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（1）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人的主要產(chǎn)品為受阻酚類主抗氧劑、亞磷酸酯類輔助抗氧劑等單劑產(chǎn)品，并在此基礎(chǔ)上根據(jù)客戶的需求成功開發(fā)出集成助劑產(chǎn)品，目前處于充分競(jìng)爭(zhēng)情形，不排除未來(lái)出現(xiàn)新競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入該市場(chǎng)或者原有競(jìng)爭(zhēng)者加大產(chǎn)能，加劇本行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致發(fā)行人產(chǎn)品的銷售價(jià)格和數(shù)量下降，從而導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率下降，對(duì)發(fā)行人盈利能力產(chǎn)生不利影響。此外，發(fā)行人若不能在技術(shù)、管理、規(guī)模、品牌以及產(chǎn)品更新升級(jí)、工藝優(yōu)化等各方面持續(xù)保持優(yōu)勢(shì)，其在未來(lái)將面臨較大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力。

（2）原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司主要產(chǎn)品的原材料占成本比例均在80%以上。由于原材料成本占公司成本比重較高，如果未來(lái)苯酚、異丁烯等主要原材料價(jià)格受基礎(chǔ)化工原料價(jià)格變動(dòng)等因素的影響，發(fā)生較大變化，將對(duì)公司產(chǎn)品的毛利率產(chǎn)生一定影響，故公司面臨原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

（3）客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶銷售收入占比分別為50.87%、49.86%、51.08%。公司主要產(chǎn)品為受阻酚類主抗氧劑、亞磷酸酯類輔助抗氧劑等單劑產(chǎn)品，并在此基礎(chǔ)上根據(jù)客戶的需求成功開發(fā)出集成助劑產(chǎn)品，主要客戶為中石油、中石化、國(guó)家能源集團(tuán)等國(guó)內(nèi)石化、煤化工大型企業(yè)。如果公司主要客戶由于自身原因或下游市場(chǎng)的重大不利變化減少了對(duì)公司產(chǎn)品的需求，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將受到不利影響。

（4）寄售業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

公司存在寄售模式的銷售業(yè)務(wù)，報(bào)告期內(nèi)公司寄售業(yè)務(wù)產(chǎn)生的銷售收入占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為9.79%、14.84%和14.20%。該模式下，在購(gòu)貨方簽收確認(rèn)后與貨物所有權(quán)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)及報(bào)酬并未轉(zhuǎn)移，待購(gòu)貨方根據(jù)其需求實(shí)際領(lǐng)用并通知本公司結(jié)算時(shí)來(lái)確認(rèn)銷售收入實(shí)現(xiàn)。如果購(gòu)貨方未及時(shí)通知公司結(jié)算，則公司存在收入確認(rèn)延遲的風(fēng)險(xiǎn)。此外，公司寄售模式下發(fā)出商品存在因保管不善造成寄售貨物毀損、滅失的風(fēng)險(xiǎn)。

（5）安全生產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人屬于精細(xì)化工行業(yè)，公司生產(chǎn)過(guò)程中使用的苯酚、異丁烯等部分原材料為危險(xiǎn)化學(xué)品，存在一定安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。如果員工違反安全操作規(guī)程，導(dǎo)致溫度、濃度及壓力變化超過(guò)生產(chǎn)工藝控制指標(biāo)，或者公司不能按照規(guī)定維護(hù)檢修設(shè)備，導(dǎo)致設(shè)備老化失修，可能發(fā)生安全事故，造成公司人員傷亡和財(cái)產(chǎn)損失。此外，公司可能存在由于國(guó)家安全生產(chǎn)管理部門提高企業(yè)安全生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，從而致使公司加大安全生產(chǎn)設(shè)施的投入及加強(qiáng)安全檢修與監(jiān)測(cè)，進(jìn)而一定程度上影響公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。

（6）環(huán)境保護(hù)的風(fēng)險(xiǎn)

公司產(chǎn)品在生產(chǎn)過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生廢氣、固體廢物或其他有害物質(zhì)。隨著國(guó)家環(huán)保政策的不斷收緊，環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)日趨提高，以及環(huán)保執(zhí)法力度不斷加強(qiáng)，公司將面臨一定的環(huán)保壓力。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的提高，有利于淘汰落后的精細(xì)化工企業(yè)，有利于安全、環(huán)保精細(xì)化工企業(yè)的發(fā)展，但短期內(nèi)會(huì)加大公司的經(jīng)營(yíng)成本。因此，公司未來(lái)可能面臨因環(huán)保投入持續(xù)增長(zhǎng)造成公司盈利水平下降的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)

（1）實(shí)際控制人控制風(fēng)險(xiǎn)

公司實(shí)際控制人王磊、隋松辰、王文忠、韓秀蘭直接和間接持有公司98.33%的股權(quán)。本次發(fā)行后，王磊、隋松辰、王文忠、韓秀蘭直接和間接持有公司73.75%的股份，仍為公司的實(shí)際控制人。由于公司實(shí)際控制人持股比例較高，可以通過(guò)在股東大會(huì)行使表決權(quán)的方式?jīng)Q定公司的重大決策事項(xiàng)，公司實(shí)際控制人與中小股東可能存在利益不一致的風(fēng)險(xiǎn)。

（2）管理能力風(fēng)險(xiǎn)

隨著公司的上市以及募投項(xiàng)目的投入實(shí)施，公司的業(yè)務(wù)規(guī)模將進(jìn)一步的擴(kuò)大，公司在人力資源、法律、財(cái)務(wù)以及規(guī)范性等方面的管理能力需求也將不斷地提高。如果公司的管理團(tuán)隊(duì)能力的提升跟不上公司規(guī)模的擴(kuò)張和管理能力需求的提高，將對(duì)公司的可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

（五）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（1）應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為22,879.85萬(wàn)元、20,613.02萬(wàn)元和25,230.61萬(wàn)元，占總資產(chǎn)的比例分別為32.66%、27.30%和29.12%。公司應(yīng)收賬款處于較高水平，如果下游客戶不能按期及時(shí)回款，可能給公司帶來(lái)一定損失。如果未來(lái)公司應(yīng)收賬款余額出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，將會(huì)給公司的流動(dòng)資金帶來(lái)一定壓力。

（2）毛利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為40.64%、39.66%和37.98%，存在一定波動(dòng)。報(bào)告期內(nèi)公司綜合毛利率由于原材料價(jià)格和產(chǎn)品售價(jià)的波動(dòng)、各產(chǎn)品產(chǎn)量的變動(dòng)、下游市場(chǎng)需求變化而有所波動(dòng)。如果今后行業(yè)上下游出現(xiàn)較大的波動(dòng)，公司各產(chǎn)品的毛利率可能會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，進(jìn)一步對(duì)公司綜合毛利率產(chǎn)生不利影響，進(jìn)而影響公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

（3）凈資產(chǎn)收益率下降風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于公司普通股股東加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為25.57%、23.93%和19.25%。本次募集資金到位后，公司的凈資產(chǎn)規(guī)模將大幅增加，而募集資金項(xiàng)目從投入到產(chǎn)生效益常常需要一定的時(shí)間，如果在此期間公司的盈利能力沒(méi)有大幅提高，公司將存在凈資產(chǎn)收益率水平下降的風(fēng)險(xiǎn)。

（4）稅收政策變化的風(fēng)險(xiǎn)

本公司為高新技術(shù)企業(yè)，報(bào)告期內(nèi)減按15%繳納企業(yè)所得稅。如果國(guó)家所得稅相關(guān)稅收政策發(fā)生變化，或公司將來(lái)未能獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定導(dǎo)致適用所得稅率發(fā)生變化，將影響公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。