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本次上市存在的風險

（一）經(jīng)營風險

（1）門店區(qū)域集中風險

目前公司直營及加盟門店的覆蓋范圍僅包括湖南和海南兩個省區(qū)，覆蓋區(qū)域較少，呈明顯的區(qū)域性特征，公司經(jīng)營短期內(nèi)較為依賴上述區(qū)域市場，若公司不能有效拓展新的業(yè)務區(qū)域，公司未來發(fā)展空間將受到一定程度的制約。

（2）藥品價格下降風險

醫(yī)藥行業(yè)是關系國計民生的重要行業(yè)，行業(yè)的發(fā)展受國家政策調(diào)控影響較大。2009年以來，國家層面針對醫(yī)療衛(wèi)生體制出臺了一系列的改革政策，這些改革政策目的是為了破除醫(yī)療行業(yè)頑疾，促進行業(yè)健康發(fā)展，讓老百姓能夠?qū)崒嵲谠诟惺艿结t(yī)療改革的紅利。

可以預見的是，未來國家仍舊會在醫(yī)藥行業(yè)不斷探索推出更加適合我國國情的醫(yī)改政策，為醫(yī)藥行業(yè)健康發(fā)展提供有力保障。因此，為了緩解老百姓“看病貴、看病難”的重大民生問題，未來我國的醫(yī)療改革政策的總體方向必將是不斷降低虛高的藥價，避免出現(xiàn)因病返貧現(xiàn)象，未來藥品價格整體將呈下行趨勢，一定程度上壓縮了整個醫(yī)藥流通行業(yè)的收入和利潤空間。

（3）人力成本和租賃成本上升帶來的風險

隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)增長，要素收入水平不斷提升，新增勞動力素質(zhì)不斷提高但已呈現(xiàn)下降態(tài)勢，這使得企業(yè)用工成本不斷增加。報告期內(nèi)，公司支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金占年度營業(yè)收入的比例分別為8.90%、8.77%及8.01%。公司作為醫(yī)藥連鎖銷售企業(yè)，隨著業(yè)務的較快發(fā)展，公司將聘用更多的職工，這可能給公司帶來人力成本剛性支出增加的風險。另外，隨著國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)的快速發(fā)展，區(qū)位較好的商業(yè)物業(yè)租金增長較快，公司可能因業(yè)務擴大面臨租金增長較快的風險，進而影響公司的盈利水平。

（4）業(yè)務資質(zhì)到期不能展期或被取消風險

根據(jù)《藥品流通監(jiān)督管理辦法》等相關法律法規(guī)的規(guī)定，公司及其子公司已取得了經(jīng)營所需的全部業(yè)務資質(zhì)證照。公司嚴格遵守行業(yè)監(jiān)管規(guī)定規(guī)范運作，嚴格執(zhí)行內(nèi)控流程，指定專門崗位管理資質(zhì)辦理相關業(yè)務，但仍存在未來經(jīng)營期間內(nèi)公司相關業(yè)務資質(zhì)被取消或到期后無法及時展期的可能性，從而可能影響公司的正常經(jīng)營。（5）行業(yè)競爭風險

隨著“醫(yī)?？刭M”、“公立醫(yī)院零差率”、“兩票制”等相關政府醫(yī)療改革政策的持續(xù)深化，醫(yī)藥流通行業(yè)的競爭在不斷加劇，同時全國藥品零售企業(yè)的集中度也在持續(xù)提高。隨著監(jiān)管政策的推進，部分小型單體藥店或小型連鎖企業(yè)將會被同行業(yè)中大型連鎖企業(yè)收購或者退出市場。國內(nèi)醫(yī)藥連鎖企業(yè)如益豐藥房、老百姓、大參林等對同行業(yè)中小型連鎖企業(yè)進行了大規(guī)模并購，醫(yī)藥零售連鎖行業(yè)競爭日趨激烈。公司若不能持續(xù)進行市場拓展，提升精細化管理水平，可能在激烈的競爭中喪失原有的市場地位。

（6）宏觀經(jīng)濟波動風險

醫(yī)藥零售行業(yè)不存在明顯的周期性特征，醫(yī)藥產(chǎn)品具有較強的剛性需求，但是保健品、日常生活用品等非藥產(chǎn)品的需求受消費者的經(jīng)濟水平影響較大。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，2019年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長6.1%，增速同比上年有所下降。在宏觀經(jīng)濟增速放緩的背景下，公司各連鎖門店銷售的保健食品、日常生活用品等非藥產(chǎn)品的需求會受到一定影響，從而對公司整體收入及利潤水平產(chǎn)生不利影響。

（7）醫(yī)藥零售相關地方政策對公司經(jīng)營效益的風險

業(yè)務布局的區(qū)域選擇對醫(yī)藥零售企業(yè)的市場拓展具有重要意義。目前國內(nèi)不同省份對醫(yī)藥零售行業(yè)的地方政策存在一定的差異性，主要體現(xiàn)在各地落實“兩票制”政策的舉措、藥品集中采購制度、藥品流通領域市場管理、門店拓展的區(qū)域準入、醫(yī)保資格的取得及允許銷售的商品種類或服務等方面。隨著我國醫(yī)療改革的進一步推進，不排除地方醫(yī)藥監(jiān)管部門針對當?shù)蒯t(yī)藥零售領域出臺相關限制性規(guī)定或特殊要求，進而對本公司在該地區(qū)的市場拓展、經(jīng)營策略和經(jīng)營效益帶來一定的影響。

（8）部分門店租賃房屋租賃備案登記或產(chǎn)權(quán)手續(xù)不完善的風險截至本上市保薦書簽署日，公司直營門店為經(jīng)營需要，共租賃房屋186處，合同租賃面積合計為22,560.54m2，具體情況如下：

資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

公司直營門店承租的186處房屋中，在受理租賃備案業(yè)務的區(qū)域內(nèi)，已有109處租賃房屋完成租賃備案登記，尚有58處未完成租賃備案登記，其中22處已提供有效的房屋權(quán)屬證明，36處未提供有效的房屋權(quán)屬證明；在不受理租賃備案業(yè)務的區(qū)域內(nèi)，11處已提供有效的房屋權(quán)屬證明，尚有8處未提供有效的房屋權(quán)屬證明。因部分租賃房屋存在尚未完成租賃備案情形，發(fā)行人存在被房屋主管部門處罰的風險。

上述租賃物業(yè)均簽署了租賃合同，租賃合同未約定以辦理租賃備案登記為合同生效條件，公司及其子公司已主動要求出租方辦理租賃備案手續(xù)。部分租賃物業(yè)存在因未取得完整有效的房屋所有權(quán)證明而影響租賃合同效力的法律風險。

若出現(xiàn)因上述租賃物業(yè)未取得完整有效的房屋所有權(quán)證明進而導致發(fā)行人不能按照租賃合同約定繼續(xù)使用該等房產(chǎn)的情形，將會對發(fā)行人上述物業(yè)所在門店的持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。對于上述瑕疵，發(fā)行人控股股東、實際控制人李能、劉凌承諾：如果發(fā)行人或其子公司因未辦理房屋租賃備案登記手續(xù)而遭受損失的，將及時全額承擔公司因此遭受的全部損失。

（9）租賃合約可持續(xù)性風險

截至2019年12月31日，公司擁有182家直營門店，大部分為租賃物業(yè)經(jīng)營。雖然門店與現(xiàn)有租賃經(jīng)營物業(yè)的業(yè)主簽訂了長期租賃合同，并就房屋租賃事項大部分辦理備案登記手續(xù)，為租賃物業(yè)提供了穩(wěn)定的經(jīng)營場所，但仍存在因租賃物業(yè)業(yè)主自身原因違約及到期無法續(xù)簽、小部分租賃物業(yè)土地性質(zhì)為集體用地、房屋拆遷等原因使得部分門店可能面臨無法持續(xù)經(jīng)營的風險。

（10）信息系統(tǒng)風險

信息技術的有效性和集成度是提高醫(yī)藥連鎖企業(yè)內(nèi)部管理水平的核心所在。隨著公司業(yè)務規(guī)模的持續(xù)擴大，公司在門店日常經(jīng)營、商品采購和配送、財務管理、會員管理等各方面對信息系統(tǒng)的依賴性越來越強。公司雖然持續(xù)加大信息系統(tǒng)投入，不斷引進信息技術專業(yè)人才，但如果信息系統(tǒng)在使用過程中由于操作不當、網(wǎng)絡黑客及病毒侵入、硬件及軟件故障等原因?qū)е鹿緝?nèi)部數(shù)據(jù)無法及時備份或丟失等情況，將給公司管理、門店運營帶來一定的不利影響。