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本次上市存在的風險

（一）創(chuàng)新風險

公司積極將信息系統(tǒng)、智能化醫(yī)藥倉儲物流系統(tǒng)運用至醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)，為零售門店擴張?zhí)峁┘夹g(shù)支持；公司大力發(fā)展B2C業(yè)務(wù)和O2O業(yè)務(wù)，不斷深化和完善線上線下相結(jié)合的銷售模式，擴充產(chǎn)品銷售渠道，作為零售業(yè)務(wù)的重要補充。同時，公司積極發(fā)展創(chuàng)新零售服務(wù)模式，按照《零售藥店經(jīng)營特殊疾病藥品服務(wù)規(guī)范》的規(guī)定新建DTP專業(yè)藥房，并積極開展藥店+中醫(yī)坐堂診所、慢病管理中心等新型零售經(jīng)營方式。報告期內(nèi)，公司的B2C業(yè)務(wù)、O2O業(yè)務(wù)及創(chuàng)新零售服務(wù)業(yè)務(wù)銷售規(guī)模持續(xù)增長，但未來隨著技術(shù)的進步、新政策的推出及市場競爭加劇，則發(fā)行人的業(yè)務(wù)面臨被競爭對手替代的風險，導致公司的經(jīng)營業(yè)績受到影響。

（二）經(jīng)營風險

①醫(yī)保定點管理辦法調(diào)整風險

近年來，國務(wù)院、人力資源和社會保障部、國家食藥監(jiān)總局等政府部門相繼出臺政策法規(guī)，取消了基本醫(yī)療保險定點零售藥店資格審查，完善了基本醫(yī)療保險定點醫(yī)藥機構(gòu)協(xié)議管理辦法，修改了《藥品經(jīng)營質(zhì)量管理規(guī)范》，取消原政府制定的藥品價格（麻醉藥品和第一類精神藥品除外）。行業(yè)監(jiān)管政策變動可能導致公司門店無法獲得醫(yī)保定點資格，藥品價格水平出現(xiàn)大幅波動等情況，對公司的經(jīng)營產(chǎn)生不利的影響。

②帶量采購政策實施使得終端零售藥品價格大幅下滑風險

2018年11月起，國家開始實施4+7城市帶量采購競價，2019年開始，帶量采購全國擴面，根據(jù)2019年9月30號公布的25個集采品種，擬中選價平均降幅59%；與“4+7”試點中選價格水平相比，平均降幅25%。帶量采購使得終端藥品零售價格也會出現(xiàn)調(diào)整，基本與中標價保持一致，因此會導致公司銷售的相關(guān)帶量采購品種單價和毛利率出現(xiàn)一定程度的下滑，對公司的盈利能力產(chǎn)生不利的影響。

③醫(yī)藥零售行業(yè)競爭風險

我國醫(yī)藥零售行業(yè)市場連鎖化率較低，呈現(xiàn)出多、小、散的競爭格局。2019年，全國共有零售連鎖企業(yè)6,023家，零售連鎖企業(yè)門店26.75萬家；單體零售藥店21.23萬家，連鎖化率為55.74%。同時，上市公司可運用資本市場優(yōu)勢展開并購重組和規(guī)模擴張，隨著行業(yè)內(nèi)上市公司增加，上市公司呈現(xiàn)強者愈強的態(tài)勢；另一方面，隨著新零售得到資本的青睞，跨界資本開始收購連鎖藥店并進行規(guī)模整合，如高瓴資本（高濟醫(yī)療）、全億健康（基石資本）等均已投入大額資金進行連鎖藥店布局，行業(yè)內(nèi)競爭日趨激烈。隨著市場競爭的加劇，公司的市場占有率和盈利能力存在下降的風險。

④消費者購藥習慣改變風險

我國近年來電子商務(wù)平臺的普及和第三方配送服務(wù)的發(fā)展一定程度上改變了部分消費者的消費習慣，網(wǎng)上藥店的銷售快速增長，如后期政策放開處方藥的線上銷售，網(wǎng)上藥店將給予線下零售行業(yè)一定的沖擊。公司已經(jīng)取得互聯(lián)網(wǎng)藥品交易的相關(guān)資格，但公司當前仍以線下零售為主，報告期內(nèi)，線上平臺收入占零售收入的比例僅分別為1.27%、1.54%、2.49%。若消費者未來網(wǎng)上購藥的比例進一步增加，則可能會影響傳統(tǒng)零售藥店的市場份額，對公司線下銷售業(yè)務(wù)造成影響。

⑤宏觀經(jīng)濟波動風險

雖然藥品零售行業(yè)的周期性特征不明顯，但宏觀經(jīng)濟周期性波動直接影響消費者實際可支配收入水平以及消費支出結(jié)構(gòu)，從而影響對藥品及健康相關(guān)商品的需求。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，我國2018年GDP增幅為6.6%，略低于2017年6.9%的增幅。若國內(nèi)經(jīng)濟出現(xiàn)較大波動，消費者對未來收入的信心受到影響，致使購買力和消費需求相對減弱，可能會對公司的經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

⑥區(qū)域業(yè)務(wù)集中風險

截至2019年末，公司擁有1,687家門店，零售業(yè)務(wù)的經(jīng)營區(qū)域集中在山東省內(nèi)。公司經(jīng)營狀況可能受到山東省的經(jīng)濟發(fā)展水平、人均消費水平和習慣、經(jīng)營競爭環(huán)境等因素變化的影響。若未來其他同行業(yè)企業(yè)進入該區(qū)域市場引起過度競爭，或該區(qū)域市場消費者消費能力趨于飽和，需求增長速度減緩，將會對公司整體業(yè)績情況造成不利影響。

⑦持續(xù)拓展業(yè)務(wù)引致的風險

公司營銷網(wǎng)絡(luò)集中于山東省內(nèi)，公司主要通過新設(shè)直營門店和并購兩種方式穩(wěn)定和提升市場占有率。報告期內(nèi)，公司門店數(shù)量由2017年末的1,253家增長至2019年末的1,687家。大規(guī)模新設(shè)直營門店對公司的品牌、選址、物流配送、信息系統(tǒng)、人員培訓等提出了更高的要求，有可能出現(xiàn)因管理措施未落實到位等因素，使新開門店難以達到預(yù)期盈利水平。

此外，若擬拓展區(qū)域因消費能力不足、對公司品牌認同度低、商業(yè)環(huán)境較差等因素導致新拓展業(yè)務(wù)未能達到預(yù)期目標，可能會對公司未來發(fā)展戰(zhàn)略造成負面影響。通過并購拓展業(yè)務(wù)，若公司未能充分開展盡職調(diào)查工作，或者在并購后續(xù)整合過程中出現(xiàn)業(yè)務(wù)整合困難、關(guān)鍵管理人員流失、商品品類不符合當?shù)叵M習慣等情況，有可能導致并購績效遠低于公司管理層預(yù)期。此外，醫(yī)藥零售行業(yè)目前正處于整合并購階段，行業(yè)內(nèi)其他競爭對手也在尋找通過并購擴大業(yè)務(wù)規(guī)模的契機，由于存在競爭關(guān)系，公司可能無法持續(xù)獲得合適的并購標的企業(yè)，從而影響公司業(yè)務(wù)拓展的速度。

⑧租賃成本及人工成本上升風險

報告期內(nèi)，公司人工成本總額分別為42,518.70萬元、49,355.25萬元和54,663.44萬元，門店租賃支出分別為14,978.65萬元、18,353.29萬元和21,621.86萬元，合計占同期營業(yè)收入的比例分別為23.16%、23.45%和22.00%。若未來人工成本和租金仍呈上漲態(tài)勢，將會對公司的經(jīng)營業(yè)績構(gòu)成不利影響。

⑨開展電子商務(wù)業(yè)務(wù)的風險

公司目前正在積極探索B2C、O2O兩種模式開展電子商務(wù)業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)的開展需要公司具有成熟的信息系統(tǒng)，對互聯(lián)網(wǎng)運營模式有深刻理解。如果公司無法向消費者提供具有吸引力的電子商務(wù)服務(wù)，或者無法適應(yīng)電子商務(wù)競爭環(huán)境，可能導致公司電子商務(wù)業(yè)務(wù)無法達到業(yè)績預(yù)期，從而影響公司經(jīng)營情況。