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中商情報(bào)網(wǎng)訊：北京木瓜移動(dòng)科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市。據(jù)了解，北京木瓜移動(dòng)科技股份有限公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是為中國(guó)企業(yè)提供互聯(lián)網(wǎng)海外營(yíng)銷服務(wù)，通過(guò)在臉書（Facebook）、谷歌（Google）、優(yōu)兔（Youtube）、推特（Twitter）等海外主流互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷渠道進(jìn)行廣告投放，幫助中國(guó)企業(yè)在海外獲取客戶，向海外推廣品牌和推介產(chǎn)品。發(fā)行人在海外進(jìn)行投放的廣告有搜索展示類廣告和效果類廣告兩大類。

主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)北京木瓜移動(dòng)科技股份公司2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日的合并及母公司資產(chǎn)負(fù)債表，2017年度、2018年度和2019年度的合并及母公司利潤(rùn)表、合并及母公司現(xiàn)金流量表、合并及母公司所有者權(quán)益變動(dòng)表以及財(cái)務(wù)報(bào)表附注進(jìn)行了審計(jì)，并出具了標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的《審計(jì)報(bào)告》。北京木瓜移動(dòng)科技股份公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)情況如下：

主要財(cái)務(wù)指標(biāo)表

資料來(lái)源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

本次上市存在的風(fēng)險(xiǎn)

（一）宏觀經(jīng)濟(jì)和下游行業(yè)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

近年來(lái)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的不確定因素增多，宏觀經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩?；ヂ?lián)網(wǎng)營(yíng)銷服務(wù)的下游行業(yè)，包括信息技術(shù)、游戲、汽車、快速消費(fèi)品、教育、文旅、電子商務(wù)等多種行業(yè)，其營(yíng)銷開支與國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體景氣程度和下游行業(yè)的發(fā)展等方面密切相關(guān)。如果未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)和下游行業(yè)景氣程度出現(xiàn)劇烈下降，公司的營(yíng)業(yè)收入可能受到?jīng)_擊或者出現(xiàn)下降，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等原因?qū)е聵I(yè)績(jī)波動(dòng)甚至下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）供應(yīng)商集中的風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人是專業(yè)從事綜合類海外互聯(lián)網(wǎng)媒體廣告投放的技術(shù)公司，通過(guò)長(zhǎng)期的技術(shù)投入得到了海外主流互聯(lián)網(wǎng)媒體的認(rèn)可，與臉書、谷歌等互聯(lián)網(wǎng)巨頭建立了良好的合作關(guān)系，由于海外主流互聯(lián)網(wǎng)流量資源集中度高，導(dǎo)致公司的流量采購(gòu)集中特征明顯。報(bào)告期內(nèi)，公司向臉書、谷歌等前五名供應(yīng)商采購(gòu)占比達(dá)到95.08%、98.43%和99.46%，公司的業(yè)務(wù)模式和經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)客觀造成了供應(yīng)商集中的情形。雖然目前公司與上游供應(yīng)商保持了相對(duì)穩(wěn)定的合作關(guān)系，但若上游供應(yīng)商競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)發(fā)生變化，或者公司因經(jīng)營(yíng)缺陷導(dǎo)致供應(yīng)商調(diào)整合作政策，又或是受國(guó)際經(jīng)濟(jì)政治等綜合因素影響致使供應(yīng)商縮減在中國(guó)地區(qū)的業(yè)務(wù)規(guī)模，可能導(dǎo)致公司無(wú)法進(jìn)行及時(shí)經(jīng)營(yíng)調(diào)整，從而產(chǎn)生對(duì)公司日常經(jīng)營(yíng)的不利影響。

（三）對(duì)臉書流量采購(gòu)集中的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)臉書的采購(gòu)金額分別達(dá)到18.77億元、38.07億元和31.57億元，采購(gòu)占比分別達(dá)到87.81%、91.99%和82.21%，對(duì)臉書的流量采購(gòu)集中。公司與臉書在緊密合作的基礎(chǔ)上簽署合作協(xié)議，共同創(chuàng)造雙贏局面。雖然公司積極加強(qiáng)與谷歌等其他主流互聯(lián)網(wǎng)媒體的合作關(guān)系，但由于臉書在移動(dòng)社交和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷行業(yè)具有較高的市場(chǎng)份額，公司短期內(nèi)不能改變對(duì)臉書流量采購(gòu)集中的局面。雖然隨著公司與臉書合作時(shí)間的延長(zhǎng)，雙方也簽訂了自動(dòng)續(xù)期條款，但是如果因國(guó)家政策影響或者公司自身經(jīng)營(yíng)管理等問(wèn)題，導(dǎo)致臉書調(diào)整合作策略，或者根據(jù)臉書全球廣告條款及協(xié)議，臉書可隨時(shí)終止與不合格服務(wù)商的合作關(guān)系，若公司未能及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，將可能導(dǎo)致公司日常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)重大不利影響。

(四）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及行業(yè)運(yùn)營(yíng)模式的不斷發(fā)展，公司所屬行業(yè)將會(huì)有更多的競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入該領(lǐng)域，未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)可能進(jìn)一步加劇。公司如果不能持續(xù)提升技術(shù)水平、引入優(yōu)秀人才、開拓優(yōu)質(zhì)客戶、增強(qiáng)資本實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，準(zhǔn)確把握行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及客戶對(duì)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷需求的變化，則可能無(wú)法保持行業(yè)市場(chǎng)領(lǐng)先地位，進(jìn)而導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

（五）不當(dāng)使用互聯(lián)網(wǎng)信息的潛在法律風(fēng)險(xiǎn)

公司互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷平臺(tái)需要通過(guò)API從公開渠道獲取開展業(yè)務(wù)所需要的信息，公司的信息獲取已經(jīng)符合了相關(guān)法律和制度的約束，符合全球范圍的廣告投放規(guī)定，在廣告投放過(guò)程中也通過(guò)編碼技術(shù)對(duì)于上述信息進(jìn)行了加密保護(hù)。雖然公司已經(jīng)采取了適當(dāng)?shù)募夹g(shù)手段，但若公司的數(shù)據(jù)庫(kù)遭受黑客攻擊，或者因內(nèi)部管理不當(dāng)導(dǎo)致信息不當(dāng)泄露或使用，將會(huì)對(duì)公司造成不利影響，甚至可能導(dǎo)致訴訟、仲裁等糾紛，從而影響公司的正常業(yè)務(wù)開展。

（六）數(shù)據(jù)安全風(fēng)險(xiǎn)

公司在日常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中積累了大量的廣告投放成效數(shù)據(jù)，公司的廣告成效數(shù)據(jù)來(lái)源于對(duì)每一次廣告投放結(jié)果的記錄，顯示了營(yíng)銷活動(dòng)過(guò)程中用戶的觀看、搜索、點(diǎn)擊、購(gòu)買等行為，是用于分析和指導(dǎo)廣告投放的有效數(shù)據(jù)資產(chǎn)，也是公司建立數(shù)據(jù)壁壘的關(guān)鍵。公司的數(shù)據(jù)主要存儲(chǔ)于云架構(gòu)上，可以在不同云系統(tǒng)間進(jìn)行拷貝和遷移，雖然公司采用了數(shù)據(jù)加密、防火墻等多種技術(shù)保護(hù)數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)的安全性，也通過(guò)拷貝存儲(chǔ)保障數(shù)據(jù)不丟失，但不排除在遭受網(wǎng)絡(luò)病毒侵入、黑客攻擊、惡意軟件盜取等重大互聯(lián)網(wǎng)突發(fā)事件時(shí)，可能導(dǎo)致數(shù)據(jù)資源泄露的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，將可能導(dǎo)致公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)受損。

(七）毛利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為6.24%、4.38%和4.64%，毛利率波動(dòng)主要是受搜索展示類廣告收入占比提升的影響。報(bào)告期內(nèi)，公司搜索展示類廣告毛利率分別為4.34%、3.56%和4.21%，效果類廣告毛利率分別為23.38%、31.08%和30.57%，搜索展示類廣告毛利率低于效果類廣告毛利率。由于搜索展示類業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入占比由2017年的91.41%，提升至2019年的98.37%，公司對(duì)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷戰(zhàn)略重心的轉(zhuǎn)移導(dǎo)致報(bào)告期毛利率下降。未來(lái)隨著公司客戶結(jié)構(gòu)的調(diào)整，公司毛利率仍存在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

（八）應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款分別為74,612.72萬(wàn)元、98,127.71萬(wàn)元和86,751.08萬(wàn)元，規(guī)模較大。雖然發(fā)行人已經(jīng)采取了較為嚴(yán)格的信用管理制度，截止2019年12月31日，公司賬齡一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占比為94.73%，但不排除隨著下游客戶景氣度發(fā)生轉(zhuǎn)變，若客戶未來(lái)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況惡化，將對(duì)公司應(yīng)收賬款的回收產(chǎn)生不利影響，因此公司存在應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。

（九）新冠病毒疫情對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)影響的風(fēng)險(xiǎn)

2020年開始的新冠病毒疫情對(duì)全球社會(huì)經(jīng)濟(jì)的各方面造成了重大的影響。目前國(guó)內(nèi)新冠病毒疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)陸續(xù)恢復(fù)正常，但海外疫情形勢(shì)較為嚴(yán)峻，且存在進(jìn)一步大范圍擴(kuò)散的可能。

新冠病毒疫情對(duì)出海的影響主要有以下幾方面：1、海外新冠疫情短期不能得到有效遏制，工作生活習(xí)慣的轉(zhuǎn)變對(duì)線上消費(fèi)、辦公等產(chǎn)生了較大需求，購(gòu)物習(xí)慣由線下轉(zhuǎn)線上可能是長(zhǎng)期深遠(yuǎn)的影響，客觀促進(jìn)電商消費(fèi)、特別是跨境電商消費(fèi)的增長(zhǎng)，而大量人員居家辦公也促進(jìn)了互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生了快速增長(zhǎng)；2、國(guó)內(nèi)出口企業(yè)受到較大沖擊，一方面廠家在積極謀求出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷進(jìn)行自救，另一方面也對(duì)長(zhǎng)期依賴線下渠道的企業(yè)產(chǎn)生了經(jīng)營(yíng)觀念的沖擊，尋求線上渠道的突破可能會(huì)成為中小企業(yè)長(zhǎng)期的需求；3、線下廣告行業(yè)受到很大打擊，線下轉(zhuǎn)線上也是廣告行業(yè)受到疫情影響后產(chǎn)生的明顯改變。雖然互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)相比其他行業(yè)受到疫情的影響較小，但作為經(jīng)濟(jì)晴雨表，因疫情發(fā)展形勢(shì)尚存在不確定性，不排除國(guó)際經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行可能對(duì)公司后續(xù)經(jīng)營(yíng)及業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

（十）發(fā)行失敗的風(fēng)險(xiǎn)

本次發(fā)行的發(fā)行結(jié)果將受到證券市場(chǎng)整體情況、發(fā)行人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、投資者對(duì)本次發(fā)行的認(rèn)可程度等多種內(nèi)外部因素決定。存在投資者認(rèn)購(gòu)不足的情形，發(fā)行人將面臨發(fā)行失敗的風(fēng)險(xiǎn)。