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中商情報網(wǎng)訊：邵陽維克液壓股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市。據(jù)了解，邵陽維克液壓股份有限公司主要從事液壓柱塞泵、液壓缸、液壓系統(tǒng)的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和液壓產(chǎn)品。

主要財務(wù)指標(biāo)

邵陽維克液壓股份有限公司凈利潤總額逐年增加，2017年凈利潤為27,252,907.57元，2018年凈利潤為35,433,521.36元，2019年凈利潤為54,641.334.80元。

主要財務(wù)指標(biāo)表

資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

本次上市存在的風(fēng)險

（一）技術(shù)風(fēng)險

（1）液壓技術(shù)研發(fā)風(fēng)險

公司技術(shù)源頭可追溯至創(chuàng)立于1968年的邵陽液壓件廠，公司在此基礎(chǔ)上經(jīng)過多年自主創(chuàng)新，在液壓柱塞泵、液壓缸和液壓系統(tǒng)等液壓產(chǎn)品方面，擁有了明顯的技術(shù)優(yōu)勢。液壓柱塞泵方面，公司在熱處理、摩擦副、噪聲控制等生產(chǎn)工藝上掌握了多項核心技術(shù)，能根據(jù)市場需求適時推出新產(chǎn)品；液壓系統(tǒng)方面積累了豐富的服務(wù)經(jīng)驗，能根據(jù)客戶新需求快速設(shè)計、開發(fā)出經(jīng)濟(jì)可行的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。未來，若公司不能進(jìn)一步加大研發(fā)投入和持續(xù)創(chuàng)新或研發(fā)方向不符合發(fā)展趨勢，無法及時滿足下游客戶對產(chǎn)品的技術(shù)要求，可能使公司處于競爭劣勢，從而對公司持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生不利影響。

（2）非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品未匹配客戶需求的風(fēng)險

公司的主要產(chǎn)品包括標(biāo)準(zhǔn)化與非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，特別是液壓缸、液壓系統(tǒng)、液壓專業(yè)技術(shù)服務(wù)具有定制化和非標(biāo)準(zhǔn)化特征，結(jié)合應(yīng)用行業(yè)領(lǐng)域，以產(chǎn)品使用的工況環(huán)境為基礎(chǔ)，將主機(jī)客戶需求快速轉(zhuǎn)化為設(shè)計方案和液壓系統(tǒng)產(chǎn)品的設(shè)計研發(fā)能力、液壓技術(shù)的綜合服務(wù)能力是公司從行業(yè)競爭中勝出的關(guān)鍵。

依托豐富的液壓生產(chǎn)、研發(fā)技術(shù)經(jīng)驗積累，經(jīng)過多年的持續(xù)性研發(fā)投入和技術(shù)團(tuán)隊建設(shè)，公司已經(jīng)建立了完善的產(chǎn)品設(shè)計、技術(shù)研發(fā)體系和精干的人才隊伍。目前公司非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的下游應(yīng)用行業(yè)包括傳統(tǒng)的工程機(jī)械、冶金、機(jī)床、水電、風(fēng)電、閥門、軍工、船舶等，亦包括新興行業(yè)如新能源。液壓產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域呈現(xiàn)行業(yè)拓展趨勢，特別是下游的新興行業(yè)普遍具有產(chǎn)品更新?lián)Q代快、技術(shù)革新頻繁等特征，這就要求公司不斷提升設(shè)計研發(fā)能力和服務(wù)能力以滿足下游行業(yè)企業(yè)的發(fā)展需要。

如果公司的設(shè)計能力、研發(fā)能力、服務(wù)能力等產(chǎn)品迭代效率無法與下游行業(yè)客戶的產(chǎn)品及技術(shù)創(chuàng)新速度相匹配，則公司將面臨客戶流失風(fēng)險，營業(yè)收入和盈利水平均可能產(chǎn)生較大不利影響。

（二）經(jīng)營風(fēng)險

（1）宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動風(fēng)險

公司的主要產(chǎn)品液壓件與液壓系統(tǒng)廣泛應(yīng)用于鋼鐵冶金、水利水電、工程機(jī)械等下游行業(yè)，下游行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r直接影響公司產(chǎn)品的市場需求。我國乃至世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展都具有一定的周期性特征，而公司下游行業(yè)的發(fā)展與國家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢存在明顯的同步效應(yīng)，因此行業(yè)需求與國民經(jīng)濟(jì)的景氣程度有較強(qiáng)的相關(guān)性：如果宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢頭良好，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐加快，將會促進(jìn)行業(yè)需求的增加，從而帶動產(chǎn)品的需求；反之則有可能抑制需求。因此，本公司的經(jīng)營業(yè)績有可能受到宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動的影響。

（2）市場競爭風(fēng)險

我國液壓件、液壓系統(tǒng)產(chǎn)品市場目前仍處于成長期，市場競爭秩序尚未成熟，對行業(yè)的規(guī)范發(fā)展及公司產(chǎn)品推廣產(chǎn)生了一定的不利影響。公司依靠技術(shù)及品牌優(yōu)勢獲取了一定的市場份額，但長期以來公司直接面對綜合實力較強(qiáng)的國內(nèi)、外廠商激烈的競爭。例如德國博世力士樂，2018年全球營業(yè)收入62億歐元，并占據(jù)中國市場份額首位，日本川崎重工精密機(jī)械事業(yè)部2018年全球收入也達(dá)到17.96億美元。

國內(nèi)廠商恒立液壓，其產(chǎn)品包括液壓油缸、液壓泵閥、回轉(zhuǎn)馬達(dá)及成套設(shè)備，2018年營業(yè)收入42.11億元，2019年營業(yè)收入54.14億元。艾迪精密同樣作為國內(nèi)廠商，其主要產(chǎn)品液壓泵閥和行走馬達(dá)在2018年實現(xiàn)收入3.5億元，2019年實現(xiàn)收入4.9億元。如果國外液壓件制造企業(yè)加大在中國投資設(shè)廠的力度，或國內(nèi)液壓廠商加大研制液壓產(chǎn)品的力度，而公司不能繼續(xù)保持并增強(qiáng)競爭優(yōu)勢，將面臨市場地位和市場份額下降，因競爭加劇導(dǎo)致利潤水平下降并最終影響公司經(jīng)營業(yè)績的風(fēng)險。

（3）環(huán)境保護(hù)風(fēng)險

公司所處的液壓行業(yè)在生產(chǎn)過程中會產(chǎn)生固體廢物、廢氣、廢水、噪聲等污染物。公司自成立以來一直重視環(huán)保工作，建立了完整的安全及環(huán)保作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，并取得了邵陽市環(huán)境保護(hù)局核發(fā)的《排污許可證》（43050116070001）。

公司持續(xù)投入充足的環(huán)保資金，以保障公司的環(huán)保指標(biāo)符合國家和地方法律法規(guī)、規(guī)章制度的要求。但隨著社會對環(huán)境治理的日益重視、國家和地方法律法規(guī)的變化及主要客戶對供應(yīng)商規(guī)范經(jīng)營要求的不斷提高，公司的環(huán)保治理成本會不斷增加；同時，若因公司環(huán)保設(shè)施故障、污染物外泄等原因產(chǎn)生環(huán)境污染事故，環(huán)境保護(hù)部門給予行政處罰或公司遭受損失的，將會對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

（4）安全生產(chǎn)風(fēng)險

公司從事的液壓元件生產(chǎn)業(yè)務(wù)中，澆注、熱處理等鑄、鍛件工藝環(huán)節(jié)的專業(yè)性較強(qiáng)，對生產(chǎn)規(guī)范、操作標(biāo)準(zhǔn)、生產(chǎn)系統(tǒng)管控的要求較高。公司設(shè)立以來一直高度重視安全生產(chǎn)，制定了較為完備的安全生產(chǎn)管理規(guī)范，建立了較為完善的安全生產(chǎn)制度和管理體系，報告期內(nèi)未發(fā)生安全生產(chǎn)事故，亦未受到安全生產(chǎn)管理部門的行政處罰。但公司生產(chǎn)過程中存在對操作人員技術(shù)要求較高的工藝環(huán)節(jié)，如果員工在相關(guān)環(huán)節(jié)中出現(xiàn)操作不當(dāng)、設(shè)備使用錯誤，或者設(shè)備突然故障而導(dǎo)致的意外事故等，公司將面臨安全生產(chǎn)事故、人員傷亡、財產(chǎn)損失等風(fēng)險。

（5）主要原材料價格波動風(fēng)險

公司液壓泵、液壓缸和液壓系統(tǒng)生產(chǎn)所需的主要原材料為鋼材、銅材、缸筒半成品、活塞桿半成品及外購泵、閥等，整體來看，公司采購的主要原材料受上游鋼材價格的波動影響較大。

報告期內(nèi)，公司生產(chǎn)液壓產(chǎn)品所需直接材料占生產(chǎn)成本的比例分別為58.53%、64.09%和68.88%，占比較大，因此原材料供應(yīng)的持續(xù)穩(wěn)定性及價格波動幅度對公司盈利影響較大。報告期內(nèi)公司鋼材采購價格的月度最高平均值為6,008.03元/噸，月度最低平均值為4,076.15元/噸，鋼材價格波動幅度較大。

鋼材價格上漲將導(dǎo)致公司液壓產(chǎn)品主要原材料成本上升，從而增加公司液壓產(chǎn)品的生產(chǎn)成本。如果未來國內(nèi)鋼材價格出現(xiàn)較大異常波動，而公司未能采取有效應(yīng)對措施，將對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。以公司液壓泵產(chǎn)品為例，在其他風(fēng)險變量不變的情況下，若報告期各期發(fā)行人鋼材等原材料采購價格上漲10%，則2017年、2018年和2019年的毛利率將分別下降1.08個百分點、1.15個百分點和0.97個百分點；若報告期各期發(fā)行人鋼材等原材料采購價格下降10%，則2017年、2018年和2019年的毛利率將分別上升1.08個百分點、1.15個百分點和0.97個百分點。

（6）客戶工程項目延期的風(fēng)險

公司液壓系統(tǒng)產(chǎn)品的下游客戶中鋼鐵冶金、水利水電等行業(yè)新建或技術(shù)改造項目具有投資金額大、建設(shè)周期長的特點，項目建設(shè)進(jìn)程中不確定因素較多，可能會導(dǎo)致工程延期。液壓系統(tǒng)屬于非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，通常價值較高、體積較大、移動倉儲成本較高。

公司按照合同約定的交貨日期制定相應(yīng)的材料采購和生產(chǎn)計劃，若產(chǎn)品完工后不能按時運(yùn)送和移交，將導(dǎo)致公司存貨余額和倉儲成本增加，占用較多的公司資源。雖然公司與客戶簽訂銷售合同后，即密切跟蹤其項目進(jìn)展情況，與其保持充分溝通，并依據(jù)溝通情況及時調(diào)整生產(chǎn)計劃，以盡量消除和緩解客戶項目延期對公司生產(chǎn)經(jīng)營的影響，但仍面臨客戶項目延期帶來的潛在風(fēng)險，公司的日常營運(yùn)資金將被過多的占用，進(jìn)而影響到公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動。

（7）外協(xié)加工影響產(chǎn)品質(zhì)量的風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷拓展，產(chǎn)品訂單不斷增加，受限于自身產(chǎn)能的原因，公司將液壓產(chǎn)品部分零部件如法蘭、泵體、泵殼等的車、磨等加工工序采取外協(xié)加工的模式，以保證能夠滿足客戶訂單需求。報告期各年度，公司液壓產(chǎn)品成本中外協(xié)加工成本分別為138.05萬元、172.23萬元和509.64萬元，占液壓產(chǎn)品總成本的比例分別為1.60%、1.39%和2.68%，2019年外協(xié)加工金額增長比例較大。公司對外協(xié)加工的零部件嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)，未發(fā)生過外協(xié)加工零部件重大質(zhì)量問題。未來隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的繼續(xù)擴(kuò)大，如果公司未能解決產(chǎn)能不足的影響因素，公司外協(xié)加工的金額仍將會有所上升。若公司不能采取有效應(yīng)對措施，公司將存在一定程度的外協(xié)加工影響整體液壓產(chǎn)品的質(zhì)量風(fēng)險。

（三）內(nèi)控風(fēng)險

（1）核心技術(shù)人員流失及知識產(chǎn)權(quán)的風(fēng)險

液壓產(chǎn)品技術(shù)含量較高，技術(shù)對企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。公司在核心技術(shù)上擁有自主知識產(chǎn)權(quán)，并積極申請專利保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)，同時采用電子信息防護(hù)盾，對機(jī)密信息、重要業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)和設(shè)計圖紙等敏感信息的存儲、傳播和處理過程實施安全保護(hù)，防止技術(shù)泄密。但除了法定的知識產(chǎn)權(quán)外，公司產(chǎn)品的品質(zhì)在一定程度上還依賴于核心技術(shù)人員技術(shù)訣竅與經(jīng)驗積累，特別是工藝技術(shù)的經(jīng)驗積累。

公司一貫重視人才梯隊建設(shè)，已建立了較為完善的激勵機(jī)制和晉升制度，并與技術(shù)人員簽署了《保密協(xié)議書》，規(guī)定了保密范圍、競業(yè)禁止內(nèi)容、禁止期限，但前述措施并不能完全保證核心技術(shù)人員不流失。如果出現(xiàn)核心技術(shù)人員的流失，亦將增大公司知識產(chǎn)權(quán)和經(jīng)驗技術(shù)的外流風(fēng)險，將對公司的發(fā)展構(gòu)成一定影響。

（2）產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險

公司生產(chǎn)技術(shù)及液壓產(chǎn)品性能已經(jīng)處于國內(nèi)先進(jìn)水平，但液壓產(chǎn)品作為裝備制造業(yè)的關(guān)鍵配套部件，產(chǎn)品的使用壽命、質(zhì)量的穩(wěn)定性與可靠性至關(guān)重要。公司堅持以“產(chǎn)品質(zhì)量”為立足之本，建立了嚴(yán)格的產(chǎn)品質(zhì)量控制體系，聘任了質(zhì)量總監(jiān)為公司高級管理人員，報告期內(nèi)未發(fā)生過重大的產(chǎn)品質(zhì)量事故或重大質(zhì)量糾紛，公司液壓產(chǎn)品與技術(shù)服務(wù)廣泛得到了客戶認(rèn)可。液壓產(chǎn)品作為主機(jī)產(chǎn)品的關(guān)鍵零部件，主機(jī)廠商特別是重點工程項目對產(chǎn)品質(zhì)量的要求尤為嚴(yán)格，若公司產(chǎn)品出現(xiàn)重大質(zhì)量問題引發(fā)安全事故或爭議糾紛，給公司信譽(yù)帶來損害，將會影響到公司的生產(chǎn)經(jīng)營。

（3）業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張帶來的管理和內(nèi)控風(fēng)險

發(fā)行人自設(shè)立以來，隨著市場需求的提升，經(jīng)營規(guī)模得以不斷擴(kuò)張，公司資產(chǎn)規(guī)模、營業(yè)收入、員工數(shù)量等均有較快增長。如果本次成功發(fā)行，隨著募集資金投資項目的實施，發(fā)行人的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)和經(jīng)營規(guī)模將會進(jìn)一步擴(kuò)大，人員數(shù)量也將進(jìn)一步擴(kuò)充，研發(fā)、采購、生產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié)的資源配置和內(nèi)控管理的復(fù)雜度不斷上升，發(fā)行人的經(jīng)營管理體系和經(jīng)營能力將面臨更大的挑戰(zhàn)。

如果發(fā)行人不能適應(yīng)業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張的需要，組織架構(gòu)和管理模式等不能隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大而及時調(diào)整、完善，將制約發(fā)行人進(jìn)一步發(fā)展，從而削弱其市場競爭力。因此，公司存在規(guī)模擴(kuò)張導(dǎo)致的管理和內(nèi)部控制風(fēng)險。

（四）財務(wù)風(fēng)險

（1）應(yīng)收賬款壞賬增加對經(jīng)營業(yè)績造成不利影響的風(fēng)險

2017年末、2018年末和2019年末，公司應(yīng)收賬款余額分別為8,267.50萬元、9,838.42萬元和13,288.18萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為56.10%、50.81%和54.99%，應(yīng)收賬款余額隨著公司業(yè)務(wù)增長而逐年增加。截至2019年12月31日，賬齡在1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款賬面余額為10,728.06萬元，占應(yīng)收賬款賬面余額的比例為80.73%。截至本上市保薦書簽署之日，公司應(yīng)收賬款回款情況正常，未出現(xiàn)不利變化。

但如果未來公司對應(yīng)收賬款的管理不力或者主要客戶的資信和經(jīng)營狀況惡化，則公司應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險將會增加，從而對公司經(jīng)營成果造成一定影響。以2019年公司經(jīng)營業(yè)績?yōu)槔?，公司?yīng)收賬款賬面原值為13,288.18萬元，其中1年以內(nèi)與1-2年以期末賬齡為信用風(fēng)險特征的組合中應(yīng)收賬款賬面原值分別為10,728.06萬元和1,584.21萬元，合計占應(yīng)收賬款賬面原值的92.65%，按照公司目前的應(yīng)收賬款壞賬計提政策，對1年以內(nèi)和1-2年賬齡應(yīng)收賬款分別計提5%和10%的壞賬準(zhǔn)備，如果公司客戶期末銷售回款放慢，1年以內(nèi)應(yīng)收賬款余額分別下降5%或10%，并轉(zhuǎn)為1-2年賬齡的應(yīng)收賬款，公司應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備將由此增加26.82萬元和53.64萬元，如果2年以上賬齡的應(yīng)收賬款比例較目前更高，則公司經(jīng)營業(yè)績將會受到更大程度的不利影響。

（2）存貨余額增加的風(fēng)險

公司產(chǎn)品類型豐富、品種規(guī)格較多，相應(yīng)的零部件及配件等輔件種類亦較多。2017年末、2018年末和2019年末，公司存貨余額分別為5,796.62萬元、9,016.93萬元和7,605.79萬元，占公司各期末總資產(chǎn)的比例分別為28.28%、36.62%和25.77%。報告期內(nèi)，公司存貨構(gòu)成主要為原材料、庫存商品、在產(chǎn)品和自制半成品等，總體結(jié)構(gòu)基本保持穩(wěn)定。報告期內(nèi)，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.87次/期、1.89次/期和2.59次/期。2019年隨著公司存貨管理水平的提升，存貨余額有所下降。未來隨著公司生產(chǎn)收入規(guī)模的擴(kuò)大，存貨余額有可能會增加，將直接影響到公司的資金周轉(zhuǎn)速度和經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量。

（3）固定資產(chǎn)成新率較低的風(fēng)險

公司作為液壓產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)企業(yè)，固定資產(chǎn)尤其是機(jī)器設(shè)備的成新率一定程度上會影響公司產(chǎn)品的生產(chǎn)效率和能耗水平。截至2019年12月31日，公司固定資產(chǎn)成新率為30.87%，固定資產(chǎn)成新率較低，但公司日常注重維護(hù)保養(yǎng)，目前使用狀態(tài)良好，不影響公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營，不影響產(chǎn)品的質(zhì)量，能滿足現(xiàn)有的訂單需求，且公司此次募集資金投資項目將對包含房產(chǎn)和機(jī)器設(shè)備的固定資產(chǎn)進(jìn)行更新改造。未來公司如果未能及時對機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)進(jìn)行更新改造，提高固定資產(chǎn)的成新率，將對公司的生產(chǎn)效率和市場競爭能力產(chǎn)生一定的影響。

（4）公司不能持續(xù)享受所得稅稅收優(yōu)惠的風(fēng)險

公司于2017年9月5日由湖南省科學(xué)技術(shù)廳、湖南省財政廳、湖南省國家稅務(wù)局、湖南省地方稅務(wù)局聯(lián)合認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，并取得《高新技術(shù)企業(yè)證書》，證書編號為GR201743000629，有效期為3年。根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》的相關(guān)規(guī)定，公司2017至2019年按15%的稅率繳納企業(yè)所得稅。如果公司在其后的經(jīng)營中不能滿足高新技術(shù)企業(yè)的條件或未能通過高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審，將不能繼續(xù)享受高新技術(shù)企業(yè)的稅收優(yōu)惠。上述情況將在一定程度上對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生影響。

（5）資產(chǎn)抵押風(fēng)險

公司現(xiàn)階段的融資手段較為單一，主要依靠銀行借款的方式融資。截至2019年12月31日，公司由于借款而向銀行抵押的資產(chǎn)賬面價值為2,391.78萬元，占公司資產(chǎn)總額的比例為8.10%。上述用于抵押的資產(chǎn)主要是公司目前生產(chǎn)經(jīng)營必需的土地使用權(quán)、房屋建筑物及個別客戶的應(yīng)收賬款。目前公司經(jīng)營業(yè)績較好，現(xiàn)金流較充足，但未來如果公司不能按期歸還銀行借款，上述資產(chǎn)可能面臨被銀行處置的風(fēng)險，影響公司生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常進(jìn)行。

（五）證券發(fā)行與交易風(fēng)險

（1）發(fā)行失敗風(fēng)險

本次發(fā)行應(yīng)當(dāng)符合《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》、《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》、《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)實施細(xì)則》的條件以及發(fā)行認(rèn)購充足等條件，如果后續(xù)發(fā)行環(huán)節(jié)出現(xiàn)發(fā)行認(rèn)購不滿足條件的，則會導(dǎo)致公司面臨發(fā)行失敗的風(fēng)險。

（2）股市變動風(fēng)險

股票價格不僅受公司財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展前景的影響，而且受股票供需關(guān)系、國家宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、投資者的心理預(yù)期以及其他多種因素的影響，存在股價下跌的風(fēng)險。本公司提醒投資者對股票市場的風(fēng)險要有充分的認(rèn)識，在投資本公司股票時，應(yīng)綜合考慮影響股票價格的各種因素，以規(guī)避風(fēng)險和損失。

（六）募集資金投資項目的風(fēng)險

（1）募集資金投資項目產(chǎn)能擴(kuò)張風(fēng)險

本次募集資金投資項目達(dá)產(chǎn)后，公司每年將新增45,000臺液壓柱塞泵、22,000支液壓缸和1,400套液壓系統(tǒng)的生產(chǎn)能力，將大幅增強(qiáng)公司競爭力，提升抵御市場風(fēng)險能力。雖然公司對本次募集資金投資項目作了十分謹(jǐn)慎的可行性研究分析，并已制定較為完善的新增產(chǎn)能消化計劃，但由于未來的市場情況處于不斷發(fā)展變化中，如果未來出現(xiàn)募集資金不能及時到位、項目延期實施、市場環(huán)境突變等情況，則可能會給投資項目的預(yù)期效果帶來一定影響。

（2）募集資金投資項目新增折舊影響公司盈利能力的風(fēng)險

本次募集資金投資項目完成后，公司固定資產(chǎn)投入將增加25,773.38萬元，由此帶來每年新增折舊約為1,987.59萬元。由于募集資金投資項目需要一定的建設(shè)期，建成后至完全達(dá)產(chǎn)并產(chǎn)生預(yù)期的收益也需要一定的周期。因此，如未能如期實現(xiàn)募投項目的預(yù)期收益，公司將面臨新增折舊影響盈利能力的風(fēng)險。

（3）凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險

2017年、2018年和2019年，公司扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為19.80%、23.25%和31.36%。本次發(fā)行后，公司凈資產(chǎn)預(yù)計將有顯著提升，由于募集資金項目具有一定的實施周期，在建設(shè)期內(nèi)可能難以獲得較高收益，因此公司存在發(fā)行后凈資產(chǎn)收益率被攤薄下降的風(fēng)險。七、控股股東、實際控制人持股比例較低且上市后將被進(jìn)一步稀釋帶來的風(fēng)險公司控股股東、實際控制人粟武洪先生在本次發(fā)行前持有公司38.63%的股份，按本次擬公開發(fā)行2,098萬股計算，發(fā)行后粟武洪先生持有本公司的股權(quán)比例將被進(jìn)一步稀釋至28.97%。

由于公開發(fā)行后粟武洪先生持股比例較低，如果其他股東之間達(dá)成一致行動協(xié)議，或第三方發(fā)起收購，公司將面臨實際控制權(quán)發(fā)生變動的風(fēng)險。隨著公司控制權(quán)的轉(zhuǎn)移，可能導(dǎo)致公司在發(fā)展戰(zhàn)略、核心技術(shù)人員、技術(shù)研發(fā)、市場銷售、主營業(yè)務(wù)等方面發(fā)生較大變化，在生產(chǎn)經(jīng)營方面存在較大的不確定性。