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（四）資產(chǎn)規(guī)模增加導(dǎo)致的管理風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入、可供出租場(chǎng)內(nèi)物流設(shè)備及資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)速度均較快。本次公開(kāi)發(fā)行股票后，公司資產(chǎn)規(guī)模將進(jìn)一步增加。隨著公司業(yè)務(wù)的發(fā)展，在資源整合、市場(chǎng)開(kāi)拓、制度建設(shè)、組織設(shè)置、運(yùn)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)管理、內(nèi)部控制等方面對(duì)公司管理提出了更高的要求。如果公司不能快速適應(yīng)公司資產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)張的需求，不能及時(shí)調(diào)整完善公司組織模式和管理制度，將影響公司的應(yīng)變能力和發(fā)展活力，進(jìn)而削弱公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。因此，公司面臨因經(jīng)營(yíng)規(guī)模迅速擴(kuò)張導(dǎo)致的管理風(fēng)險(xiǎn)。

（五）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（1）公司償債風(fēng)險(xiǎn)

由于公司依靠股東投入和自身經(jīng)營(yíng)積累不能有效滿(mǎn)足公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張對(duì)資金的需求，因此公司資金需求主要通過(guò)銀行借款和融資租賃來(lái)滿(mǎn)足。報(bào)告期各期末，公司母公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為63.52%、64.13%和66.88%，合并報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債率分別為63.96%、64.06%和66.58%，資產(chǎn)負(fù)債率處于較高水平。

截至2019年12月31日，公司流動(dòng)比率為0.88，速動(dòng)比率為0.79，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率相對(duì)較低。隨著公司未來(lái)業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，過(guò)于依靠債務(wù)融資將給公司資金鏈產(chǎn)生一定壓力。因此公司存在因債務(wù)余額較大、資產(chǎn)負(fù)債率較高以及流動(dòng)比率和速動(dòng)比率偏低而導(dǎo)致的償債風(fēng)險(xiǎn)。

（2）應(yīng)收賬款金額較大的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為14,490.23萬(wàn)元、19,654.09萬(wàn)元和21,561.95萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例為25.21%、26.91%和24.21%。如果未來(lái)下游客戶(hù)經(jīng)營(yíng)困難或資信情況發(fā)生重大不利變化，則公司將面臨應(yīng)收賬款回收困難而導(dǎo)致發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。

（3）本次發(fā)行導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率下降和即期回報(bào)被攤薄的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為14.27%、10.38%和8.47%，扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益分別為0.48元/股、0.56元/股、0.64元/股。公司本次發(fā)行募投項(xiàng)目合肥再制造研發(fā)中心及華東總部大樓建設(shè)項(xiàng)目不直接產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，基于物聯(lián)網(wǎng)的場(chǎng)內(nèi)物流設(shè)備擴(kuò)充項(xiàng)目產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益需要一定時(shí)間。因此，公司本次發(fā)行后，隨著凈資產(chǎn)短期內(nèi)大幅增長(zhǎng)、總股本相應(yīng)增加，公司凈資產(chǎn)收益率短期內(nèi)存在下降的風(fēng)險(xiǎn)，即期回報(bào)短期內(nèi)會(huì)出現(xiàn)被攤薄的風(fēng)險(xiǎn)。