、托管制度、投資者資金安全的銷售機制，都是公募基金的優(yōu)勢。“公募基金不剛性兌付，不保本保底，因此，發(fā)展18年來沒有發(fā)生過重大事件?！?

鐘蓉薩提到，借鑒美國目標日期基金、目標風險基金，這兩類產(chǎn)品的核心都是資產(chǎn)配置，是把配置的波動率和風險控制好，然后去實現(xiàn)長期的收益，并且這兩類產(chǎn)品主要是FOF，這也是證券投資基金業(yè)協(xié)會在2016年積極推動FOF發(fā)展的原因。其中，目標日期基金是根據(jù)既定的退休日期動態(tài)調整資產(chǎn)配置比例，也就是資產(chǎn)調降曲線，逐步降低權益類比例，增加固定收益類比例，動態(tài)調整投資組合以降低資產(chǎn)損失概率；目標風險基金主要是以激進、穩(wěn)健、保守等進行區(qū)分，進行大類資產(chǎn)配置，根據(jù)投資者特定的風險偏好設定基金的權益類資產(chǎn)配置比例。從美國的實踐來看，他們都能幫助投資者解決選擇困難的問題。

“養(yǎng)老金的安排其實也是稅收的安排，年輕的時候，收入高，稅收比例高，退休之后對應的稅率低，那時候再把錢拿出來其實收益是更高的。因為稅收遞延的優(yōu)惠，投資者能夠去配置長期有前景的企業(yè)，并且很成熟。因此在美國，公募基金服務了整個養(yǎng)老體系，個人養(yǎng)老金制度建立30年來，個人養(yǎng)老金資產(chǎn)穩(wěn)步增長，與公募基金互相促進，帶來資本市場的長期繁榮，帶動創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，美國經(jīng)濟持續(xù)增長。”

她表示，從中國的發(fā)展看，16家有社保和年金資格的機構中，公募基金的增速是波動的，但相對而言社保和年金又是穩(wěn)定的，所以養(yǎng)老金也是資產(chǎn)管理行業(yè)相對穩(wěn)定的資金來源，“希望公募基金能夠把養(yǎng)老金管好?！?