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（四）市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)終端展示行業(yè)是由連鎖零售市場的興起而拉動的新興行業(yè)，連鎖零售業(yè)的發(fā)展促使商業(yè)終端規(guī)模不斷擴(kuò)大、終端數(shù)量不斷增多，為商業(yè)終端展示行業(yè)提供了廣闊的市場空間。

一方面，隨著市場對商業(yè)終端零售的投入不斷增加，配套的商業(yè)終端展示服務(wù)提供商也與日俱增，行業(yè)參與者快速增加；另一方面，商業(yè)終端展示持續(xù)增長的市場需求也帶動了潛在競爭者的積極參與，特別是中小型企業(yè)的不斷涌進(jìn)，使得行業(yè)內(nèi)的競爭環(huán)境愈發(fā)復(fù)雜。公司已在商業(yè)終端展示行業(yè)深耕十余載，在產(chǎn)品與服務(wù)品質(zhì)、技術(shù)創(chuàng)新、品牌影響力和客戶口碑等方面已經(jīng)形成了一定的市場競爭力，但如果未來公司無法繼續(xù)在產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新、技術(shù)研發(fā)和渠道建設(shè)等方面強(qiáng)化自身的競爭優(yōu)勢，將可能導(dǎo)致公司主要產(chǎn)品的市場份額下降，從而對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

（五）線上銷售模式對實(shí)體門店沖擊的風(fēng)險(xiǎn)

隨著互聯(lián)網(wǎng)平臺的快速發(fā)展、網(wǎng)上交易環(huán)境和支付平臺的完善、物流配送體系的逐漸壯大，消費(fèi)者的購物習(xí)慣日漸趨于網(wǎng)絡(luò)化。各零售商也紛紛開拓線上渠道，線上銷售發(fā)展迅速，對線下實(shí)體門店形成了一定的沖擊。

近年來在零售業(yè)向以體驗(yàn)為導(dǎo)向的智慧零售轉(zhuǎn)變過程中，許多互聯(lián)網(wǎng)零售企業(yè)也逐漸意識到“線上線下一體化”的重要性，開始試水線下零售，實(shí)體門店數(shù)量保持了穩(wěn)步增長態(tài)勢，同時(shí)公司也正在努力拓展如化妝品、珠寶、母嬰等對安全性、體驗(yàn)性訴求較強(qiáng)的下游客戶行業(yè)，但隨著消費(fèi)者對網(wǎng)絡(luò)購物方式信任度不斷提高，公司可能面臨線上銷售模式對實(shí)體門店產(chǎn)生沖擊進(jìn)而影響公司經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。

（六）客戶集中度相對較高的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司向前五大客戶的銷售收入合計(jì)分別為20,815.06萬元、30,204.87萬元和34,287.02萬元，占各期營業(yè)收入的比例分別為72.43%、78.97%和74.53%，公司前五名客戶的集中度相對較高。

報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶主要包括阿迪達(dá)斯、安踏、屈臣氏等知名品牌企業(yè)，其經(jīng)營業(yè)績良好，但若公司主要客戶經(jīng)營出現(xiàn)重大不利變化或大幅減少對公司的采購，將對公司業(yè)績產(chǎn)生較大不利影響。

（七）應(yīng)收賬款規(guī)模較大的風(fēng)險(xiǎn)

2017年末、2018年末、2019年末公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為7,276.84萬元、12,645.84萬元和15,298.00萬元，占相應(yīng)期末總資產(chǎn)的比例分別為35.97%、42.38%和36.77%，占相應(yīng)期間營業(yè)收入的比例分別為25.32%、33.06%和33.25%。報(bào)告期內(nèi)，隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，公司應(yīng)收賬款規(guī)模相應(yīng)增長。公司前五大應(yīng)收賬款對象均為與公司保持長期緊密合作的重要客戶，其最近一期末應(yīng)收賬款余額合計(jì)占比達(dá)88.26%。公司主要客戶財(cái)務(wù)實(shí)力雄厚，資信良好，公司對其應(yīng)收賬款賬齡基本在一年以內(nèi)，應(yīng)收賬款整體質(zhì)量較好。但較大規(guī)模的應(yīng)收賬款增加了公司的管理壓力，加大了壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)；且應(yīng)收賬款規(guī)模持續(xù)增加將減少公司流動資金規(guī)模，流動資金的不足可能對公司業(yè)務(wù)的拓展造成不利影響。