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中商情報(bào)網(wǎng)訊 近日公布了5月財(cái)新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI），錄得49.6，較4月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三個(gè)月下降，去年7月以來首次落入收縮區(qū)間。

這一走勢與國家統(tǒng)計(jì)局制造業(yè)PMI存在差異。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年5月，制造業(yè)PMI為51.2，與4月持平。

從分項(xiàng)數(shù)據(jù)看，兩個(gè)制造業(yè)PMI亦存在差異：財(cái)新中國制造業(yè)PMI中，除了成品庫存指數(shù)有所回升，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、就業(yè)指數(shù)、采購量指數(shù)、原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)均出現(xiàn)下降；統(tǒng)計(jì)局制造業(yè)PMI中，新訂單指數(shù)持平，新出口訂單指數(shù)、原材料庫存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)均出現(xiàn)回升，其余分項(xiàng)指數(shù)下降。

數(shù)據(jù)來源:中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

財(cái)新智庫莫尼塔研究首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生認(rèn)為，財(cái)新中國制造業(yè)PMI11個(gè)月以來首次跌落至收縮區(qū)間。分項(xiàng)中，產(chǎn)出指數(shù)、新訂單指數(shù)均下跌至去年6月以來最低；投入和產(chǎn)出價(jià)格指數(shù)雙雙跌落至收縮區(qū)間，是去年6月以來首次；采購庫存指數(shù)大幅下跌，但產(chǎn)成品庫存回升，顯示企業(yè)從主動(dòng)補(bǔ)庫存向被動(dòng)加庫存轉(zhuǎn)變。5月制造業(yè)壓力進(jìn)一步加大，經(jīng)濟(jì)下行的趨勢已經(jīng)基本確立。

一季度中國經(jīng)濟(jì)靚麗開局之后，4月經(jīng)濟(jì)增長疲態(tài)初現(xiàn)：工業(yè)增加值增速回落幅度超預(yù)期，制造業(yè)投資和民間投資增速再度放緩，基建投資和房地產(chǎn)投資增速雖有提高，但后期會(huì)受到資金來源和房地產(chǎn)銷售滑坡的制約，增速面臨下行壓力。

隨著PPI同比漲幅持續(xù)收窄，工業(yè)企業(yè)利潤增速也逐步放緩，4月當(dāng)月同比增長14%，較3月回落9.8個(gè)百分點(diǎn)。在主營業(yè)務(wù)收入增速放緩的同時(shí)，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫存增速提高，工業(yè)企業(yè)告別主動(dòng)補(bǔ)庫存，開始進(jìn)入被動(dòng)補(bǔ)庫存階段。

后續(xù)隨著企業(yè)從被動(dòng)補(bǔ)庫存轉(zhuǎn)向主動(dòng)去庫存，工業(yè)投資增速將進(jìn)一步回落，這意味著經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動(dòng)能改善乏力。近期金融監(jiān)管收緊對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響逐漸顯現(xiàn)，一旦支撐經(jīng)濟(jì)增長的房地產(chǎn)和基建投資出現(xiàn)波動(dòng)，中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的局面將受到挑戰(zhàn)。

數(shù)據(jù)來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理