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（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1、產(chǎn)品銷售毛利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

2017年、2018年以及2019年，受益于粉末冶金工藝替代傳統(tǒng)機(jī)械加工技術(shù)的趨勢，以及我國經(jīng)濟(jì)增速逐步放緩、下游行業(yè)成本壓力日益提升且環(huán)保要求不斷提高的大背景，具有行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢的金屬粉體材料的銷售價(jià)格逐步提高，公司主營業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為29.95%、30.04%和26.48%，2019年度毛利率略有下降主要系產(chǎn)品市場價(jià)格受宏觀經(jīng)濟(jì)等因素影響有所回調(diào)。

與此同時(shí)，為滿足下游市場需求，行業(yè)競爭企業(yè)也在紛紛投入金屬粉體的研發(fā)與生產(chǎn)。因此若未來市場競爭加劇、國家政策調(diào)整或者公司未能持續(xù)保持產(chǎn)品質(zhì)量，產(chǎn)品售價(jià)及原材料采購價(jià)格發(fā)生不利變化，公司毛利率存在下降的風(fēng)險(xiǎn)。

2、應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)規(guī)模較高的風(fēng)險(xiǎn)

截至2017年末、2018年末及2019年末，應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)賬面價(jià)值分別為13,338.72萬元、14,522.77萬元和17,268.49萬元，較當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為52.45%、46.96%和56.52%。公司期末應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)余額較大，主要受所處行業(yè)特點(diǎn)、客戶結(jié)算模式等因素所影響。

公司產(chǎn)品下游客戶主要為粉末冶金制品生產(chǎn)企業(yè)，行業(yè)慣例以票據(jù)結(jié)算為主。雖然期末應(yīng)收賬款的賬齡主要集中在1年以內(nèi)，且應(yīng)收票據(jù)均為銀行承兌匯票，結(jié)算方式風(fēng)險(xiǎn)相對較小。但由于應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)余額金額較大，且較收入總額的比例較高，如不能及時(shí)收回或發(fā)生壞賬，將會對公司業(yè)績造成不利影響。

3、營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)

2017-2019年，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-329.79萬元、5,053.53萬元和3,600.66萬元。2017年現(xiàn)金流量凈額較低主要系，一方面公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展，應(yīng)收賬款和存貨規(guī)模逐年增長，銷售回款與采購付款具有不同信用期；另一方面，公司與客戶主要采取銀行承兌匯票結(jié)算，銷售貨款的票據(jù)回款未計(jì)入經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入。

雖然公司后續(xù)通過應(yīng)收銀行承兌匯票的貼現(xiàn)與到期托收金額增加，帶動(dòng)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流凈額的顯著改善。但如未來公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額改善的態(tài)勢不能持續(xù)保持，公司在營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)上將會存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

4、稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)

2014年9月，浙江省科學(xué)技術(shù)廳、浙江省財(cái)政廳、浙江省國家稅務(wù)局、浙江省地方稅務(wù)局向公司頒發(fā)了編號為GF201433000199的高新技術(shù)企業(yè)證書，2017年11月，浙江省科學(xué)技術(shù)廳、浙江省財(cái)政廳、浙江省國家稅務(wù)局、浙江省地方稅務(wù)局向公司頒發(fā)了編號為GR201733002536的高新技術(shù)企業(yè)證書，有效期至2020年11月。

發(fā)行人將在前述《高新技術(shù)企業(yè)證書》有效期屆滿前，根據(jù)屆時(shí)有效的法律法規(guī)規(guī)定，依法申請《高新技術(shù)企業(yè)證書》的復(fù)審。如若不能通過復(fù)審，則公司屆時(shí)不能再享受按照15%的稅率繳納企業(yè)所得稅的優(yōu)惠政策，對公司的凈利潤產(chǎn)生一定影響。

2017年、2018年、2019年公司享受的所得稅稅收優(yōu)惠總額分別為杭州屹通新材料股份有限公司上市保薦書3-1-3-16446.67萬元、549.91萬元、520.91萬元，占當(dāng)期利潤總額的比重分別為8.37%、10.67%及7.78%，其中2018年比重較大主要系確認(rèn)股份支付1,690.27萬元，在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)進(jìn)行調(diào)整所致。因此，發(fā)行人報(bào)告期每年享受的所得稅優(yōu)惠金額占公司凈利潤比例較低，對凈利潤的影響較小。此外，報(bào)告期各期，發(fā)行人享受增值稅、城鎮(zhèn)土地使用稅優(yōu)惠以及水利建設(shè)基金總和占各期利潤總額的比例分別為5.82%、6.79%以及6.63%。未來，公司若不能被持續(xù)認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定，或者國家稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變動(dòng)導(dǎo)致公司不能持續(xù)享受上述稅收優(yōu)惠，將對公司未來盈利水平產(chǎn)生不利影響。