(1)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
2017年、2018年和2019年,公司營(yíng)業(yè)收入分別為1,950,812.61萬(wàn)元、2,433,116.91萬(wàn)元和2,338,690.87萬(wàn)元,歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為96,437.94萬(wàn)元、119,558.69萬(wàn)元和121,064.30萬(wàn)元,扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司股東凈利潤(rùn)88,890.55萬(wàn)元、103,062.24萬(wàn)元和91,183.87萬(wàn)元,呈現(xiàn)一定的波動(dòng)性。宏觀經(jīng)濟(jì)、下游市場(chǎng)需求、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局等外部因素以及公司管理水平、技術(shù)創(chuàng)新能力等內(nèi)部因素都將影響公司的整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),若未來(lái)上述因素發(fā)生重大不利變化,將導(dǎo)致公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)存在較大幅度波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
(2)應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)
2017年末、2018年末和2019年末,公司應(yīng)收賬款凈額分別為213,971.42萬(wàn)元、264,440.43萬(wàn)元和229,073.19萬(wàn)元,占各期末資產(chǎn)總額的比例分別為13.17%、15.97%、12.26%,占報(bào)告期各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為10.97%、10.87%、9.79%。如果公司因業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大或宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化,或客戶經(jīng)營(yíng)狀況惡化,則公司可能出現(xiàn)應(yīng)收賬款快速增長(zhǎng)或者應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降甚至發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。
(3)商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)
2017年末、2018年末及2019年末,公司商譽(yù)的賬面價(jià)值分別42,113.85萬(wàn)元、41,761.72萬(wàn)元和43,636.98萬(wàn)元。2016年6月,VehiclesUK收購(gòu)RetlanManufacturingLimited100%(以下簡(jiǎn)稱“Retlan”)股權(quán)確認(rèn)的商譽(yù),在報(bào)告期各期末的賬面價(jià)值為34,464.78萬(wàn)元、33,637.63萬(wàn)元和35,474.94萬(wàn)元,占商譽(yù)賬面價(jià)值總額的81.84%、80.55%和81.30%。在財(cái)務(wù)報(bào)表中單獨(dú)列示的商譽(yù),無(wú)論是否存在減值跡象,公司將至少每年進(jìn)行減值測(cè)試。測(cè)試結(jié)果表明包含分?jǐn)偟纳套u(yù)的資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合的可收回金額低于其賬面價(jià)值的,應(yīng)確認(rèn)相應(yīng)的減值損失。如果被收購(gòu)的公司經(jīng)營(yíng)狀況不達(dá)預(yù)期,則存在商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn),從而對(duì)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
(4)毛利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)
2017年末、2018年末和2019年末,發(fā)行人的綜合毛利率分別為17.92%、14.20%和13.91%,整體有所下滑,主要受公司2018年開始執(zhí)行新收入準(zhǔn)則、運(yùn)輸費(fèi)用調(diào)整至主營(yíng)業(yè)務(wù)成本核算,公司專用車上裝業(yè)務(wù)發(fā)展導(dǎo)致高單價(jià)、低毛利的底盤及牽引車銷售占比提高,2018年鋼材價(jià)格呈上漲趨勢(shì),以及美國(guó)對(duì)中國(guó)出口的半掛車及零部件加征關(guān)稅等因素的影響。
未來(lái),如果半掛車及專用車行業(yè)整體情況發(fā)生不利變化、公司主要原材料價(jià)格大幅上漲而公司不能同步調(diào)整產(chǎn)品售價(jià)或國(guó)際貿(mào)易摩擦加劇等,則公司短期內(nèi)可能面臨毛利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
(5)存貨跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)
2017年末、2018年末和2019年末,公司存貨賬面價(jià)值分別為356,032.94萬(wàn)元、359,325.96萬(wàn)元和384,009.38萬(wàn)元,占資產(chǎn)總額的比重分別為21.91%、21.70%和20.56%。公司存貨主要包括原材料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品,若未來(lái)市場(chǎng)需求突然下降、新產(chǎn)品未能成功滿足客戶需求或者鋼材、鋁材的市場(chǎng)價(jià)格下跌,公司存貨可能面臨呆滯的風(fēng)險(xiǎn),導(dǎo)致存貨跌價(jià)準(zhǔn)備增加。
(6)公司為客戶購(gòu)車貸款提供財(cái)務(wù)擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)
公司及控股子公司與招商銀行、中集財(cái)司、廣發(fā)銀行、徽商銀行和興業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)開展車輛買方信貸業(yè)務(wù)并簽署貸款保證合同,為相關(guān)銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)給予本公司及控股子公司之客戶購(gòu)買車輛產(chǎn)品的融資提供信用擔(dān)保。
2017年末、2018年末和2019年末,由本公司及控股子公司提供擔(dān)保的客戶融資款項(xiàng)分別為100,627.14萬(wàn)元、125,350.97萬(wàn)元和178,602.63萬(wàn)元。根據(jù)相關(guān)協(xié)議,公司通常要求客戶向本公司提供反擔(dān)保,如果客戶拖欠銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)款項(xiàng),且已收回車輛出售后所得款項(xiàng)不足以償還本公司向銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)支付的擔(dān)??铐?xiàng),則客戶同意承擔(dān)未清償?shù)谋窘?、利息、罰金、法律費(fèi)用及其他相關(guān)費(fèi)用。
2017年、2018年和2019年,由于客戶違約,公司根據(jù)財(cái)務(wù)擔(dān)保協(xié)議分別向銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)支付1,570.21萬(wàn)元、1,740.30萬(wàn)元和2,852.39萬(wàn)元,占各期末擔(dān)保余額的1.56%、1.39%和1.60%;分別向違約客戶收回4,791.38萬(wàn)元、3,847.61萬(wàn)元和2,050.43萬(wàn)元,占各期末擔(dān)保余額的4.76%、3.07%和1.15%。若公司不能嚴(yán)格執(zhí)行內(nèi)控制度,未能審慎選擇被擔(dān)保方,可能導(dǎo)致公司承擔(dān)連帶保證責(zé)任,從而使公司經(jīng)濟(jì)利益遭受損失,對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
(7)投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)影響公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的風(fēng)險(xiǎn)公司采用公允價(jià)值模式對(duì)投資性房地產(chǎn)進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。2017年末、2018年末和2019年末,公司投資性房地產(chǎn)的賬面價(jià)值分別為69,456.57萬(wàn)元、39,205.25萬(wàn)元和38,265.90萬(wàn)元,占各期末總資產(chǎn)的比例分別為4.27%、2.37%和2.05%。2017年、2018年、2019年,公司投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損益分別為31.32萬(wàn)元、4,445.48萬(wàn)元和23.07萬(wàn)元,占各期利潤(rùn)總額的比例分別為0.02%、2.77%和0.01%。根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,已采用公允價(jià)值模式計(jì)量的投資性房地產(chǎn),不得從公允價(jià)值模式轉(zhuǎn)換為成本模式。公司對(duì)投資性房地產(chǎn)采用公允價(jià)值模式進(jìn)行后續(xù)計(jì)量,且不會(huì)轉(zhuǎn)回為成本模式。
根據(jù)本公司模擬測(cè)算,2017年、2018年和2019年,如公司投資性房地產(chǎn)采用成本模式計(jì)量,公司利潤(rùn)總額將減少884.08萬(wàn)元、5,219.47萬(wàn)元和797.06萬(wàn)元,對(duì)公司利潤(rùn)總額的影響分別為0.70%,3.25%和0.51%,對(duì)本公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響較小。公司在A股上市后,將對(duì)投資性房地產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)情況進(jìn)行持續(xù)的信息披露。
公司投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)受到我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素的綜合影響,若未來(lái)上述因素發(fā)生重大不利變動(dòng),公司投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值隨之下降,計(jì)入當(dāng)期損益的公允價(jià)值變動(dòng)收益也將相應(yīng)減少甚至產(chǎn)生損失,從而對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>
(8)非經(jīng)常性損益占比較大風(fēng)險(xiǎn)
2017年、2018年和2019年,公司歸屬于母公司股東非經(jīng)常性凈損益為7,547.38萬(wàn)元、16,496.45萬(wàn)元和29,880.43萬(wàn)元,占?xì)w屬于母公司股東的凈利潤(rùn)比例為7.83%、13.80%和24.68%。如果公司未來(lái)年度非經(jīng)常性收益減少,將會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。
(9)稅收優(yōu)惠政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)
公司多個(gè)子公司為高新技術(shù)企業(yè),享受高新技術(shù)企業(yè)15%所得稅的優(yōu)惠稅率。上述子公司對(duì)公司整體利潤(rùn)貢獻(xiàn)較大,如果國(guó)家上述稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化,或者公司未能持續(xù)獲得高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)認(rèn)定,則可能面臨因稅收優(yōu)惠減少或取消而降低盈利的風(fēng)險(xiǎn)。
(10)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
2017年、2018年和2019年,公司境外銷售收入占營(yíng)業(yè)收入的比重為43.47%、
42.24%和40.72%,占比較高。公司向海外客戶的銷售收入主要以外幣結(jié)算。2017年公司匯兌損失6,771.06萬(wàn)元,2018年和2019年公司匯兌收益685.03萬(wàn)元和4,562.35萬(wàn)元。公司已通過(guò)遠(yuǎn)期外匯合同等措施對(duì)沖匯率波動(dòng)的影響。但是未來(lái)如果境內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政治形勢(shì)、貨幣政策等因素發(fā)生變化,使得本外幣匯率大幅波動(dòng),公司仍將面臨匯兌損失的風(fēng)險(xiǎn)。
(11)外幣報(bào)表折算風(fēng)險(xiǎn)
由于公司海外子公司的記賬本位幣主要為美元、歐元等外幣,而在A股披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)則以人民幣列報(bào),需對(duì)報(bào)表進(jìn)行匯率折算。公司對(duì)外幣報(bào)表進(jìn)行折算時(shí),資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目采用資產(chǎn)負(fù)債表日的即期匯率折算,股東權(quán)益中除未分配利潤(rùn)項(xiàng)目外,其他項(xiàng)目采用發(fā)生時(shí)的即期匯率折算;利潤(rùn)表中的收入與費(fèi)用項(xiàng)目,采用交易發(fā)生時(shí)的即期匯率折算。
上述折算產(chǎn)生的外幣報(bào)表折算差額,計(jì)入其他綜合收益?,F(xiàn)金流量項(xiàng)目,采用現(xiàn)金流量發(fā)生時(shí)的即期匯率折算,匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響額,在現(xiàn)金流量表中單獨(dú)列示。未來(lái),如果人民幣兌外幣匯率發(fā)生重大變化,將可能對(duì)折算后的人民幣財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)帶來(lái)一定偏差,一定程度上放大比較期間財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的變化幅度,并影響投資者對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的使用。
(四)內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)
(1)數(shù)字化工廠經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
隨著公司“燈塔工廠”實(shí)現(xiàn)數(shù)字化,公司計(jì)劃在生產(chǎn)流程及技術(shù)方面相應(yīng)地調(diào)整工廠的管理及組織,這需要具備公司靈活的決策過(guò)程。由于數(shù)字化工廠與傳統(tǒng)生產(chǎn)工廠存在差異,公司的職員可能會(huì)在管理已升級(jí)工廠方面缺乏經(jīng)驗(yàn)。因此,公司需要培訓(xùn)或招聘具備專業(yè)技能的人士。公司在管理、經(jīng)營(yíng)及技術(shù)人員服務(wù)方面的任何不足均可能會(huì)影響公司經(jīng)營(yíng)數(shù)字化工廠的能力,進(jìn)而可能會(huì)對(duì)公司的整體發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。
(2)子公司現(xiàn)金分紅風(fēng)險(xiǎn)
公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)主要來(lái)源于控股子公司,用于分配現(xiàn)金股利的資金也主要來(lái)源于子公司現(xiàn)金分紅。若控股子公司無(wú)法及時(shí)、充足地向公司以現(xiàn)金方式分配利潤(rùn),將可能會(huì)影響公司向股東分配現(xiàn)金股利的能力。
(3)無(wú)實(shí)際控制人風(fēng)險(xiǎn)
截至本上市保薦書出具日,中集集團(tuán)直接持有公司37.67%的股份,通過(guò)全資子公司中集香港持有公司16.15%的股份,中集香港為中集集團(tuán)全資子公司,中集集團(tuán)合計(jì)持有公司53.82%的股份,為公司控股股東。中集集團(tuán)股權(quán)較為分散,無(wú)實(shí)際控制人,因此,公司亦無(wú)實(shí)際控制人。公司不排除未來(lái)因無(wú)實(shí)際控制人導(dǎo)致公司治理格局不穩(wěn)定或決策效率降低而貽誤業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)遇,進(jìn)而造成公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。