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恒宇信通航空裝備(北京)首次發(fā)布在創(chuàng)業(yè)板上市 上市存在風(fēng)險(xiǎn)分析(附圖)
來(lái)源:中商產(chǎn)業(yè)研究院 發(fā)布日期:2020-08-10 15:39
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本次上市存在的風(fēng)險(xiǎn)

(一)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

1、公司裝備能力和技術(shù)研發(fā)能力不能適應(yīng)業(yè)務(wù)發(fā)展需求的風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)務(wù)院新聞辦公室2019年7月公布的《新時(shí)代的中國(guó)國(guó)防》白皮書明確提出,構(gòu)建現(xiàn)代化武器裝備體系,善優(yōu)化武器裝備體系結(jié)構(gòu),統(tǒng)籌推進(jìn)各軍兵種武器裝備發(fā)展,統(tǒng)籌主戰(zhàn)裝備、信息系統(tǒng)、保障裝備發(fā)展,全面提升標(biāo)準(zhǔn)化、系列化、通用化水平。加大淘汰老舊裝備力度,逐步形成以高新技術(shù)裝備為骨干的武器裝備體系。

軍事裝備需要不斷更新以保持先進(jìn)性。因此,軍事裝備的技術(shù)革新步調(diào)很快,對(duì)軍工供應(yīng)體系的各級(jí)供應(yīng)商要求很高,需要供應(yīng)商不斷進(jìn)行新的技術(shù)研發(fā)和新的工藝開發(fā)以跟上國(guó)防軍事裝備更新?lián)Q代的步調(diào)。如果公司未來(lái)不能持續(xù)進(jìn)行技術(shù)研發(fā)或技術(shù)研發(fā)的成果無(wú)法適應(yīng)軍事技術(shù)革新的步調(diào),則公司未來(lái)將很難繼續(xù)承接軍工項(xiàng)目訂單,將對(duì)發(fā)行人的業(yè)務(wù)造成嚴(yán)重不利影響。

2、新產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)

公司主要產(chǎn)品為軍品,軍品研制均需經(jīng)過(guò)立項(xiàng)、方案論證、工程研制、設(shè)計(jì)與生產(chǎn)定型等階段,從研制到實(shí)現(xiàn)銷售的研發(fā)周期長(zhǎng)。根據(jù)現(xiàn)行軍品采購(gòu)體制,公司產(chǎn)品通過(guò)客戶鑒定定型后方表明達(dá)到客戶技術(shù)需求。當(dāng)公司產(chǎn)品應(yīng)用的整機(jī)通過(guò)軍方鑒定定型后方可向軍方銷售。如果公司新產(chǎn)品未能通過(guò)客戶鑒定定型,或研發(fā)產(chǎn)品所應(yīng)用的整機(jī)未能通過(guò)軍方鑒定定型,或者自主研發(fā)產(chǎn)品技術(shù)未能成功,將影響公司產(chǎn)品作為定型產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)批量銷售,對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)不利影響。

3、公司研發(fā)投入的風(fēng)險(xiǎn)

公司產(chǎn)品的最終客戶主要為軍方,產(chǎn)品需適應(yīng)復(fù)雜多樣的軍事戰(zhàn)斗環(huán)境,客戶對(duì)產(chǎn)品安全性、可靠性、保密性的要求較高,因此需要持續(xù)的研發(fā)投入方可保證足夠的技術(shù)儲(chǔ)備。報(bào)告期內(nèi),公司研發(fā)投入分別為1,666.88萬(wàn)元、1,776.51萬(wàn)元、1,864.7萬(wàn)元,占各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為10.68%、13.18%、9.79%。由于相應(yīng)產(chǎn)品和技術(shù)的研發(fā)具有周期長(zhǎng)、投入大、風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn),如公司前期研發(fā)投入無(wú)法實(shí)現(xiàn)相應(yīng)效益,將對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)帶來(lái)不利影響。

4、核心技術(shù)及人員流失風(fēng)險(xiǎn)

核心技術(shù)人員對(duì)公司新產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)及現(xiàn)有產(chǎn)品的改進(jìn)具有較大的影響,如果未來(lái)公司核心技術(shù)人員發(fā)生較多流失,而公司又無(wú)法安排適當(dāng)人員進(jìn)行接替或補(bǔ)充,公司新產(chǎn)品的研發(fā)進(jìn)程、技術(shù)領(lǐng)先地位及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可能受到不利影響。

(二)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

1、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)及下滑的風(fēng)險(xiǎn)

公司未來(lái)盈利的實(shí)現(xiàn)受到宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況、管理層經(jīng)營(yíng)決策、募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施情況等諸多因素的影響。未來(lái)如出現(xiàn)軍費(fèi)削減、軍方采購(gòu)政策變化、新競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入、公司研發(fā)能力無(wú)法滿足下游客戶需求等情況,將使得公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)等經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)面臨下滑的風(fēng)險(xiǎn),極端情況下可能出現(xiàn)發(fā)行當(dāng)年業(yè)績(jī)下滑50%的風(fēng)險(xiǎn)。

2、主要客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)

公司長(zhǎng)期以來(lái)深耕軍用機(jī)載顯控設(shè)備領(lǐng)域,主要客戶為國(guó)有大型軍工企業(yè)的一級(jí)配套商,最終用戶主要為軍方。行業(yè)特點(diǎn)決定了公司的客戶集中度較高。由于軍工領(lǐng)域的客戶對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量、可靠性和售后服務(wù)有比較高的要求,產(chǎn)品要經(jīng)歷論證、研制、試驗(yàn)等多個(gè)階段,驗(yàn)證時(shí)間長(zhǎng)、投入大,經(jīng)過(guò)鑒定的配套產(chǎn)品客戶很少會(huì)更換,公司的軍工客戶均有很高的穩(wěn)定性,但如果該客戶的經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)波動(dòng)或?qū)Ξa(chǎn)品的需求發(fā)生變化,將對(duì)公司的收入產(chǎn)生一定影響,因此公司存在對(duì)重大客戶依賴度較大的風(fēng)險(xiǎn)。

報(bào)告期內(nèi),公司對(duì)前五大客戶的銷售金額分別為15,612.62萬(wàn)元、13,481.52萬(wàn)元19,028.38萬(wàn)元。占公司相應(yīng)各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為100.00%、100.00%和99.92%。公司對(duì)前五大客戶的銷售收入占營(yíng)業(yè)收入的比例較高,如果部分客戶采購(gòu)需求或支付政策發(fā)生變化,可能對(duì)公司經(jīng)營(yíng)構(gòu)成不利影響。

3、產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)

公司產(chǎn)品的最終用戶為軍方,軍方對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量有著嚴(yán)苛的要求。在國(guó)防裝備供應(yīng)體系中,各關(guān)鍵環(huán)節(jié)均有嚴(yán)格的質(zhì)量檢驗(yàn)安排,以保證國(guó)防裝備供應(yīng)質(zhì)量合格、可靠。公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的采購(gòu)、入庫(kù)、生產(chǎn)、出庫(kù)等各個(gè)環(huán)節(jié)均已制定嚴(yán)格的質(zhì)量控制制度,并設(shè)置由經(jīng)驗(yàn)豐富的專業(yè)員工組成的質(zhì)量保證部,對(duì)公司各業(yè)務(wù)流程進(jìn)行過(guò)程把控,層層監(jiān)督檢查,以保證產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)標(biāo)。如果公司在采購(gòu)、制造及檢驗(yàn)等某一環(huán)節(jié)中控制不當(dāng),將導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量出現(xiàn)問(wèn)題,不僅會(huì)損害公司的聲譽(yù)和市場(chǎng)形象,甚至?xí):驹趪?guó)防供應(yīng)體系中的地位,導(dǎo)致公司軍工資質(zhì)難以保全,從而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生嚴(yán)重不利影響。

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