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本次上市存在的風(fēng)險(xiǎn)

（一）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

（1）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)量高速增長(zhǎng)，互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用內(nèi)容不斷豐富，用戶對(duì)訪問(wèn)速度和服務(wù)內(nèi)容的需求不斷升級(jí)。隨著下游互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的數(shù)據(jù)管理和計(jì)算需求日益增長(zhǎng)，更多的企業(yè)進(jìn)入IDC行業(yè)，使得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇。同時(shí)，規(guī)模較大的IDC公司加快了兼并與重組步伐，不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，進(jìn)一步做大做強(qiáng)；

中小型IDC公司為了生存和發(fā)展，也不斷提升各自的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，穩(wěn)固各自在細(xì)分市場(chǎng)的地位，向?qū)I(yè)化和精細(xì)化方向發(fā)展。隨著下游產(chǎn)業(yè)需求不斷增加和資本投入加大，未來(lái)發(fā)行人面臨的競(jìng)爭(zhēng)可能加劇。一方面，競(jìng)爭(zhēng)加劇使發(fā)行人面臨市場(chǎng)份額被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搶奪的風(fēng)險(xiǎn)，原有的市場(chǎng)份額可能減小。另一方面，競(jìng)爭(zhēng)加劇還可能導(dǎo)致行業(yè)整體利潤(rùn)率下降。

（2）IDC業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期期初，發(fā)行人為了快速提升公司的運(yùn)營(yíng)成果，通過(guò)租賃模式開(kāi)展IDC業(yè)務(wù)，以此減少大額的資本支出，提高資金使用效率。發(fā)行人通過(guò)租賃模式提供IDC服務(wù)加快了公司發(fā)展速度，但不排除未來(lái)出租方可能由于某些原因停止出租，對(duì)發(fā)行人的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不利影響。

隨著業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，技術(shù)實(shí)力及綜合服務(wù)能力的提升，發(fā)行人逐步通過(guò)投資+租賃、合作共建等方式進(jìn)一步拓寬IDC經(jīng)營(yíng)模式，提升數(shù)據(jù)中心的獨(dú)立性及自主權(quán)。合作共建等模式有效地提升客戶服務(wù)質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性，與租賃模式相比也擁有更高的利潤(rùn)水平。規(guī)模的擴(kuò)張和運(yùn)營(yíng)模式的增加給發(fā)行人未來(lái)的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了一定的不確定性，如果后續(xù)合作共建、自建的數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)效果不佳，占用發(fā)行人資金較多，則會(huì)對(duì)發(fā)行人的持續(xù)資本投入及盈利能力產(chǎn)生一定的影響。

（3）作為產(chǎn)業(yè)鏈的中間環(huán)節(jié)面臨毛利率波動(dòng)從而影響持續(xù)盈利能力的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人主要通過(guò)租賃模式為下游客戶提供IDC服務(wù)，上游供應(yīng)商主要為中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通等基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)商，下游客戶主要為京東、字節(jié)跳動(dòng)、快手科技等大型互聯(lián)網(wǎng)公司。發(fā)行人作為產(chǎn)業(yè)鏈的中間環(huán)節(jié)，對(duì)于上下游的議價(jià)能力受到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境變化的影響，致使報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人毛利率呈現(xiàn)小幅波動(dòng)。

隨著發(fā)行人具有更強(qiáng)自主權(quán)的合作共建等運(yùn)營(yíng)模式數(shù)據(jù)中心數(shù)量及占比提升，發(fā)行人毛利率得到進(jìn)一步提升。雖然目前發(fā)行人合作共建模式、投資+租賃模式運(yùn)營(yíng)的數(shù)據(jù)中心都與下游客戶簽訂了較為長(zhǎng)期的合作協(xié)議，但是不排除后續(xù)合作到期后無(wú)法續(xù)約，或者自建模式的數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)不及預(yù)期，致使發(fā)行人出現(xiàn)毛利率下降從而影響持續(xù)盈利能力的風(fēng)險(xiǎn)。

（4）下游客戶穩(wěn)定性的風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人的主要客戶為京東、字節(jié)跳動(dòng)、快手科技等大型互聯(lián)網(wǎng)公司，根據(jù)客戶需求簽訂合同周期一年至多年不等。IDC業(yè)務(wù)具有客戶黏性較高的特點(diǎn)，經(jīng)過(guò)多年業(yè)務(wù)合作，發(fā)行人與主要客戶均建立了長(zhǎng)期、緊密的合作關(guān)系，但若部分主要客戶未來(lái)不再繼續(xù)與發(fā)行人簽定服務(wù)協(xié)議，可能會(huì)對(duì)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定不利影響。

（5）、IP地址服務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)

IP地址服務(wù)具體可分為IP地址分配、IP地址轉(zhuǎn)移：IP地址分配指發(fā)行人將IP地址資源分配給互聯(lián)網(wǎng)企事業(yè)單位使用并按期收取互聯(lián)網(wǎng)地址使用費(fèi)；IP地址轉(zhuǎn)移指發(fā)行人將IP地址資源轉(zhuǎn)移到客戶指定的APNIC或CNNIC賬戶中，一次性收取服務(wù)費(fèi)用。IP協(xié)議是互聯(lián)網(wǎng)存在的基礎(chǔ)，由于IPv4地址數(shù)量有限，發(fā)展IPv6成為必要選擇。

2018年5月，工信部發(fā)布關(guān)于貫徹落實(shí)《推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)協(xié)議第六版（IPv6）規(guī)模部署行動(dòng)計(jì)劃》的通知。但是從實(shí)際推進(jìn)情況來(lái)看，IPv4完全過(guò)渡到IPv6需要一定的時(shí)間，IPv4資源目前仍呈現(xiàn)緊缺的局面。目前，發(fā)行人的IP地址資源分為IPv4地址及IPv6地址資源，報(bào)告期內(nèi)主要依靠IPv4地址產(chǎn)生收入。長(zhǎng)期來(lái)看，若未來(lái)IPv6地址全面普及，則可能導(dǎo)致IPv4地址價(jià)格的下降，對(duì)發(fā)行人的收入產(chǎn)生不利影響。此外，若CNNIC/APNIC未來(lái)對(duì)于IP地址轉(zhuǎn)移政策進(jìn)行調(diào)整，可能導(dǎo)致發(fā)行人IP地址分配及轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。

（6）高新技術(shù)企業(yè)證書(shū)續(xù)期的風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人處在的云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)行業(yè)屬于高新技術(shù)行業(yè)，可以享受高新技術(shù)企業(yè)減按15%稅率征收企業(yè)所得稅的優(yōu)惠政策。目前發(fā)行人及其子公司獲得高新技術(shù)企業(yè)證書(shū)的情況如下：

1）發(fā)行人于2016年12月22日取得編號(hào)為GR201611004900的《高新技術(shù)企業(yè)證書(shū)》，于2019年12月02日取得編號(hào)為GR201911004655的《高新技術(shù)企業(yè)證書(shū)》，根據(jù)《中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅法》第二十八條的規(guī)定，發(fā)行人自證書(shū)取得日至2022年12月01日享受高新技術(shù)企業(yè)減按15%稅率征收企業(yè)所得稅的優(yōu)惠政策。

2）發(fā)行人子公司中聯(lián)網(wǎng)盟于2016年12月22日取得編號(hào)為GR201611005812的《高新技術(shù)企業(yè)證書(shū)》，于2019年12月02日取得編號(hào)為GR201911004738的《高新技術(shù)企業(yè)證書(shū)》，根據(jù)《中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅法》第二十八條的規(guī)定，中聯(lián)網(wǎng)盟自證書(shū)取得日至2022年12月01日享受高新技術(shù)企業(yè)減按15%稅率征收企業(yè)所得稅的優(yōu)惠政策。

3）發(fā)行人子公司北京易途客于2016年12月22日取得編號(hào)為GR201611001447的《高新技術(shù)企業(yè)證書(shū)》，于2019年12月02日取得編號(hào)為GR201911006502的《高新技術(shù)企業(yè)證書(shū)》，根據(jù)《中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅法》

第二十八條的規(guī)定，北京易途客自證書(shū)取得日至2022年12月01日享受高新技術(shù)企業(yè)減按15%稅率征收企業(yè)所得稅的優(yōu)惠政策。如果發(fā)行人及其子公司未能被重新認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，或國(guó)家關(guān)于高新技術(shù)企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化，發(fā)行人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將受到一定不利影響。

（7）增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證到期不再被授予的風(fēng)險(xiǎn)

目前，我國(guó)增值電信業(yè)務(wù)實(shí)行市場(chǎng)準(zhǔn)入制度，從事增值電信業(yè)務(wù)的企業(yè)需取得當(dāng)?shù)赝ㄐ殴芾砭诸C發(fā)的增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證；在全國(guó)范圍內(nèi)從事增值電信業(yè)務(wù)必須取得工信部頒發(fā)的跨地區(qū)增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證。2019年5月6日，中聯(lián)數(shù)據(jù)的增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證完成續(xù)期，經(jīng)營(yíng)許可證編號(hào)A2.B1.B2-20150772，有效期至2020年10月16日。如果上述增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證到期后，工信部不再授予發(fā)行人增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證，導(dǎo)致發(fā)行人無(wú)法再開(kāi)展增值電信相關(guān)業(yè)務(wù)，發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將受到一定不利影響。

（8）災(zāi)難性事件和長(zhǎng)時(shí)間的供電中斷的風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人目前主營(yíng)業(yè)務(wù)是IDC服務(wù)，對(duì)于IDC服務(wù)行業(yè)而言，穩(wěn)定的電力是IDC運(yùn)營(yíng)重要的先行條件。如果未來(lái)出現(xiàn)災(zāi)難性事件使得數(shù)據(jù)中心、機(jī)柜遭受致命性的毀壞，或者出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間的供電中斷，將對(duì)發(fā)行人的主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生一定的不利影響。

（9）募集資金投資項(xiàng)目無(wú)法正常開(kāi)展的風(fēng)險(xiǎn)

為了滿足日益增長(zhǎng)的IDC服務(wù)需求、進(jìn)一步擴(kuò)大發(fā)行人的云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)規(guī)模，發(fā)行人擬用募集資金建設(shè)中聯(lián)綠色大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目。根據(jù)中云智谷與山西省陽(yáng)高縣人民政府簽訂的《關(guān)于建設(shè)中聯(lián)綠色大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目協(xié)議書(shū)》約定，中云智谷在大同市陽(yáng)高縣龍泉工業(yè)園區(qū)內(nèi)投資建設(shè)運(yùn)營(yíng)中聯(lián)綠色大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目，山西省陽(yáng)高縣人民政府提供工業(yè)用地作為募投項(xiàng)目用地，但目前發(fā)行人尚未取得相應(yīng)土地使用權(quán)證。如果發(fā)行人無(wú)法獲得土地使用權(quán)證、無(wú)法完成其他建設(shè)申請(qǐng)手續(xù)，或者在項(xiàng)目的實(shí)施過(guò)程中存在管理能力欠佳、項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期等問(wèn)題，募投項(xiàng)目存在無(wú)法正常開(kāi)展、從而影響發(fā)行人整體經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)。