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資料來(lái)源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

本次上市存在的風(fēng)險(xiǎn)

（一）客戶(hù)集中風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人的主要產(chǎn)品為數(shù)據(jù)電纜、專(zhuān)用電纜及連接產(chǎn)品。目前，發(fā)行人主要客戶(hù)有海康威視、莫仕、Intelek等。報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)前五大客戶(hù)銷(xiāo)售收入占比不斷提升。2017年度、2018年度、2019年度，發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售收入分別占當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的39.20%、41.58%以及47.30%；其中，對(duì)第一大客戶(hù)?？低暤匿N(xiāo)售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別為22.36%、25.22%、32.15%。雖然發(fā)行人目前不存在向單個(gè)客戶(hù)的銷(xiāo)售比例超過(guò)銷(xiāo)售總額的50%或嚴(yán)重依賴(lài)少數(shù)客戶(hù)的情形，但隨著對(duì)主要客戶(hù)的銷(xiāo)售規(guī)模不斷增長(zhǎng)，發(fā)行人客戶(hù)集中度有可能繼續(xù)提升。

(二）技術(shù)迭代、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人堅(jiān)持自主創(chuàng)新，是經(jīng)浙江省科學(xué)技術(shù)廳、浙江省財(cái)政廳、國(guó)家稅務(wù)總局浙江省稅務(wù)局聯(lián)合認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)，擁有浙江省經(jīng)濟(jì)和信息化委員會(huì)認(rèn)定的省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心、浙江省科學(xué)技術(shù)廳認(rèn)定的省級(jí)企業(yè)技術(shù)研究院。發(fā)行人下游涉及網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)化布線、智能安防、通信設(shè)備、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)自動(dòng)化、工業(yè)機(jī)器視覺(jué)、軌交機(jī)車(chē)、醫(yī)療器械、航空航天、船舶工程等領(lǐng)域。

下游產(chǎn)品的技術(shù)迭代要求上游生產(chǎn)商及時(shí)跟進(jìn)相關(guān)技術(shù)趨勢(shì)以及產(chǎn)品需求，發(fā)行人需不斷研發(fā)更高技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的新產(chǎn)品以適應(yīng)下游行業(yè)快速發(fā)展的需要。雖然發(fā)行人在數(shù)字通信電纜領(lǐng)域深耕多年，擁有經(jīng)驗(yàn)豐富的研發(fā)團(tuán)隊(duì)以及雄厚的技術(shù)積累，但如果發(fā)行人設(shè)計(jì)研發(fā)能力和產(chǎn)品快速迭代能力無(wú)法與下游行業(yè)客戶(hù)的產(chǎn)品及技術(shù)創(chuàng)新速度相匹配，公司不能保持現(xiàn)有行業(yè)地位，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)一定程度的不利影響。

（三）主要原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人產(chǎn)品主要原材料為導(dǎo)體材料。2017年度、2018年度、2019年度，導(dǎo)體材料占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例分別為63.14%、63.29%、63.28%。導(dǎo)體材料的主要成分為銅，其采購(gòu)價(jià)格與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)基準(zhǔn)銅價(jià)密切相關(guān)。銅的價(jià)格受?chē)?guó)際、國(guó)內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)等因素影響較大。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，銅現(xiàn)貨（長(zhǎng)江有色1#）價(jià)格從2017年年初開(kāi)盤(pán)價(jià)45,700元/噸，在2017年10月份達(dá)到最高點(diǎn)56,080元/噸，截至2019年12月31日停留在49,090元/噸的高點(diǎn)。

資料來(lái)源：wind、中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

雖然發(fā)行人的產(chǎn)品定價(jià)模式主要為銅價(jià)聯(lián)動(dòng)模式，即合同上不約定最終銷(xiāo)售價(jià)格，而按基準(zhǔn)銅價(jià)作為主要定價(jià)原則，具體供貨時(shí)的價(jià)格在合同約定的定價(jià)原則的基礎(chǔ)上，根據(jù)銅材等原材料的市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)情況進(jìn)行相應(yīng)地調(diào)整。這種模式下，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)被大幅轉(zhuǎn)移給下游客戶(hù)。但如果未來(lái)銅等主要原材料價(jià)格大幅波動(dòng)，仍會(huì)影響下游客戶(hù)需求、銷(xiāo)售采購(gòu)環(huán)節(jié)的銅價(jià)價(jià)差等，從而影響發(fā)行人毛利率。