日韩精品三级呦呦|五月丁香蜜臀|99久亚洲精品热|色婷婷五月一区

8月11日晚間，天弘基金發(fā)布公告稱，將從8月14日起，調(diào)整余額寶個(gè)人交易賬戶持有額度——上限調(diào)整為10萬份，已有存量不受影響。余額寶此舉，幾乎將企業(yè)級(jí)用戶排除在自己體系之外。

據(jù)余額寶方面解釋，調(diào)整后，如果用戶在余額寶里的錢低于10萬元，可以繼續(xù)轉(zhuǎn)入資金，直至達(dá)到10萬元；如果達(dá)到或超過10萬元，則無法轉(zhuǎn)入更多資金。8月14日之前，若余額寶里的錢已經(jīng)超過10萬元，也無需轉(zhuǎn)出，可繼續(xù)享受收益。同時(shí)，余額寶轉(zhuǎn)出、消費(fèi)以及收益結(jié)算等均不受任何影響。

這次調(diào)整不免讓人有些意外，因?yàn)檫@已經(jīng)是余額寶在近期的第二次上限調(diào)整了。

今年5月26日，天弘基金曾公告調(diào)整余額寶個(gè)人持有限額。于是，從今年5月27日起，個(gè)人持有余額寶最高額度從此前的100萬元調(diào)整至25萬元。當(dāng)時(shí)關(guān)于未來是否會(huì)繼續(xù)下調(diào)個(gè)人最高持有額度，余額寶方面表示，沒有繼續(xù)下調(diào)額度的計(jì)劃。

但短短兩個(gè)多月內(nèi)，余額寶的投資額度上限硬是被下調(diào)了90%。

這不免讓人費(fèi)解。一般來說，基金公司都是希望客戶把更多的錢投給自己，以便更靈活的去做投資和資產(chǎn)配置。而天弘基金最近卻主動(dòng)大幅下調(diào)投資者投資于余額寶的資金上限，這是為什么？

最直接的原因是降低基金本身的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)資深行業(yè)人士分析，在投資者一端，余額寶需要做到T+0的贖回，而余額寶背后的天弘基金所投資的資產(chǎn)與其之間的結(jié)算是T+1，這就對(duì)基金本身的流動(dòng)性管理提出了很高的要求——由于余額寶沒辦法及時(shí)贖回自己投在各種金融產(chǎn)品上的錢，我們這些普通投資人的贖回需求往往需要通過申購者的資金來相抵，如果不足以相抵，還需要基金動(dòng)用自有資金進(jìn)行墊資。

所以，若單個(gè)用戶的投資額度高達(dá)幾十甚至上百萬，那么一次贖回帶來的資金撤出金額是巨大的，往往需要?jiǎng)佑锰旌牖鸬淖杂匈Y本來墊資。而在極端情況下，這樣的大額資金集中撤回——也就是我們常說的擠兌——發(fā)生時(shí)，基金自身便可能會(huì)出現(xiàn)管理風(fēng)險(xiǎn)。

而像天弘基金這樣的“巨獸”若發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)、甚至危機(jī)，也不可避免的會(huì)對(duì)整個(gè)金融市場和其他金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生影響，嚴(yán)重時(shí)，或會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

余額寶究竟有多大？

根據(jù)天弘基金4月22日發(fā)布的季報(bào)顯示，余額寶的托管資金規(guī)模已經(jīng)超過1.14萬億，成為世界第一大貨幣基金。而僅在2個(gè)月后，余額寶的規(guī)模達(dá)到1.43萬億，超過招商銀行2016年的個(gè)人活期和定期存款總額?？梢?，盡管規(guī)模已經(jīng)非常龐大，但其增長仍然沒有放緩的趨勢(shì)。

基金規(guī)模的快速增長跟近期余額寶收益的上升有直接關(guān)系。

5月11日，這支全球最大規(guī)模貨幣基金的7日年化收益率達(dá)到4%，這是2015年6月余額寶跌破4%收益率后，第一次重回這一節(jié)點(diǎn)。 而收益率增長的背后， 是余額寶對(duì)接的資產(chǎn)變得更“值錢”了。

據(jù)國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪指出，在2013年剛推出時(shí)，余額寶對(duì)接資產(chǎn)大部分為銀行存款，然而，到了2017年一季末，銀行同業(yè)存單占基金投資的比例增加了一倍多，而銀行存款的占比連續(xù)兩個(gè)季度下滑。目前，余額寶所持有的前十大債券均為股份制銀行和城商行發(fā)行的同業(yè)存單。

同業(yè)存單是中小銀行的一種融資手段，他們通過發(fā)行同業(yè)存單和理財(cái)產(chǎn)品在同業(yè)市場上批發(fā)相對(duì)便宜的資金，并投資于各類資管計(jì)劃來獲取差額收益。但是，各類資管計(jì)劃投資于債券，以及向那些在傳統(tǒng)銀行借不到錢的人提供影子銀行借貸，相當(dāng)于放大了杠桿。

但就在近期，監(jiān)管對(duì)于這種加杠桿的做法已經(jīng)表明了態(tài)度：4月，央行宣布將表外理財(cái)及同業(yè)存單納入MPA（宏觀審慎評(píng)估）。同業(yè)存單收到約束，其流動(dòng)性就會(huì)變緊張，投資于同業(yè)存單的余額寶等貨幣基金的利率就會(huì)上升。

于是，在監(jiān)管嚴(yán)控杠桿、收回銀行體系內(nèi)流動(dòng)性的當(dāng)口下，余額寶也表明了自己的態(tài)度：與監(jiān)管步調(diào)一致。

不僅如此，央行的降杠桿舉措不可避免會(huì)使得同業(yè)存單的市場需求量會(huì)下降，這也勢(shì)必會(huì)影響到余額寶的投資標(biāo)的選擇。那么，余額寶縮減自己吸納進(jìn)來的資金規(guī)模，也是一種降低管理難度的做法。

對(duì)于余額寶的投資者來說，降低投資上限或許不是個(gè)好消息。但若跳出余額寶，目前市場上7日年化收益率超過4%的貨幣基金已有近200支，其中不乏4.5%以上的產(chǎn)品。

而對(duì)于螞蟻金服來說，余額寶一度是它的戰(zhàn)略級(jí)產(chǎn)品，為其帶來了超過3億用戶。而如今，它的戰(zhàn)略使命幾乎完成?，F(xiàn)在打開螞蟻金服旗下的理財(cái)平臺(tái)——螞蟻財(cái)富app，其在首頁推薦的貨幣基金早已不再是余額寶，而是其它收益率更高的產(chǎn)品。

余額寶為其帶來了用戶、構(gòu)筑了一個(gè)相對(duì)可信任的品牌。下一步，螞蟻金服希望把其它基金的銷售額帶起來，而降低余額寶的投資上限也有將用戶向其它產(chǎn)品引流的意味。