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中商情報網(wǎng)訊：廣東科翔電子科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市。據(jù)了解，廣東科翔電子科技股份有限公司主要從事高密度印制電路板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。主要為國內(nèi)外電子信息產(chǎn)品制造商提供雙層板、多層板、高密度互連（HDI）板、厚銅板、高頻/高速板、金屬基板、IC載板等PCB產(chǎn)品，產(chǎn)品終端應(yīng)用包括消費電子、通訊設(shè)備、工業(yè)控制、汽車電子、計算機等領(lǐng)域。

主要財務(wù)指標

廣東科翔電子科技股份有限公司資產(chǎn)總額逐年增加和凈利潤逐年增加，2017年度資產(chǎn)總額為121974.22萬元，2018年度資產(chǎn)總額為119490.36萬元，2019年資產(chǎn)總額為137494.21萬元,2020年截止3月資產(chǎn)總額為141998.33萬元；2017年歸屬于母公司所有者權(quán)益為38092.32萬元，2018年歸屬于母公司所有者權(quán)益為45963.45萬元，2019年歸屬于母公司所有者權(quán)益為54032.75萬元，2020年截止3月歸屬于母公司所有者權(quán)益為55288.76萬元。

主要財務(wù)指標表

資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

本次上市存在的風(fēng)險

(一）宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險

公司主要產(chǎn)品印制電路板是電子信息產(chǎn)品的關(guān)鍵電子互連件和各電子零件裝載的基板，其下游為電子信息制造業(yè)，最終產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于生產(chǎn)生活的各個領(lǐng)域，受單一行業(yè)或領(lǐng)域的波動影響較小，但與整個社會經(jīng)濟景氣程度相關(guān)性較大，受宏觀經(jīng)濟周期性波動影響明顯。

近年來，我國已逐漸成為全球印制電路板的主要生產(chǎn)和消費基地，我國印制電路板行業(yè)受全球宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化的影響亦日趨明顯。公司印制電路板產(chǎn)品多元，下游應(yīng)用領(lǐng)域較廣，在一定程度上分散了個別下游領(lǐng)域波動的影響，但若整體宏觀經(jīng)濟明顯下滑造成下游需求整體萎縮，PCB產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度可能出現(xiàn)放緩或下滑，從而對公司經(jīng)營造成不利影響。

（二）中美貿(mào)易摩擦風(fēng)險

2018年以來，中美貿(mào)易摩擦加劇，美國對中國進口商品逐步加征關(guān)稅，包括PCB產(chǎn)品、覆銅板等PCB主要原材料和PCB下游的通訊設(shè)備、消費電子等終端產(chǎn)品；同時我國政府采取反制措施，對原產(chǎn)于美國的部分進口商品提高關(guān)稅，包括從美國進口的PCB主要原材料及相關(guān)終端產(chǎn)品。

報告期內(nèi)，公司外銷金額占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為11.67%、12.48%、12.47%和13.57%，占比較低，因此中美貿(mào)易摩擦對公司影響較小，報告期內(nèi)，公司營收規(guī)模穩(wěn)步提升。公司下游客戶包括電子信息制造業(yè)各領(lǐng)域的廣大客戶，最終產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于社會各領(lǐng)域的生產(chǎn)生活，從長期來看，若中美貿(mào)易摩擦加劇可能會進一步對全球經(jīng)濟及中國出口帶來沖擊，進而影響整個中國PCB行業(yè)。

（三）市場競爭加劇風(fēng)險

目前，全球PCB企業(yè)數(shù)量眾多。2018年，全球PCB產(chǎn)值第一的臻鼎科技全球市場占有率約6.26%，排名前十的企業(yè)全球市場占有率約33.90%。中國大陸PCB生產(chǎn)制造企業(yè)超2,000家，2018年占據(jù)全球總產(chǎn)值52.41%的市場份額，競爭格局較為分散，2018年中國PCB產(chǎn)值第一的鵬鼎控股（深圳）股份有限公司國內(nèi)市場占有率為11.95%，排名前十的企業(yè)國內(nèi)市場占有率約41.80%。

總體來說，產(chǎn)品的差異化和定制化生產(chǎn)限制了單一PCB企業(yè)的規(guī)模，廣泛的應(yīng)用、廣闊的市場空間，使得行業(yè)企業(yè)數(shù)量眾多。近年來，隨著智能化技術(shù)的逐步應(yīng)用，龍頭企業(yè)利用其技術(shù)、經(jīng)驗和規(guī)模優(yōu)勢快速擴張，實力不斷增強，競爭逐漸加劇。公司是國內(nèi)排名靠前的PCB企業(yè)之一，具備較強市場競爭力，但如果公司不能直面競爭，順應(yīng)快速變化的市場與行業(yè)發(fā)展趨勢，不斷加大投入，創(chuàng)新產(chǎn)品，可能會在未來的市場競爭中處于不利地位，影響公司業(yè)績。

（四）環(huán)保風(fēng)險

印制電路板的生產(chǎn)環(huán)節(jié)會產(chǎn)生廢水、廢氣、固體廢棄物和噪聲等污染物，會對周邊自然環(huán)境產(chǎn)生一定影響。為確保環(huán)保安全生產(chǎn)，預(yù)防環(huán)境事故發(fā)生，在組織管理上，公司建立了完善的內(nèi)控制度并通過了ISO14001:2015環(huán)境管理體系認證，全面系統(tǒng)地對環(huán)保運營進行管理；在環(huán)保設(shè)備設(shè)施上，持續(xù)投入進行維護、新增，引入環(huán)保處理新技術(shù)、新工藝，同時針對重點環(huán)保設(shè)備設(shè)施建立全自動監(jiān)控系統(tǒng)。

雖然公司高度重視環(huán)保生產(chǎn)，但目前公司所在的廣東省乃至全國對環(huán)保日益重視，國家通過制定更加嚴格的環(huán)保標準推動企業(yè)不斷提高環(huán)保水平。環(huán)保標準的不斷提高和嚴格執(zhí)行，對企業(yè)環(huán)保投入及管理提出了更高的要求。若公司不能順應(yīng)環(huán)保要求提高采取相應(yīng)的改善措施確保公司符合環(huán)保標準，可能會受到環(huán)保主管部門處罰，進而對公司生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。

（五）租賃廠房搬遷風(fēng)險

2019年6月，深圳市坪山區(qū)石井街道辦事處街區(qū)發(fā)展辦公室向轄區(qū)內(nèi)企業(yè)發(fā)出通知，要求轄區(qū)內(nèi)持有集體物業(yè)的企業(yè)積極配合區(qū)政府土地整備工作。公司子公司華宇華源租賃用于生產(chǎn)車間、倉庫、宿舍的集體物業(yè)位于整備紅線區(qū)域以內(nèi)，需要進行搬遷。根據(jù)相關(guān)租賃合同，在合同有效期內(nèi)，發(fā)生政府征用、收購、收回或拆除租賃房屋的情形，屬承租方投資的生產(chǎn)設(shè)備和經(jīng)營性搬遷補償款/地上附著物補償款歸承租方華宇華源所有。

報告期內(nèi)，華宇華源營業(yè)收入占公司營業(yè)收入的比例為15.02%、13.94%、13.62%和13.78%，占比較小；目前，華宇華源已選定新的生產(chǎn)經(jīng)營場所簽訂了《場地租賃合同》，承租位于深圳市坪山區(qū)石井街道田心社區(qū)月嶺路的3號廠房、4號樓宿舍和惠州市大亞灣西區(qū)街道塘布社區(qū)黃草嶺村5號倉庫，面積合計12,700平方米。

新租賃廠區(qū)與華宇華源現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營場所均位于深圳市坪山區(qū)，距離較近，生產(chǎn)設(shè)備整體搬遷期用時較短，人員配備可以迅速到位。本次搬遷，預(yù)計搬遷費用1,402.20萬元，出租方給予華宇華源現(xiàn)金補償合計1,339.20萬元，基本可以覆蓋本次搬遷費用。本次搬遷后，華宇華源仍將延續(xù)當前的生產(chǎn)組織形式，搬遷對生產(chǎn)經(jīng)營的影響較小，但若整體搬遷過程中新租賃廠房裝修，設(shè)備拆除、搬遷、重新組裝調(diào)試進展不順利，費用超出預(yù)期，可能對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

（六）部分自建及租賃房產(chǎn)未取得權(quán)屬證書風(fēng)險

由于歷史原因，發(fā)行人及子公司智恩電子在自有土地上4,460.60平方米自建房產(chǎn)未取得權(quán)屬證書，占發(fā)行人全部房產(chǎn)面積（不含華宇華源2020年擬搬出房產(chǎn)，下同）的比例為5.26%，主要用于倉儲、配電房及鍋爐房等生產(chǎn)配套用途。發(fā)行人租賃的未取得權(quán)屬證書的房產(chǎn)面積24,312.17平方米，其中，用于生產(chǎn)廠房的面積為9,500平方米，系華宇華源搬遷后的經(jīng)營場所，占發(fā)行人全部房產(chǎn)面積的比例為11.21%；用于倉儲、宿舍、餐廳等生產(chǎn)配套用途的面積合計為14,812.17平方米，占發(fā)行人全部房產(chǎn)面積的比例為17.48%。

發(fā)行人及子公司在自有土地上自建的未取得權(quán)屬證書房產(chǎn)面積較小，主管機關(guān)已出具說明不會被強制拆除，租賃的未取得權(quán)屬證書的房產(chǎn)占比較低，除華宇華源租賃房產(chǎn)用于生產(chǎn)外，其他未取得權(quán)屬證書的房產(chǎn)主要用于生產(chǎn)配套用途，具備可替代性。盡管如此，如上述房產(chǎn)被強制拆除或因其他原因無法繼續(xù)租賃，將對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

（七）應(yīng)收賬款回收的風(fēng)險

報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為5.26億元、4.99億元、5.09億元和5.30億元，占各年度末資產(chǎn)總額的比重分別為43.16%、41.78%、37.01%和37.32%。公司應(yīng)收賬款余額較大，主要原因是公司下游客戶多是國內(nèi)上市公司或電子信息產(chǎn)業(yè)知名客戶，信用良好，公司給與其一定的信用賬期。報告期末，公司1年以內(nèi)應(yīng)收賬款占應(yīng)收賬款總額比例為89.32%；公司應(yīng)收賬款集中度較低，單個客戶應(yīng)收金額不大，發(fā)生大面積壞賬風(fēng)險較小。

個別客戶受下游行業(yè)景氣度或自身經(jīng)營因素影響，可能會出現(xiàn)部分應(yīng)收賬款無法如期全額收回，從而對公司業(yè)績產(chǎn)生不利影響。截至目前，帕諾迪電器（深圳）有限公司等個別公司已發(fā)生經(jīng)營困難，相關(guān)款項回收存在風(fēng)險，公司根據(jù)企業(yè)會計準則相關(guān)規(guī)定對相應(yīng)應(yīng)收賬款計提了壞賬準備。

（八）新冠肺炎疫情風(fēng)險

2020年以來，新冠肺炎疫情全球蔓延爆發(fā)，截至目前，國內(nèi)疫情穩(wěn)步好轉(zhuǎn)，以武漢市為主戰(zhàn)場的國內(nèi)疫情傳播已基本阻斷，全國生產(chǎn)生活秩序有序恢復(fù)；但疫情在全球出現(xiàn)大流行。

疫情爆發(fā)后，作為醫(yī)療設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈條中的供應(yīng)商之一，公司及子公司智恩電子被認定為工信部新冠肺炎疫情防控重點保障企業(yè)，公司及子公司智恩電子、大亞灣科翔被認定為廣東省疫情防控重點保障物資生產(chǎn)企業(yè)。

在符合政府關(guān)于疫情防控相關(guān)制度要求的前提下，公司提前復(fù)工復(fù)產(chǎn)，為大華股份、宇視科技等企業(yè)提供PCB產(chǎn)品，用于呼吸機、紅外熱成像測溫儀、紅外額溫槍、心電圖、監(jiān)護儀等醫(yī)療設(shè)備生產(chǎn)，支援國內(nèi)外疫情防控工作。公司PCB產(chǎn)品多元，下游應(yīng)用領(lǐng)域較廣，境外銷售占比較低，目前，新冠肺炎疫情對公司暫不構(gòu)成重大影響。但如果全球范圍內(nèi)疫情短期無法得到有效控制，可能對宏觀經(jīng)濟及電子產(chǎn)業(yè)造成進一步?jīng)_擊。