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（四）創(chuàng)新失敗風險

發(fā)行人注重導衛(wèi)和控軋控冷產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新。高端專用設(shè)備制造業(yè)的發(fā)展日新月異，新技術(shù)、新產(chǎn)品更新?lián)Q代較快，如果公司新產(chǎn)品、新技術(shù)創(chuàng)新失敗，將可能面臨研發(fā)投入無法收回、不能持續(xù)滿足市場需求等風險，從而導致公司經(jīng)營業(yè)績增長放緩甚至下滑。

（五）研發(fā)技術(shù)未能實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的風險

發(fā)行人的研發(fā)部門會針對市場發(fā)展趨勢進行基礎(chǔ)性研發(fā)，該等項目可能由于研發(fā)時的市場前景未完全明朗或行業(yè)技術(shù)、市場趨勢等發(fā)生變化，而導致未能實

現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化和市場化，從而導致新產(chǎn)品滯銷、市場份額流失等，對公司的盈利能力造成不利影響。

（六）財務風險

1、應收賬款及壞賬風險

2017、2018、2019年末及2020年3月末，發(fā)行人的應收賬款金額有所增長，分別為13,106.00萬元、11,673.33萬元、13,284.19萬元和15,073.44萬元。發(fā)行人客戶主要為國內(nèi)大型鋼鐵集團及下屬公司，財務實力較強且信譽良好。但隨著業(yè)務進一步的擴大，如果公司不能及時、有效地收回應收賬款，或個別客戶的支付能力和信用惡化，將對公司流動性和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

2、材料成本波動的風險

2017、2018、2019年度及2020年1-3月，發(fā)行人的材料成本分別為4,669.27萬元、5,975.64萬元、8,299.82萬元和1,933.90萬元，占同期主營業(yè)務成本的比例分別為63.28%、67.28%、67.59%和63.82%，占比較高。公司生產(chǎn)經(jīng)營中所需的主要材料為鋼材、鑄件和標準件等，該等材料的市場價格波動將對公司的產(chǎn)品成本有所影響，進而可能導致公司產(chǎn)品的毛利率和總體盈利能力有所波動。

3、存貨規(guī)模較大的風險

報告期內(nèi)，隨著業(yè)務規(guī)模的擴大，發(fā)行人存貨總額有所增長。2017、2018、2019年末及2020年3月末，公司的存貨余額分別為6,937.48萬元、8,567.30萬元、11,662.03萬元和11,563.82萬元，占同期流動資產(chǎn)的比例分別為23.34%、29.37%、31.65%和30.21%。未來，隨著公司業(yè)務進一步的增長、生產(chǎn)規(guī)模的擴大，存貨余額可能繼續(xù)增加，如果發(fā)行人不能有效地管理存貨，會降低公司資金的使用效率，進而可能導致流動性風險。

4、毛利率波動的風險

2017、2018、2019年度及2020年1-3月，發(fā)行人的綜合毛利率分別為55.98%、52.84%、49.92%及48.91%。未來，公司可能由于市場環(huán)境變化、產(chǎn)品銷售價格下降、原輔材料價格波動、用工成本上升等不利因素導致綜合毛利率水平下降，從而對公司盈利能力產(chǎn)生不利影響。