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（四）收入波動的風險

2017年度、2018年度和2019年度，公司營業(yè)收入分別為194,312.60萬元、177,626.22萬元和199,464.39萬元，公司收入規(guī)模在報告期內小幅波動，公司所在行業(yè)對國家政策和政府采購有一定的依賴性，公司客戶以公安機關等政府機構及電信運營商等國有企業(yè)為主，單個大額項目對公司的業(yè)績水平有較大的影響。

2017年至2019年，發(fā)行人在建項目余額占營業(yè)收入比例分別為4.39%、12.24%和5.06%，波動較大，總體上當年開工并完工驗收的項目占當期營業(yè)收入的比例較高，若發(fā)行人不能持續(xù)獲得新開工項目，或跨年執(zhí)行的項目增加，也會導致發(fā)行人營業(yè)收入出現(xiàn)較大波動。若未來國家對以平安城市、雪亮工程等為代表的安防視頻監(jiān)控系統(tǒng)性工程的支持力度有所下降，行業(yè)整體增速放緩，或者公司大項目的推進進度未達預期，公司的營業(yè)收入水平將面臨大幅波動的風險。

（五）盈利能力下降的風險

2017年度、2018年度和2019年度，公司凈利潤分別為13,709.40萬元、28,369.87萬元和21,995.58萬元；歸屬于母公司的凈利潤分別為11,736.35萬元、27,091.85萬元和22,570.13萬元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤22,797.79萬元、19,458.21萬元和16,054.01萬元。剔除2017年股份支付的影響，2018年收入小幅下降是2018年盈利能力下降的主要原因，2019年應收款項壞賬損失大幅增加是2019年盈利能力下降的主要原因。公司主要客戶為公安機關等政府類客戶，客戶信用水平較高，歷史上未實際發(fā)生過壞賬損失的情況；

由于政府類安防視頻監(jiān)控系統(tǒng)集成工程項目付款資金來源為財政預算，因此政府類工程項目回款流程相對較長，且部分項目需要完成財政審計之后才能履行財政付款；因此，政府類工程項目回款普遍較慢。公司湘潭智城PPP項目回款較慢主要是融資資金到位較慢以及政府最終付款周期較長所致。若未來行業(yè)增速放緩、同行業(yè)競爭加劇以及客戶回款進度不及預期，公司可能面臨盈利能力下降的風險。

（六）應收款項凈額較高的風險

及集中度較高的風險截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，公司應收賬款凈額分別為108,134.80萬元、145,882.31萬元和185,569.63萬元，占當期營業(yè)收入的比例分別為55.65%、82.13%和93.03%，占當期期末資產(chǎn)總額的比例分別為23.19%、27.88%和28.92%。如加上銷售產(chǎn)生的長期應收款（含一年內到期的非流動資產(chǎn)），截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，公司應收款項凈額合計分別為281,688.44萬元、368,158.97萬元和494,403.16萬元，占當期營業(yè)收入的比例分別為144.97%、207.27%和247.87%，占當期期末資產(chǎn)總額的比例分別為60.40%、70.36%和77.06%，總體來看，應收款項凈額處于較高水平。

公司的主要客戶為公安機關等政府機構及電信運營商等國有企業(yè)，客戶付款流程較為復雜且周期較長，報告期內在營業(yè)收入快速增長的情況下，各期末應收款項余額相對較高。未來，隨著銷售規(guī)模的進一步擴大，公司應收款項規(guī)?？赡艹掷m(xù)增加，如果應收款項不能及時收回而形成壞賬損失，公司的經(jīng)營成果可能會受到較大的不利影響。此外，截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，應收賬款前五大客戶合計占比分別為52.12%、52.40%和48.26%，集中度相對較高，單個大客戶應收款項出現(xiàn)壞賬可能對公司整體利潤情況產(chǎn)生較大的不利影響。