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中商情報網(wǎng)訊：益海嘉里金龍魚糧油食品股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市。據(jù)了解，益海嘉里金龍魚糧油食品股份有限公司從事農(nóng)產(chǎn)品和食品加工，主營業(yè)務(wù)是廚房食品、飼料原料及油脂科技產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。

主要財務(wù)指標

益海嘉里金龍魚糧油食品股份有限公司資產(chǎn)負債率逐年減少，2017年為22.47%，2018年為30.70%，2019年為25.12%；流動比率2017-2018年持平，2018-2019年減少，2017年為1.19倍，2018年為1.19倍，2019年為1.18倍。

主要財務(wù)指標表

資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

本次上市存在的風險

（一）食品安全和質(zhì)量控制風險

公司的主要產(chǎn)品之一為廚房食品，隨著我國對食品安全的重視、消費者飲食安全意識以及權(quán)益保護意識的增強，廚房食品的安全和質(zhì)量控制已經(jīng)成為公司經(jīng)營活動的重中之重。

公司制定了一系列的質(zhì)量管理制度并嚴格執(zhí)行，但仍不排除由于公司質(zhì)量管理工作出現(xiàn)疏忽、其他不可預見的原因和不可抗力而發(fā)生產(chǎn)品質(zhì)量問題的可能。公司的產(chǎn)品需要經(jīng)過運輸、倉儲、上架銷售等多個環(huán)節(jié)才能到達終端消費者，盡管公司已針對原材料采購、生產(chǎn)加工、銷售流通等環(huán)節(jié)采取了嚴格的管理措施，仍不能完全排除因相關(guān)主體處置不當而發(fā)生食品安全事件的可能，從而對公司的品牌形象以及相關(guān)產(chǎn)品的銷售造成不良影響。

（二）原材料價格波動風險

2017年、2018年及2019年，公司產(chǎn)品原材料成本占主營業(yè)務(wù)成本的比重分別為88.99%、89.08%和87.82%，原材料成本占比較高。公司原材料采購價格以國內(nèi)和國際商品市場的價格為基礎(chǔ)，其中大豆、小麥、水稻等農(nóng)產(chǎn)品的價格受到氣候、自然災害、全球供需、政策調(diào)控、關(guān)稅、國內(nèi)外市場狀況和貿(mào)易摩擦（包括中美貿(mào)易摩擦）等多種因素影響而產(chǎn)生波動。

在公司不能有效采取拓展新的原材料采購地、加強供應鏈管理降低產(chǎn)品綜合成本等措施的情況下，原材料價格如果出現(xiàn)大幅波動，可能對公司的盈利水平產(chǎn)生較大的影響。

公司根據(jù)自身訂單情況確定較為合理的原材料采購數(shù)量和采購時間，并利用國內(nèi)外衍生品交易市場對原材料采購采用套期保值的經(jīng)營策略，盡可能減小原材料價格波動對公司利潤的影響。但如果公司主要原材料供求情況發(fā)生變化或者價格產(chǎn)生異常波動，而公司產(chǎn)品價格不能及時做出調(diào)整，將直接影響公司產(chǎn)品的毛利率水平和盈利能力。

（三）經(jīng)營業(yè)績波動性風險

2017年、2018年及2019年，公司營業(yè)收入分別為1,507.66億元、1,670.74億元和1,707.43億元，實現(xiàn)凈利潤分別為52.84億元、55.17億元和55.64億元。目前，公司與主要客戶建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，但公司經(jīng)營管理過程中來自原材料及產(chǎn)品市場價格波動，行業(yè)及市場競爭加劇，人工成本上升及擴產(chǎn)建設(shè)進度不及預期等因素導致的不確定性增多，倘若公司無法有效應對上述因素變化，則公司未來存在經(jīng)營業(yè)績波動的風險。

受中秋節(jié)、國慶節(jié)、春節(jié)等節(jié)假日消費旺季，以及生豬、家禽等牲畜養(yǎng)殖、出欄季節(jié)性特點影響，公司廚房食品、飼料原料產(chǎn)品銷售存在季節(jié)性特征。同時，各類農(nóng)產(chǎn)品原材料的采購亦受季節(jié)變化影響，與年內(nèi)其他時間相比，收成季節(jié)的儲糧量相對較高。因此，公司于同一年度內(nèi)各季度的經(jīng)營業(yè)績和現(xiàn)金流量存在波動的風險。

（四）存貨余額較大風險

公司存貨主要為原材料和庫存商品，考慮到春節(jié)消費旺季備貨的影響，截至2017年末、2018年末和2019年，公司存貨賬面價值分別為339.94億元、370.88億元和345.51億元，存貨余額較大。公司保持一定的庫存量能夠保證生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定性，但如果原材料、庫存商品的行情出現(xiàn)大幅下滑或者公司產(chǎn)品銷售不暢，而公司未能及時有效應對并做出相應調(diào)整，公司將面臨存貨跌價的風險。

（五）套期保值風險

為了有效減小公司原材料價格和匯率波動等因素對公司經(jīng)營業(yè)績帶來的不利影響，公司使用期貨、遠期外匯合約等金融衍生工具進行套期保值。2017年、2018年和2019年，公司套期保值交易保證金的平均金額分別為103,874萬元、94,508萬元和108,434萬元。

雖然套期保值可以幫助公司轉(zhuǎn)移和規(guī)避價格風險，但公司在開展套期保值業(yè)務(wù)的同時，會面對套期保值交易本身所帶來的各種風險，如基差風險、期貨交易保證金不足的財務(wù)風險、偏離套期保值宗旨的期貨交易風險等。公司具體風險因素分析請投資者詳見招股說明書“第四節(jié)風險因素”。