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1、技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險

近年來伴隨網(wǎng)紅經(jīng)濟的快速崛起及產(chǎn)業(yè)鏈的日益完善，KOL營銷將逐漸在新媒體營銷中占據(jù)重要位置。公司緊密圍繞行業(yè)前沿發(fā)展趨勢進(jìn)行積極的研發(fā)和商業(yè)探索，并率先進(jìn)入KOL營銷領(lǐng)域。目前，公司正在積極搭建KOL營銷與交易平臺，以滿足日益增長的廣告主對KOL的廣告投放需求。若公司KOL營銷與交易平臺研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期或平臺技術(shù)能力無法有效滿足廣告主或媒體在線廣告交易的需求，則對于公司經(jīng)營及盈利能力將產(chǎn)生一定不利影響。

2、人才流失風(fēng)險

公司已建立起一支包含高層管理人員、業(yè)務(wù)帶頭人到中層業(yè)務(wù)骨干在內(nèi)的人才團隊。雖然公司已經(jīng)通過提供良好的薪酬待遇、合理的培訓(xùn)體系和晉升機制、開放的協(xié)作氛圍來吸引和培養(yǎng)人才，但若不能持續(xù)保持良好的人才培養(yǎng)機制，公司將面臨人才流失的風(fēng)險，從而對公司的經(jīng)營狀況造成不利影響。

（四）財務(wù)風(fēng)險

1、綜合毛利率下降風(fēng)險

報告期各期，公司主營業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為19.88%、19.06%和18.04%，受業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)影響略有下滑。公司業(yè)務(wù)毛利主要來源于常規(guī)營銷代理服務(wù)中收到的媒體返利及對客戶返利返還之間的返點差額。而返點差額主要受到公司專業(yè)服務(wù)能力、與客戶和媒體的合作關(guān)系、客戶廣告投放規(guī)模以及媒體定價政策、媒介采買規(guī)模、市場競爭情況等因素影響。未來，如影響公司業(yè)務(wù)毛利相關(guān)因素出現(xiàn)重大不利變化導(dǎo)致公司毛利波動，則公司綜合毛利率存在下降風(fēng)險。

2、應(yīng)收賬款規(guī)模較高風(fēng)險

報告期各期末，公司應(yīng)收賬款余額分別為41,144.09萬元、77,807.50萬元和105,429.19萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比重分別為80.80%、60.96%和73.03%，應(yīng)收賬款規(guī)模及占比較大。公司主要客戶為國際4A公司以及本土廣告代理公司，報告期末賬齡組合中1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款比例為88.57%。2020年由于受到新冠肺炎疫情影響，公司部分客戶應(yīng)收賬款的期后回款進(jìn)度較往年有所延遲。

雖然上述客戶信用資質(zhì)良好，業(yè)務(wù)規(guī)模較大，但如果未來客戶因宏觀經(jīng)濟、行業(yè)經(jīng)營環(huán)境或自身經(jīng)營情況發(fā)生變化而不能及時償付公司部分或全部應(yīng)收賬款，將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不良影響。

3、營運資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險

2017年、2018年及2019年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為-6,035.65萬元、-6,414.09萬元和-6,496.83萬元。公司報告期內(nèi)經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為負(fù)主要系：一方面，隨著收入規(guī)模保持較快增長，報告期內(nèi)分別實現(xiàn)收入50,917.82萬元、127,635.73萬元和144,357.34萬元，媒介資源采買、稅費及人員薪酬等現(xiàn)金支出相應(yīng)增長；另一方面，行業(yè)內(nèi)通常存在下游客戶受終端廣告主付款進(jìn)度、自身現(xiàn)金流狀況等因素可能出現(xiàn)回款延遲情況，導(dǎo)致公司與上下游資金結(jié)算存在時間差。盡管目前公司資金運轉(zhuǎn)情況良好，但仍面臨較大的營運資金壓力，存在一定的資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險。

4、稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化的風(fēng)險

公司2019年被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，自被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)年度起執(zhí)行15%的所得稅稅率。同時，公司多家子公司享受增值稅及其他企業(yè)所得稅稅收優(yōu)惠。未來，公司若不能被持續(xù)認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定，或者國家稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變動導(dǎo)致公司不能持續(xù)享受上述稅收優(yōu)惠，將對公司未來盈利水平產(chǎn)生一定的不利影響。

5、季節(jié)性風(fēng)險

受到客戶年度廣告預(yù)算執(zhí)行進(jìn)度、客戶產(chǎn)品或服務(wù)傳統(tǒng)售賣淡旺季、媒體階梯返點政策等因素影響，公司營業(yè)收入及利潤具有較為明顯的季節(jié)性特征，通常表現(xiàn)為下半年業(yè)務(wù)規(guī)模占比較高。受此影響，公司一季度、上半年的收入和利潤規(guī)模通常較低。

（五）管理風(fēng)險

1、快速增長帶來的管理風(fēng)險

近年來，公司生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模迅速擴張、管理鏈條逐漸延長、覆蓋客戶與媒體類型及數(shù)量逐年增多，公司總體管理難度逐步增加，存在因管理控制不當(dāng)遭受損失的風(fēng)險。本次發(fā)行結(jié)束后，隨著募投項目的建成及運行，公司資產(chǎn)規(guī)模將迅速增加、產(chǎn)銷規(guī)模進(jìn)一步提高，從而在資源整合、項目研發(fā)、資本運作、市場開拓等方面對公司的管理層和內(nèi)部管理水平提出更高的要求。如果公司管理層業(yè)務(wù)素質(zhì)及管理水平不能適應(yīng)公司規(guī)模迅速擴張的需要，組織模式和管理制度未能及時調(diào)整、完善，公司將面臨較大的管理風(fēng)險。

2、實際控制人控制的風(fēng)險

本次發(fā)行前，公司實際控制人季瑜合計可支配公司40.61%表決權(quán)，為公司控股股東、實際控制人，并在本次發(fā)行完成后仍將為公司的實際控制人。雖然公司已經(jīng)按照《公司法》、《證券法》、《上市公司章程指引》等法律法規(guī)規(guī)范性文件的規(guī)定，建立了比較完善的公司治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制制度，并建立、健全了各項規(guī)章制度，上市后還將接受投資者和監(jiān)管部門的監(jiān)督和管理，但并不能排除實際控制人利用其控制地位，對公司發(fā)展戰(zhàn)略、生產(chǎn)經(jīng)營、利潤分配和人事安排等重大事項作出與公司利益相違背的決策，進(jìn)而影響公司及其他股東利益的風(fēng)險。